Sau cuộc tăng vọt phi thường của nó, vốn hóa vàng đạt ngưỡng đáng báo động

Trong những tháng gần đây, vàng đã trải qua một đợt tăng trưởng ấn tượng liên tục làm thị trường tài chính bất ngờ. Vốn hóa của kim loại quý này hiện đã vượt quá 30 nghìn tỷ đô la, đẩy Bitcoin cũng như các ông lớn công nghệ như Nvidia, Microsoft, Apple và Google vào vị trí thứ yếu. Hiện tượng này đặt ra những câu hỏi căn bản về thực trạng của nền kinh tế toàn cầu và niềm tin của các nhà đầu tư vào các tài sản truyền thống.

Vàng vượt xa các ông lớn công nghệ và bitcoin

Giá vàng giao ngay đã ghi nhận mức tăng ấn tượng, đạt mức cao lịch sử khoảng 4.380 đô la mỗi ounce. Đà tăng này, do những bất ổn kinh tế và căng thẳng địa chính trị thúc đẩy, đã đẩy tổng vốn hóa của kim loại này lên khoảng [30,42 nghìn tỷ đô la], dựa trên nguồn cung toàn cầu ước tính khoảng 216.265 tấn theo Hội đồng vàng thế giới.

Để hình dung quy mô vốn hóa này, Nvidia, một trong những công ty có ảnh hưởng nhất thế giới nhờ vai trò trung tâm trong cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo, chỉ có vốn hóa thị trường khoảng 4,42 tỷ đô la. Các ông lớn công nghệ khác — Microsoft, Apple và Alphabet (Google) — cũng đứng sau với vị trí tương tự. Trong khi đó, Bitcoin, thường được xem như bản sao kỹ thuật số của vàng, có vốn hóa thị trường khoảng 1.417,29 tỷ đô la, thấp hơn nhiều so với kim loại quý truyền thống.

Một tài sản phi sản xuất phản ánh nỗi lo kinh tế

Sự tăng trưởng đột biến của vốn hóa vàng không hẳn là tin vui cho nền kinh tế toàn cầu. Khác với cổ phiếu, trái phiếu hay bất động sản, vàng không tạo ra cổ tức, lãi suất hay thu nhập cho thuê. Giá của nó không dựa trên dòng tiền hay năng suất kinh tế thực sự, mà chủ yếu dựa vào nhận thức về nó như một nơi dự trữ giá trị và nơi trú ẩn an toàn trước biến động thị trường.

Sự chênh lệch về vốn hóa giữa vàng và các doanh nghiệp công nghệ sản xuất phản ánh một chỉ số đáng lo ngại về niềm tin của nhà đầu tư. Khi một phần lớn vốn tập trung vào một tài sản phi sản xuất, điều này thường báo hiệu sự tìm kiếm an toàn trước các rủi ro đang hiện hữu. Ken Griffin, CEO của Citadel, gần đây đã bày tỏ lo ngại về xu hướng này, gọi đợt tăng giá kỷ lục của vàng là một tín hiệu cảnh báo về sự ổn định của đồng đô la Mỹ và, mở rộng hơn, của nền kinh tế Mỹ.

Các nhà phân tích cho rằng xu hướng này xuất phát từ nhiều yếu tố hội tụ: thâm hụt ngân sách ngày càng tăng ở Mỹ và các nền kinh tế phát triển, lạm phát dai dẳng, căng thẳng địa chính trị, cũng như kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Các nhà quan sát thị trường dự đoán xu hướng tăng này sẽ còn tiếp diễn trong ngắn hạn.

Bitcoin chậm chân: hướng tới sự tái phân bổ vốn?

Dù Bitcoin cũng là một tài sản phi sản xuất như vàng, nhưng diễn biến gần đây của nó lại khá chậm rãi. Trong giai đoạn vừa qua, vàng đã tăng hơn 60%, trong khi Bitcoin giảm 15,40% theo năm. Giá Bitcoin hiện tại là 70.850 đô la, phản ánh mức độ biến động cao hơn.

Các chuyên gia trong lĩnh vực tiền mã hóa vẫn duy trì triển vọng tích cực. Theo phân tích của họ, khi đợt tăng giá của vàng ổn định, dòng vốn có thể sẽ dịch chuyển trở lại tài sản dự trữ giá trị kỹ thuật số này, vốn là một lựa chọn ít tốn kém hơn. Các altcoin lớn như Ethereum, Solana và Dogecoin đã bắt đầu có dấu hiệu tăng trưởng, các tài sản khai thác liên quan đến tiền mã hóa cũng tăng theo, cùng với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn như S&P 500 và Nasdaq đều ghi nhận mức lợi nhuận khoảng 1,2% trong cùng kỳ.

Thị trường hướng về đâu?

Theo các nhà phân tích, bước đi tiếp theo của Bitcoin sẽ phụ thuộc nhiều vào việc giá dầu ổn định và tình hình lưu thông hàng hải qua eo biển Hormuz. Một sự hạ nhiệt các căng thẳng này có thể thúc đẩy thử thách mới quanh vùng 74.000-76.000 đô la. Ngược lại, nếu tình hình địa chính trị xấu đi, giá có thể rơi về mức trung bình trong khoảng 60.000 đô la.

Xu hướng này phản ánh một thực tế rộng lớn hơn: vốn hóa vàng, dù ấn tượng, chủ yếu thể hiện một giai đoạn phân bổ phòng thủ trong danh mục đầu tư hơn là một tín hiệu tích cực cho nền kinh tế toàn cầu. Các nhà đầu tư hiện đang tích cực đánh giá các loại tài sản — dù là sản xuất hay phi sản xuất — để tìm ra phương án bảo vệ phù hợp nhất trước những bất ổn còn tồn tại.