Nếu tập hợp tất cả những người dự đoán chính xác nhất về vàng trong lịch sử, liệu có thể phá vỡ được dự đoán về giá vàng trong tương lai không?

Chỉ cần một vàng là đủ để tôi hoàn toàn “lột mặt nạ” những cái gọi là chuyên gia tài chính.

Viết bởi: Jiayi

Nếu tôi tìm ra tất cả những người dự đoán sản phẩm tài chính—chẳng hạn như vàng—chính xác nhất qua lịch sử, những tổ chức uy tín nhất, những nhà phân tích nổi tiếng nhất; rồi đem từng lần dự đoán của họ đối chiếu với kết quả thực tế, để xem “ai đúng nhất”… Sau đó lại nhìn xem những “người đúng nhất” ấy hiện đang đánh giá tương lai như thế nào?

Vậy tôi có nắm được “mật mã làm giàu” của tài sản tài chính này không?

Với ý nghĩ đó, tôi thật sự đã làm. Lấy vàng làm mẫu, lật ra toàn bộ hồ sơ dự đoán trong hơn mười mấy năm.

Để phục vụ cuộc điều tra này, chúng tôi đã lôi ra cả ba nhóm người: các ngân hàng đầu tư và tổ chức hàng đầu phố Wall; những “ông lớn” (KOL) nổi bật nhất trong mảng vàng; và các “kẻ bách chiến bách thắng” đã dự đoán chuẩn xác các lần đảo chiều then chốt.

Chúng tôi xem từng người một dựa trên dữ liệu.

Toàn bộ dữ liệu dự đoán mà chúng tôi tra được, liệt kê hết

Các tổ chức chuyên nghiệp phố Wall:

• LBMA (Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc Luân Đôn) mỗi năm mời hàng chục nhà phân tích hàng đầu để dự đoán vàng theo năm. Năm 2025, 28 nhà phân tích đưa ra mức dự đoán trung bình là $2,735/ ounce. Nhà phân tích lạc quan nhất trong năm đó—Keisuke (Bill) Okui của Sumitomo Shoji—đã đưa ra $2,925, vì “đến gần thực tế nhất” nên giành được “Giải dự đoán chính xác nhất” của năm.

Giá trung bình thực tế của vàng năm 2025? $3,431.

Nói cách khác, vị nhà phân tích “bullish” nhất toàn thị trường và cuối cùng nhận giải, mức dự báo vẫn thấp hơn thực tế 15%. Còn đồng thuận của thị trường thì thấp hơn tới 20%.

• Goldman Sachs (Goldman Sachs) có hai dấu ấn đậm nét trong lịch sử dự đoán về vàng. Tháng 4/2013, Goldman phát hành báo cáo nêu rõ khuyến nghị bán khống vàng, mục tiêu $1,450. Sau đó vàng lao dốc 26%, và Goldman được ca tụng như “đúng thần”.

Nhưng đến giai đoạn gần đây, Goldman lại “lật kèo”. Tháng 10/2024, Goldman dự đoán giá vàng năm 2025 là $2,700. Thực tế thì sao? Giá vàng tăng vọt suốt năm 2025, và đến đầu năm 2026 đã vượt qua $5,600. Lệch một nửa.

• JPMorgan (Ngân hàng JPMorgan): cuối năm 2025 đưa ra mốc giá vàng năm 2026 là $5,055. Kết quả là giá vàng đã vượt mốc này trước thời hạn.

Vòng “ông trùm” kim:

• Peter Schiff, nhân vật nổi tiếng nhất trong giới vàng với câu chuyện “luôn tăng giá”. Cách đây hơn mười năm đã kêu “vàng $5,000”. Giai đoạn 2013-2018 giá vàng đi ngang năm sáu năm, ngày nào ông cũng bị mắng, bị chọc là “cái đồng hồ đứng… cũng đúng hai lần mỗi ngày”. Nhưng đầu năm 2026, giá vàng thật sự đã vượt $5,000. Phát biểu mới nhất (23/3): cho rằng đợt giảm gần đây “không hợp logic”, dự đoán trong 3 năm nữa, giá vàng sẽ vọt lên $11,400.
• Jim Rickards, một KOL khác cũng bền bỉ với “vàng $10,000”. Luận điểm cốt lõi là việc các nước BRICS khử đô la sẽ buộc hệ thống tiền tệ toàn cầu phải được thiết lập lại. Hướng đi đúng, nhưng lịch trình cứ liên tục bị đẩy lùi, đến nay mục tiêu vẫn chưa thành hiện thực.
• Robert Kiyosaki (tác giả của “Cha giàu Cha nghèo”), vào giữa tháng 3 dự đoán: sau khi bong bóng “lớn nhất trong lịch sử” sắp vỡ, vàng sẽ đạt $35,000.

