Tháng 4 năm 2026, thị trường dầu thô quốc tế đang trải qua một "cơn bão" do mức giá cực đoan do địa chính trị thúc đẩy, xuất hiện mô hình "dị biệt giữa giá spot và hợp đồng tương lai" hiếm có — giá dầu Brent giao ngay đã tăng vọt lên 141.37 USD/thùng, mức cao nhất kể từ năm 2008, nhưng giá hợp đồng tương lai chưa theo kịp, hợp đồng chính WTI quanh mức 111.5 USD, chênh lệch giữa giá spot và hợp đồng tương lai khoảng 30 USD.

---

1. Nhìn lại thị trường: Biến động lớn suốt tháng, cực đoan và méo mó

Tháng 3 năm 2026, thị trường dầu thô quốc tế đã diễn ra những biến động hiếm có theo kiểu thăng trầm:

Giai đoạn 1 (đầu tháng 3 đến giữa tháng 3): Giá dầu tăng mạnh. Brent từ 75 USD tăng vọt lên trên 118 USD, mức tăng lớn nhất trong tháng gần 40%. Khoảng ngày 9 tháng 3, cả WTI và Brent đều trở lại trên 100 USD/thùng, lo ngại về xung đột địa chính trị khiến thị trường bước vào "chế độ định giá chiến tranh".

Giai đoạn 2 (cuối tháng 3): Biến động mạnh theo cả hai chiều. Ngày 23 tháng 3, do Tổng thống Trump đăng tải thông tin về đàm phán Mỹ-Iran trên mạng xã hội, giá dầu trong phiên giảm hơn 10%, WTI thấp nhất chạm 85.5 USD. Tuy nhiên, các tin tức liên tục và thực tế địa chính trị khiến giá dầu nhanh chóng phục hồi, cuối tháng 3 Brent vượt trên 100 USD, biến động trong tháng đạt mức cao nhất gần 4 năm.

Giai đoạn 3 (từ đầu tháng 4 đến nay): Giá spot tăng cực đoan. Brent giao ngay vượt mốc 140 USD, phát biểu cứng rắn của Trump phá vỡ kỳ vọng kết thúc chiến tranh, giá WTI hợp đồng kỳ hạn lần đầu tiên kể từ 2022 vượt trên 110 USD.

---

2. Logic chủ đạo thúc đẩy: Hai lực lượng đấu tranh quyết liệt

⚠️ Tăng giá ngắn hạn: Ba tín hiệu phối hợp phát lực

Thứ nhất, eo biển Hormuz liên tục bị phong tỏa, thiếu hụt nguồn cung chưa từng có. Iran duy trì phong tỏa eo biển Hormuz, hàng ngày khoảng 20 triệu thùng dầu bị cản trở, chiếm 48% thương mại dầu toàn cầu và 20% tiêu thụ toàn cầu. Tháng 3, các nước Vùng Vịnh như Saudi Arabia, UAE, Kuwait buộc phải giảm sản lượng mạnh do không thể xuất khẩu bình thường, tổng giảm 8 triệu thùng/ngày, quy mô lớn nhất từ trước đến nay. IEA đã hạ dự báo tăng trưởng cung toàn cầu năm 105.17Mừ 2.4 triệu thùng/ngày xuống còn 1.1 triệu thùng/ngày.

Thứ hai, thiếu hụt spot gây ra tâm lý hoảng loạn và đẩy giá cao. Do thiếu hụt dầu vật chất, giá dầu Brent giao ngay đã tăng lên trên 141 USD, cao hơn nhiều so với giá hợp đồng tương lai, cấu trúc giá này thường phản ánh lo ngại cực độ về thiếu hụt thực tế. Citigroup cảnh báo, nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, giá Brent trong Quý 2 và 3 có thể đạt 130 USD/thùng.

Thứ ba, phát biểu lặp đi lặp lại của Trump tạo ra biến động cực đoan. Thị trường nhiều lần bị xáo trộn về kỳ vọng đàm phán Mỹ-Iran: Trump từng tuyên bố đạt thỏa thuận với Iran vào cuối tháng 3, rồi Iran phủ nhận, Trump lại phủ nhận Iran, tạo ra "hiện tượng Rorshach". Nhưng đầu tháng 4, phát biểu cứng rắn của Trump lại phá vỡ kỳ vọng ngừng chiến, đẩy giá dầu tăng vọt. Chính sách của chính quyền Trump về giá dầu đã trở thành biến số định giá quan trọng ngang với cung cầu thực tế.

📉 Các yếu tố hạn chế: Ba lực lượng kiểm soát đà tăng ngắn hạn

Thứ nhất, dự trữ dầu thương mại của Mỹ tăng trái chiều. Tuần kết thúc ngày 27 tháng 3, EIA báo cáo dự trữ dầu thương mại Mỹ tăng 5.45M thùng lên 462 triệu thùng, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2023, vượt xa dự báo tăng 800 nghìn thùng của thị trường. Ngay cả trong tháng 3, thời điểm nguồn cung bị gián đoạn nghiêm trọng nhất, dự trữ nội địa Mỹ vẫn tiếp tục tích lũy, phần nào giảm bớt tác động của gián đoạn từ Trung Đông.

