Sau khi vượt dự báo, liệu công ty thiết bị y tế ít được biết đến này có phải là một cơ hội mua?

Nhiều nhà đầu tư có thể chưa từng nghe đến AngioDynamics (ANGO 13.65%), công ty sản xuất các “thiết bị y tế xâm lấn tối thiểu” để điều trị bệnh mạch máu ngoại biên và ung thư, theo trang web của hãng.

Tuy nhiên, một số người có thể đã chú ý hơn sau thông báo ngày 13 tháng 7 về doanh thu ròng của quý 4 năm 2021 (kết thúc vào ngày 31 tháng 5). Doanh thu cấp cao đạt 76,8 triệu USD cao hơn khá thoải mái so với kỳ vọng đồng thuận của các nhà phân tích là 72,7 triệu USD và thể hiện mức tăng 31,7% so với 58,3 triệu USD ở Q4 2020.

Lo ngại rằng cú vượt doanh thu ròng này có thể không bền vững, Chủ tịch kiêm CEO Jim Clemmer đã chỉ ra trong cuộc gọi về kết quả kinh doanh rằng doanh thu Q4 tăng 8% so với quý 3.

Do tác động bất lợi từ coronavirus đã làm suy giảm mạnh kết quả trong Q4 2020, ban lãnh đạo tin rằng con số 8% là thước đo chính xác hơn về đà tăng trưởng thực tế của công ty.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Đà tăng trưởng hoạt động cải thiện nhanh chóng

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh theo chuẩn phi GAAP cho quý này đạt đúng kỳ vọng của nhà phân tích là $0. Đây là một bước tiến đáng kể so với khoản lỗ $0,06 được ghi nhận ở Q4 2020, thời điểm COVID-19 khiến nhiều người trì hoãn các ca phẫu thuật tự chọn. Điều này đặc biệt ảnh hưởng đến phương pháp điều trị giãn tĩnh mạch VenaCure EVLT của công ty và một số sản phẩm thuộc mảng ung thư.

Trích dẫn các nền tảng tăng trưởng như Auryon (một công nghệ bệnh động mạch ngoại biên mà công ty nói rằng “điều trị hiệu quả và lặp lại được mọi loại tổn thương, mọi độ dài tổn thương, ở mọi vị trí tổn thương”), NanoKnife (một phương pháp điều trị ung thư gần đây được FDA phê duyệt cho nghiên cứu 100 bệnh nhân nhằm xác lập hiệu quả trong điều trị u tuyến tiền liệt), và dự kiến việc ra mắt Hệ thống Cắt huyết khối Cơ học AlphaVac (mà công ty cũng nhận được sự chấp thuận của FDA sau khi kết thúc Q4), AngioDynamics đang dự báo doanh thu ròng từ 305 triệu USD đến 310 triệu USD cho FY 2022. Con số này tăng đáng kể so với 291 triệu USD ở FY 2021 và 264 triệu USD ở FY 2020.

Khi các tác động của COVID-19 được dự kiến sẽ tiếp tục suy giảm theo từng quý trôi qua, AngioDynamics kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện từ 53,9% ở FY 2021 lên 55% ở FY 2022, điều mà công ty tin rằng sẽ cho phép họ tạo ra EPS điều chỉnh từ $0 đến $0,05 cho FY 2022 khi tiếp tục đầu tư vào R&D, bán hàng và marketing, cùng các đợt ra mắt sản phẩm.

Bảng cân đối kế toán vững mạnh để tài trợ cho tăng trưởng trong tương lai

Mặc dù ban lãnh đạo không cung cấp ước tính về chi phí cho đợt ra mắt sản phẩm Hệ thống Cắt huyết khối Cơ học AlphaVac, nhưng có thể an toàn để giả định rằng con số này ít nhất cũng là vài triệu USD. May mắn cho AngioDynamics, tình hình tiền mặt của công ty tương đối ổn định. Trong khi tiền mặt trên sổ sách giảm từ 54,5 triệu USD vào cuối Q3 2021 xuống 48,2 triệu USD trong Q4, công ty cũng đã giảm nghĩa vụ nợ dài hạn từ 30 triệu USD ở Q3 xuống 20 triệu USD trong Q4.