Những “kẻ bách chiến bách thắng” đã dự đoán chuẩn xác các lần đảo chiều:

• Nouriel Roubini (“Tiến sĩ Thảm họa”), nổi tiếng vì dự đoán đúng cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Trên mảng vàng có hai phán đoán rất đẹp: Tháng 6/2013, khi giá vàng quanh $1,400, ông viết bài nêu rằng “bong bóng vàng đang vỡ”, mục tiêu $1,000. Cuối năm 2015, giá vàng chạm mức thấp $1,050, xác nhận hoàn hảo. Tháng 1/2023, khi giá vàng lảng vảng quanh $1,900, ông chuyển sang mua (long), dự đoán mỗi năm trong 5 năm tới sẽ tăng 10%, mục tiêu $3,000. Sau đó giá vàng vượt xa con số này.
• Ben McMillan (Giám đốc đầu tư kiêm IDX Advisors), nổi bật trong diễn biến thị trường gần đây. Đầu năm 2024, khi giá vàng ở quanh $2,000, ông dự đoán trong 5 năm sẽ đạt $5,000. Khi ấy thị trường cho rằng “gần như điên rồ”. Kết quả là giá vàng chỉ mất có một năm rưỡi đã chạm đến.
• Ray Dalio (người sáng lập Bridgewater), không đưa ra giá cụ thể mà định tính theo góc nhìn chu kỳ vĩ mô. Tháng 1/2026, ông gọi vàng là “loại tiền tệ lớn thứ hai”, và khuyến nghị phân bổ vào danh mục 5-15%.

Sau khi xem dữ liệu, có lẽ bạn sẽ nghĩ—một số người đúng cũng khá nhiều?

Đừng vội. Những gì ở trên chỉ là “vài lần nổi tiếng nhất” của họ. Khi tôi kéo ra và xem toàn bộ hồ sơ của họ, bức tranh hoàn toàn khác.

Các tổ chức chuyên nghiệp phố Wall: các dự đoán kiểu “trễ nhịp”

“Dự đoán trễ nhịp” nghĩa là gì? Tức là khi thị trường đã vào “bull market” rồi họ mới bắt đầu nâng mục tiêu; nhưng mức tăng họ điều chỉnh mãi mãi không theo kịp đà tăng thực tế. Đến khi “bear market” đến, họ lại bắt đầu hạ mục tiêu, nhưng vẫn hạ quá chậm.

LBMA với 28 nhà phân tích chính là ví dụ tốt nhất. Mỗi năm họ làm một lần dự đoán—về bản chất là đang ngoại suy nhẹ cho “xu hướng đã xảy ra”. Năm 2024, giá vàng đã tăng lên $2,700; trong dự đoán năm 2025, mức trung vị họ đưa ra chỉ $2,735—gần như là bê nguyên giá đóng cửa năm trước sang làm dự báo. Kết quả: giá trung bình năm 2025 là $3,431, tát vào mặt họ với mức lệch 20%.

Goldman Sachs cũng theo đúng mô thức tương tự. Cuối năm 2024, họ nhìn sang năm 2025 chỉ ở $2,700; sau đó giá vàng đã vượt qua $5,000. JPMorgan đưa ra mốc $5,055; giá vàng đã vượt mốc đó trước.

Những tổ chức kiểu này đang làm—nói chính xác hơn—là “xác nhận xu hướng”: nói với bạn rằng những thứ đã xảy ra thực sự đang xảy ra, nhưng đánh giá mức độ thì mãi mãi thận trọng. Nếu bạn chờ tín hiệu của họ để ra quyết định, bạn sẽ luôn chậm một bước.

Ông lớn trong lĩnh vực: cái đồng hồ hỏng cũng có thể đúng hai lần một ngày

Peter Schiff đã kêu “vàng $5,000” từ hơn mười năm trước. Jim Rickards luôn kêu “vàng $10,000”. Kiyosaki thẳng tay kêu “vàng $35,000”.

Chiến lược của họ về bản chất là mỗi năm đều kêu tăng giá; tăng rồi thì bảo “tôi đã nói từ sớm”, giảm rồi thì bảo “chưa đến lúc”.

