Vừa mới xem xét quỹ đạo của Zama và có điều gì đó thực sự thú vị đang diễn ra về cách họ tiếp cận quyền riêng tư blockchain.

Để cung cấp bối cảnh, Zama đã thực hiện ICO bí mật đầu tiên trên thế giới vào tháng 1 bằng cách sử dụng mã hóa đồng dạng hoàn toàn (FHE) - về cơ bản là một bước đột phá trong mật mã cho phép bạn tính toán trực tiếp trên dữ liệu mã hóa mà không cần giải mã trước. Ý nghĩa của mã hóa toàn diện trong thực tế là dữ liệu giao dịch của bạn luôn được mã hóa trong suốt quá trình, nhưng vẫn có thể xác minh công khai trên chuỗi. Đây là giải pháp quyền riêng tư mà mọi người đã lý thuyết theo đuổi trong nhiều năm.

Phiên đấu giá diễn ra khá điên rồ. 11.103 người đấu giá cam kết 118,5 triệu đô la với các lệnh đặt giá được mã hóa qua FHE, hoàn toàn loại bỏ việc bot snipe và chiến tranh phí gas. Được định giá ở mức 0,05 đô la mỗi token với mức vượt quá nhu cầu 218%. Nhu cầu như vậy cho thấy thị trường có sự quan tâm lớn đối với hạ tầng quyền riêng tư thực sự.

Điều thú vị từ góc độ công nghệ là ở chỗ này. Zama không sử dụng các mixer hay các bằng chứng không kiến thức cơ bản như mọi người khác. Họ đã xây dựng khả năng bảo mật lập trình - nghĩa là các hợp đồng thông minh có thể xác định chính xác ai giải mã dữ liệu gì. TFHE-rs và fheVM của họ đã trở thành tiêu chuẩn ngành, với OpenZeppelin và Conduit đã tích hợp sẵn. Đó là vùng đất có hào bảo vệ vững chắc.

Đội ngũ cũng rất uy tín. Rand Hindi (CEO) có hơn 20 năm kinh nghiệm trong AI/fintech và đã thành công thoái vốn khỏi Snips. Pascal Paillier (CTO) là đồng sáng chế của scheme mã hóa Paillier và sở hữu 500Mằng sáng chế trong nghiên cứu FHE. Họ có hơn 100 nhà nghiên cứu, trong đó có 37 tiến sĩ đang làm việc.

Về phía huy động vốn, họ đã huy động tổng cộng $130M - $73M trong Series A do Multicoin và Protocol Labs dẫn dắt, sau đó $57M trong Series B từ Pantera và Blockchange. Định giá sau Series B đạt trên 6.25Bỷ đô la. Các nhà đầu tư bao gồm Anatoly Yakovenko (người sáng lập Solana) và Gavin Wood (Polkadot), điều này đáng chú ý vì đây không phải là các VC ngẫu nhiên - họ là các nhà xây dựng nền tảng cốt lõi đang đặt cược vào FHE như hạ tầng nền tảng.

Bây giờ, một chút về thực tế thị trường. Phiên đấu giá kết thúc ở mức 0,05 đô la, định giá dự án ở mức $550M FDV so với 3B lệ huy động vốn $130M 0.236x, khá hợp lý cho hạ tầng crypto giai đoạn đầu(. Nhưng giá thị trường hiện tại là 0,02 đô la, đưa FDV khoảng 260 triệu đô la. Đó là một sự giảm đáng kể so với giá đấu.

Về tokenomics, 12% dành cho bán công khai )hoàn toàn mở khóa khi ra mắt(, nhưng có một rủi ro là từ tháng 12 trở đi, sẽ có các đợt mở khóa lớn cho các tổ chức. Các VC )20%(, các nhà thiên thần )10%(, và đội ngũ )20%118.5Mắt đầu phát hành cùng lúc. Khoảng 260Mỷ token sẽ lưu hành trong khoảng thời gian tháng 12-24. Các nhà đầu tư sớm có chi phí trung bình dưới 0,05 đô la, vì vậy áp lực bán có thể sẽ lớn.

Về các kịch bản định giá, trường hợp bảo thủ giữ FDV trong khoảng 500 triệu đô la - ( nếu tốc độ chấp nhận chậm hơn dự kiến. Trường hợp trung lập )$1.1-3B$1B giả định việc chấp nhận mainnet tăng tốc và các sàn giao dịch lớn niêm yết. Trường hợp lạc quan ($5B+) yêu cầu Zama thực sự trở thành lớp quyền riêng tư cho Ethereum và Solana như họ tuyên bố.

Câu hỏi thực sự là liệu FHE có thực sự được áp dụng quy mô lớn hay không. Họ đã chứng minh công nghệ hoạt động và thị trường muốn điều đó (nhu cầu ICO là chân thực). Nhưng việc thực thi các ứng dụng trên mainnet - stablecoin bí mật, token hóa RWA - đó là nơi câu chuyện sẽ được kiểm chứng.

Nếu bạn đang theo dõi các dự án hạ tầng quyền riêng tư, thì đây là một dự án đáng để theo dõi. Công nghệ thực sự mới mẻ, đội ngũ xuất sắc, và họ đã đạt được những gì mà hầu hết các dự án quyền riêng tư chỉ mới nói đến. Nhưng như bất kỳ dự án hạ tầng nào, tokenomics và lịch trình mở khóa cũng quan trọng như công nghệ.