Thứ hai, cầu giảm do giá dầu cao bắt đầu phản tác dụng. IEA đã hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 8Mừ 850 nghìn thùng/ngày xuống còn 640 nghìn thùng/ngày, giảm khoảng 1 triệu thùng/ngày so với dự báo trước đó. Giá dầu cao đang kìm hãm tiêu thụ, cơ chế phản hồi tiêu cực này bắt đầu phát huy tác dụng.

Thứ ba, kế hoạch tăng sản của OPEC+ để bù đắp thiếu hụt. OPEC+ dự kiến họp vào ngày 5 tháng 4, xem xét tăng hạn mức sản lượng, chuẩn bị cho "làn sóng dầu" sau khi eo biển Hormuz mở lại. Dù thỏa thuận tăng 206 nghìn thùng/ngày tháng 4 chưa thực hiện do xung đột địa chính trị, nhưng tín hiệu tăng sản của OPEC+ vẫn tạo áp lực tâm lý lên thị trường.

---

3. Quan điểm các tổ chức: Goldman Sachs lạc quan, dài hạn có ý kiến khác

Tổ chức | Ý kiến chính
---|---
Goldman Sachs | Dự báo giá dầu tăng mạnh, nâng dự báo trung bình Brent năm 20Mừ 77 USD lên 85 USD/thùng, WTI từ 72 USD lên 79 USD/thùng; dự kiến giá cao sẽ duy trì lâu dài, đồng thời cho rằng cú sốc giá chưa đủ để tạo điều kiện cho Fed tăng lãi suất
JPMorgan | Khác biệt rõ rệt so với Goldman Sachs, trước đó dự báo trung bình Brent năm 2026 chỉ khoảng 53-60 USD/thùng
Galaxy Securities | Dự báo tháng 4 Brent dao động quanh 100 USD/thùng, biến động ngắn hạn gia tăng, đề nghị theo dõi sát tiến trình đàm phán Mỹ-Iran
EIA | Nhìn toàn cục, thị trường dầu toàn cầu sẽ dư cung, dự báo năm 2026 cung khoảng 800k thùng/ngày, cầu khoảng 850k thùng/ngày, giá dầu trung dài hạn sẽ dần trở về mức cân bằng thấp hơn
Citi | Nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, các cơ sở năng lượng bị tấn công quy mô lớn, giá Brent Quý 2 và 3 có thể đạt 130 USD/thùng

---

4. Giá hiện tại và các mốc quan trọng

Tính đến ngày 3 tháng 4, giá đóng cửa hợp đồng WTI chính khoảng 111.54 USD/thùng, Brent khoảng 109.03 USD/thùng, nhưng giá spot đã vượt trên 141 USD. Chênh lệch khoảng 30 USD giữa spot và hợp đồng tương lai là tín hiệu thị trường cực kỳ méo mó — nghĩa là nếu gián đoạn nguồn cung kéo dài, hợp đồng tương lai còn có khả năng tăng mạnh; còn nếu tình hình dịu đi, eo biển mở lại, chênh lệch này có thể nhanh chóng thu hẹp.

Các mốc thời gian cần chú ý:

1. Ngày 5 tháng 4: Hội nghị OPEC+ — các nước sẽ thảo luận hạn mức sản lượng tháng 5, dù ảnh hưởng tới cung hiện tại không lớn, nhưng tín hiệu phát ra sẽ quyết định tâm lý thị trường.
2. Thay đổi về khả năng đi lại qua eo biển Hormuz: Đây là biến số chính trong dự báo giá dầu hiện tại, bất kỳ tin tức mở lại nào cũng có thể gây ra đảo chiều mạnh mẽ của xu hướng giá.
3. Áp lực từ cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ: Giá dầu tăng cao đã khiến tỷ lệ ủng hộ Trump giảm xuống còn 36%, thấp nhất lịch sử, áp lực chính trị có thể ảnh hưởng đến chính sách Trung Đông của Mỹ trong thời gian tới.

---

5. Tóm tắt: Phép thử giữa chiến tranh và cầu tiêu hủy

Thị trường dầu hiện tại đang ở trạng thái cực đoan hiếm có: "Phép thử chiến tranh" từ phía cung và "phá hủy giá" từ phía cầu đang cạnh tranh quyết liệt. Thị trường spot đã thể hiện rõ tâm lý thiếu hụt nghiêm trọng, nhưng giá hợp đồng tương lai chưa phản ánh hết kỳ vọng này; OPEC+ đang cố gắng phát đi tín hiệu tăng sản, nhưng thực tế địa chính trị vẫn liên tục siết chặt nguồn cung.

Với nhà đầu tư phổ thông, thị trường dầu hiện tại giống như một "hộp đen địa chính trị" — trong ngắn hạn, xu hướng giá gần như hoàn toàn phụ thuộc vào số phận eo biển Hormuz và các đàm phán Mỹ-Iran, bất kỳ tin tức nào cũng có thể gây ra biến động hai chữ số trong ngày, rủi ro mua đuổi bán sỉ rất lớn.

#Gate广场四月发帖挑战