Vấn đề thậm chí còn nghiêm trọng hơn là: các dự đoán loại này không có độ hạt thời gian. Nó không cho bạn biết khi nào vào, khi nào nên thoát. Nếu bạn năm 2011 nghe theo Schiff và all-in vàng, thì bạn phải gồng trong 5-6 năm giai đoạn đi ngang và thua lỗ đến tận hôm nay. Niềm tin là thứ không có khả năng “cầm máu” khi bạn đã mất 40% mà vẫn chưa thoát.

Người “được phong thánh”: Họ có thật sự luôn đúng không?

Nhóm người này có độ gây nhiễu lớn nhất. Bởi vì họ thật sự đã làm ra những phán đoán cực kỳ chính xác vào một vài thời điểm then chốt, nên thị trường trao cho họ hào quang “nhà tiên tri”. Nhưng khi tôi kéo toàn bộ hồ sơ của họ ra để xem, bức tranh lại không hoàn hảo như vậy.

Roubini năm 2013 dự đoán việc bán (bearish) đúng, đến năm 2023 chuyển sang mua (bullish) cũng đúng. Hai lần nắm bắt điểm ngoặt đều trúng, quả thật rất giỏi.

Nhưng bạn biết ông ấy đã bỏ lỡ điều gì ở giữa không? Năm 2009, khi giá vàng vừa vượt $1,000, Roubini công khai nói rằng “không thể tiếp tục tăng thêm 20-30%”. Kết quả? Giá vàng tăng liên tục đến $1,900 vào năm 2011, tăng gần 90%. Cuối năm 2009 giá vàng lên $1,200, ông lại nói “trông giống như bong bóng”, “vàng không có giá trị nội tại”.

Toàn bộ “siêu bò” vàng giai đoạn 2009-2012, Roubini liên tục đi ngược và hoàn toàn bỏ lỡ. Đoạn lịch sử này không ai nhắc, mọi người chỉ nhớ lần nhìn xuống đẹp ở năm 2013 và lần chuyển sang mua đúng ở năm 2023.

Ben McMillan đầu năm 2024 dự đoán $5,000 trong 5 năm, nhưng chỉ sau một năm rưỡi đã đạt được. Luận điểm dựa trên sự thay đổi mang tính cấu trúc về việc các ngân hàng trung ương mua vàng—cái này đúng. Nhưng vấn đề là: đây là lần dự đoán duy nhất trong lĩnh vực vàng mà được ghi nhận rộng rãi. Cỡ mẫu chỉ là một lần. Một lần đúng có thể chứng minh năng lực dự báo mang tính hệ thống không?

Ray Dalio nghe có vẻ là vững nhất—không dự đoán giá, chỉ đưa ra lời khuyên phân bổ danh mục. Nhưng bạn xem hồ sơ dự đoán vĩ mô của ông: Năm 1981, ông kiên định rằng Mỹ sẽ suy thoái lớn; ông hô hào khắp nơi trên báo, truyền hình, trong các phiên điều trần Quốc hội, nhưng kết quả lại hoàn toàn sai; Bridgewater suýt phá sản, buộc phải mượn bố mình $4,000 để trang trải hóa đơn gia đình. Năm 2015 nói “cần lặp lại năm 1937”, nhưng không xảy ra. Năm 2018 nói “suy thoái trong vòng hai năm”, cũng không xảy ra. Tháng 10/2022 hô “cơn bão hoàn hảo”—tháng đó lại đúng là đáy của thị trường chứng khoán Mỹ.

Gần như cứ 2-3 năm lại dự đoán một cuộc khủng hoảng tài chính, và phần lớn không xảy ra. Nhưng trớ trêu thay, câu “bạn không cần dự đoán giá, chỉ cần phân bổ 5-15%” của ông lại trở thành câu hữu dụng nhất trong số tất cả mọi người.

Kịch bản năm 2011, hiện đang được lặp lại trong năm 2026

Trong báo cáo có một phát hiện đặc biệt thú vị.

Trước khi giá vàng chạm đỉnh $1,923 vào năm 2011, các dự đoán của thị trường đã điên cuồng khuếch đại theo kiểu “bậc thang”: đầu năm ai cũng dự đoán $2,000, đến giữa năm thì nhân đôi, gần sát đỉnh thì Jim Sinclair hô $12,500, Rob Kirby hô $15,000. Những dự đoán cực đoan nhất xuất hiện đúng tại thời điểm chỉ còn vài tuần trước khi đỉnh thật sự xảy ra.

