Cổ phiếu và trái phiếu lao dốc khi các nhà đầu tư định giá "cú sốc năng lượng kéo dài"

Thị trường trái phiếu và cổ phiếu sụt giảm vào thứ Năm khi các nhà đầu tư cảnh báo rằng khu vực này đối mặt với một “cú sốc năng lượng kéo dài” sau các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng ở Qatar và Iran.

Trái phiếu chính phủ ở cả hai bên Đại Tây Dương bị ảnh hưởng khi các nhà giao dịch dự đoán rằng các ngân hàng trung ương sẽ phải phản ứng với đợt tăng lạm phát do chiến tranh ở Trung Đông gây ra bằng cách nâng lãi suất vay mượn, trong khi cổ phiếu châu Âu và kim loại quý giảm mạnh.

Chỉ số Stoxx Europe 600 giảm 2,4% vào thứ Năm trong một đợt giảm rộng, với tất cả các ngành trừ năng lượng đều giảm. Chỉ số FTSE 100 cũng giảm 2,4%. Chỉ số S&P 500 của Wall Street giảm 0,7%, kéo dài đợt bán tháo ngày hôm trước.

Các đợt giảm này diễn ra sau khi Iran tấn công tổ hợp khí đốt Ras Laffan của Qatar, vốn trong thời bình cung cấp một phần năm khí tự nhiên hóa lỏng của thế giới, gây ra đợt tăng giá năng lượng tiếp theo.

“Thị trường bắt đầu định giá một cú sốc năng lượng kéo dài,” ông Roger Hallam, trưởng bộ phận lãi suất toàn cầu tại Vanguard, cho biết. “Điều này bắt đầu thấm vào kỳ vọng lạm phát dài hạn. Điều đó sẽ khiến các ngân hàng trung ương rất không thoải mái.”

Các động thái này gia tăng sau khi Ngân hàng Anh (BoE) tuyên bố “sẵn sàng hành động” về lạm phát giữa bối cảnh chiến tranh ảnh hưởng đến giá năng lượng, lặp lại lời bình luận của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jay Powell hôm thứ Tư rằng “giá năng lượng cao hơn sẽ đẩy lạm phát tổng thể lên” và khả năng tăng lãi suất đã “xuất hiện” trong các cuộc thảo luận của Fed. Cả hai ngân hàng trung ương đều giữ nguyên lãi suất trong tuần này, như dự kiến.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, phản ánh kỳ vọng về lãi suất của Fed, tăng 0,12 điểm phần trăm lên 3,87%.

Các nhà đầu tư đã hạn chế kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed trong tuần này. Một đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12 đã được định giá đầy đủ vào thứ Ba, nhưng thị trường hợp đồng tương lai hiện cho thấy lãi suất giữ nguyên cho phần còn lại của năm.

Trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong đợt bán tháo, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0,11 điểm phần trăm lên 4,85%, mức cao nhất kể từ khi xung đột bắt đầu.

Đợt bán tháo đã đẩy chi phí vay mượn của Vương quốc Anh gần mức cao nhất kể từ năm 2008.

David Rees, trưởng bộ phận kinh tế toàn cầu tại Schroders, cho biết: “Mức giá dầu và khí đốt hiện tại đã đủ để cộng thêm khoảng 1% vào lạm phát tổng thể trong những tháng tới, trong khi thiếu hụt phân bón có thể đẩy lạm phát thực phẩm cao hơn vào cuối năm.”

Khi xung đột leo thang, đã xuất hiện “rủi ro rõ ràng” về việc lạm phát vượt quá mục tiêu 2% của BoE “trong tương lai gần,” Rees nói thêm.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức tăng 0,12 điểm phần trăm lên 2,57%. Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng giữ nguyên lãi suất vào thứ Năm.

Các nền kinh tế châu Âu phụ thuộc nhiều vào dầu mỏ và khí đốt từ Trung Đông, khiến thị trường khu vực này đặc biệt dễ bị tổn thương trước sự gián đoạn nguồn cung.

Chỉ số khí đốt chuẩn của châu Âu, TTF, tăng tới 35% lên mức €74/MWh vào thứ Năm, mức cao nhất kể từ khi bắt đầu xung đột, trước khi giảm phần nào về còn €60,80/MWh. Chỉ số dầu quốc tế Brent crude tạm thời tăng lên mức cao nhất là $119/thùng trước khi giảm trở lại quanh mức $110.

“Chúng ta đang bước vào vùng stagflation đáng sợ,” ông Altaf Kassam, trưởng chiến lược đầu tư châu Âu tại State Street Investment Management, nói. “Stagflation là điều xấu cho tất cả các loại tài sản.”

Các đợt giảm trên Wall Street nhẹ hơn, với vị thế của Mỹ là một nhà xuất khẩu năng lượng ròng giúp cổ phiếu Wall Street vượt trội so với các đối thủ châu Âu.

“Châu Mỹ vẫn cảm nhận được áp lực từ chi phí cao hơn, giá cao hơn, nhưng… hạ tầng vật chất của họ không phụ thuộc nhiều vào Trung Đông hay nhập khẩu nói chung,” ông Peter Schaffrik, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại RBC Capital Markets, cho biết.

Đợt bán tháo cũng ảnh hưởng đến vàng và các kim loại khác, với vàng giảm gần 5% xuống còn $4.585/ounce Troy. Kim loại này, đôi khi được xem như nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn, đã giảm hơn 8% kể từ thứ Hai, đưa vào xu hướng giảm tuần tồi tệ nhất kể từ đợt bán tháo Covid.

Trung Đông, một trong những trung tâm giao dịch vàng lớn nhất thế giới, đã chứng kiến hoạt động mua bán giảm mạnh do chiến tranh, và vàng ở Dubai đang giao dịch với mức chiết khấu lớn so với chuẩn London do các nhà bán lẻ chiếm ưu thế trên thị trường.

Nicky Shiels, nhà phân tích tại MKS Pamp, cho biết việc bán vàng của các ngân hàng trung ương hoặc các tổ chức khác nhằm củng cố vị thế tiền mặt là một trong những lý do khiến giá giảm. “Trong thời chiến, vấn đề là tiền — đô la và súng là vua, không phải vàng,” bà nói. Một số quốc gia chịu áp lực năng lượng có thể xem xét bán dự trữ vàng để phòng ngừa khủng hoảng năng lượng sắp tới, bà bổ sung.

Các kim loại khác cũng giảm mạnh vào thứ Năm, với nhôm giảm hơn 8% và bạc giảm tạm thời 13%, trước khi cả hai phục hồi một phần mức giảm của mình.