AngioDynamics tạo ra 19,5 triệu USD EBITDA điều chỉnh trong FY 2021 (tăng 1,5 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái) so với chỉ 20 triệu USD nợ dài hạn, nghĩa là tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh của công ty chỉ nhỉnh hơn 1. Điều này cho thấy công ty có thể trang trải khoản nợ của mình bằng EBITDA điều chỉnh trong khoảng thời gian một năm.

AngioDynamics có 28,2 triệu USD tiền mặt ròng sau nợ dài hạn, và lý do ban lãnh đạo có lẽ đã chọn không trả nợ hoàn toàn một phần là vì họ coi doanh nghiệp này nhiều hơn là một công ty tăng trưởng—tức là công ty đang hướng đến việc phát triển và ra mắt các sản phẩm để củng cố doanh thu và cuối cùng là lợi nhuận.

Bảng cân đối kế toán đang ở vị thế đáng ngưỡng mộ đối với một công ty tập trung vào tăng trưởng, điều này sẽ cho phép thực hiện các hoạt động nghiên cứu và phát triển cũng như ra mắt sản phẩm một cách quyết liệt để thúc đẩy mở rộng doanh thu và lợi nhuận.

Đáng để xem xét đối với nhà đầu tư tăng trưởng hướng đến bệnh nhân

Sau khi vượt qua đợt phục hồi từ các lực cản do COVID-19 với việc gần đây nhận được FDA thông qua cho Hệ thống Cắt huyết khối Cơ học AlphaVac, AngioDynamics có vẻ đang được định vị tốt để tài trợ cho các đợt ra mắt sản phẩm sắp tới. Nếu cuối cùng FDA thực sự cấp “tín hiệu xanh” cho việc mở rộng thương mại của NanoKnife để điều trị ung thư tuyến tiền liệt, công ty sẽ tham gia một thị trường điều trị ung thư tuyến tiền liệt toàn cầu mà Fiors Market dự đoán sẽ tăng doanh thu với tốc độ 5% hằng năm từ 7,2 tỷ USD trong năm 2019 lên 10,7 tỷ USD vào năm 2027.

Chiếm chỉ 2% thị trường này vào năm 2027 sẽ mang lại thêm 214 triệu USD doanh thu cho công ty, tương đương mức tăng 74% so với riêng nền doanh thu 291 triệu USD của FY 2021.

Ngay cả trong kịch bản xấu nhất, trong đó NanoKnife không được phép mở rộng chỉ định sang ung thư tuyến tiền liệt, tương lai vẫn có vẻ sáng nhờ đợt ra mắt AlphaVac sắp tới nhằm bổ trợ cho AngioVac hiện có. Ban quản lý tin rằng việc ra mắt AlphaVac (dự kiến vào cuối năm dương lịch này) sẽ giúp công ty “phục vụ một phân khúc lớn hơn nhiều của thị trường thuyên tắc huyết khối tĩnh mạch” đồng thời cũng không làm “xói mòn” doanh số từ mảng kinh doanh AngioVac.

Việc ra mắt AlphaVac trong thị trường thuyên tắc huyết khối tĩnh mạch (VTE), cũng như việc mức độ chấp nhận ngày càng tăng đối với các nền tảng AngioVac và Auryon hiện có, nhiều khả năng sẽ chuyển thành hàng chục triệu USD doanh thu bổ sung hằng năm trong vài năm tới; thị trường VTE được kỳ vọng sẽ tăng 8,7% mỗi năm từ 950 triệu USD trong năm 2020 lên 1,7 tỷ USD vào năm 2027. “Bộ ba mạch máu” vững chắc của AngioDynamics gồm AlphaVac, AngioVac và Auryon, cùng với triển vọng NanoKnife mở rộng sang điều trị ung thư tuyến tiền liệt, mang lại nhiều hướng tăng trưởng để công ty có thể phân bổ kho tiền mặt của mình trong những năm tới.

Do đó, tôi tin rằng các nhà đầu tư thiên về tăng trưởng với tầm nhìn dài hạn sẽ thật sự khôn ngoan khi cân nhắc AngioDynamics ở mức dưới 27 USD/cổ phiếu.