Sau đó vào tháng 9, giá vàng lao dốc. Phản ứng của người dự đoán? Ban đầu nói “điều chỉnh lành mạnh”; rồi vài tháng sau mới miễn cưỡng hạ mục tiêu giá 20-30%; cuối cùng lại đẩy lùi vô thời hạn mốc thời gian.

Tháng 3/2026, giá vàng từ mức cao lịch sử $5,600 giảm 25% xuống gần $4,200—là mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ năm 1983. Phản ứng của tuyệt đại đa số tổ chức và người nổi tiếng là gì? Giữ nguyên mức mục tiêu cực cao như cũ, thậm chí còn cho rằng đợt sụt giảm mạnh là “cơ hội mua tốt nhất”.

Lịch sử sẽ không lặp lại đơn giản, nhưng đúng là kịch bản rất giống.

Vậy bây giờ họ nhìn tương lai như thế nào?

Vì đã lột hết ra rồi, tôi cũng liệt kê các phán đoán mới nhất của họ để mọi người tham khảo:

Nhân vật / tổ chức Dự đoán mới nhất Luận điểm cốt lõi Roubini mục tiêu trước đó $3,000 đã đạt, không đổi hướng nhìn tăng Kỳ vọng lạm phát quay về + tăng trưởng dài hạn mang tính cấu trúc McMillan $10,000 trong 5 năm Mua vàng của ngân hàng trung ương + khủng hoảng trái phiếu Mỹ + phi đô la hóa từ BRICS Dalio không đưa ra giá, khuyến nghị phân bổ 5-15% vào tiền tệ hợp pháp cấu trúc tín dụng suy giảm Jamie Dimon có thể chạm $10,000 trong năm nay Lo ngại kinh tế + lạm phát + bong bóng tài sản Peter Schiff $11,400 trong 3 năm Gọi đợt giảm gần đây “không hợp logic” Kiyosaki $35,000 Sau khi “bong bóng lớn nhất trong lịch sử” vỡ Morgan Stanley $6,300 Cho rằng đợt giảm mạnh là để chốt lời Goldman $5,400 Thị trường tăng giá chưa kết thúc UBS $6,200 Duy trì quan điểm tăng giá

Bạn thấy rồi chứ? Từ $5,400 đến $35,000, chênh lệch giữa mức cao nhất và thấp nhất gần 7 lần. Cùng một bối cảnh thị trường, cùng một nguồn dữ liệu, những bộ óc hàng đầu toàn cầu lại đưa ra câu trả lời lệch nhau lớn đến vậy.

Vậy, “mật mã làm giàu” đã tìm được chưa?

Sau khi hoàn tất toàn bộ việc hệ thống hóa, kết luận của tôi là: chưa tìm thấy.

Các tổ chức luôn đuổi theo, các ông lớn luôn gào lên, và những người “được phong thánh” cũng không phải lúc nào cũng đúng—họ chỉ đúng trong một vài thời điểm cụ thể, còn những lần sai thì không ai nhớ. Khi chồng dự đoán của ba nhóm người này lên nhau, không những không có được một đáp án chính xác hơn, mà còn khiến mọi thứ rối hơn. Bởi vì ở cùng một thời điểm, họ thường mâu thuẫn với nhau.

Hóa ra trước đây tôi tưởng rằng “tìm người đúng nhất, đi theo người đó” là một con đường. Nhưng sau khi làm xong cuộc điều tra này, tôi phát hiện rằng trong lĩnh vực dự đoán giá vàng, không hề tồn tại “người luôn đúng nhất”. Chỉ tồn tại “người tình cờ đúng lần này”.

Viết ở phần cuối

Chỉ một vàng thôi đã khiến tôi hoàn toàn “lột mặt nạ” những chuyên gia tài chính được gọi là như vậy

ALPHA có thể được bạn nắm bắt không, ngoài mô hình và dữ liệu ra, có lẽ thật sự còn phải xem vận số.

Vì vậy, đến cuối cùng, thay vì cố gắng bẻ khóa “mật mã làm giàu”, tôi quyết định học Dalio—không dự đoán giá cụ thể, thừa nhận sự không chắc chắn, và dùng phân bổ danh mục để quản lý rủi ro.

Vàng năm ngoái đã bắt đầu vào kho, năm nay sẽ tiếp tục mua vào. Theo góc độ thời gian đầu tư, cá nhân tôi tính theo chu kỳ 10 năm.