Thị trường bắt đầu định giá xác suất tăng lãi suất 50% vào tháng 10, kỳ vọng giảm lãi suất bị xóa sạch, chuẩn mà năm nay ít nhất một lần tăng lãi suất.

Đạo lý chính của định giá thị trường
1、Bây giờ không giống như FOMC tiếp theo sắp tăng lãi suất ngay lập tức, mà là xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 hoặc ít nhất một lần trong năm rõ ràng tăng lên. Xác suất tiềm ẩn của thị trường được truyền thông trích dẫn hôm nay nằm trong khoảng 40% đến 60%, sự khác biệt chủ yếu xuất phát từ kỳ hạn và tiêu chuẩn khác nhau.
2、Những ngày này, xung đột Trung Đông ảnh hưởng đến cơ sở hạ tầng dầu khí, dầu thô một lần chạm gần 119 đô la Mỹ, vẫn dao động ở mức cao 100 đô la. Thị trường lo lắng là lạm phát nhập khẩu tăng trở lại, giá xăng, vận chuyển, hóa chất, chi phí vận tải biển tiếp tục truyền xuống hạ lưu.
3、Làn lạm phát này thực ra chưa bao giờ được nén hết, vì vậy tác động giá dầu đặc biệt dễ dàng thay đổi quỹ đạo. Chỉ số CPI năm-trên-năm tháng 2 của Mỹ là 2,4%, PCE năm-trên-năm tháng 1 là 2,8%, PCE lõi năm-trên-năm là 3,1%, PPI tháng 2 hàng tháng 0,7%, năm-trên-năm 3,4%. Nói cách khác, trước khi giá dầu tăng vọt, dữ liệu lạm phát đã rất yếu, logic giảm lãi suất suôn sẻ ban đầu của thị trường đang bị chứng minh là sai.
4、Nền kinh tế chưa yếu đến mức Cục Dự trữ Liên bang phải can thiệp. Diễn đạt của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 18 tháng 3 là nền kinh tế vẫn đang mở rộng ổn định, tỷ lệ thất nghiệp thay đổi không lớn, lạm phát vẫn còn cao, và tình hình Trung Đông có ảnh hưởng không chắc chắn đối với nền kinh tế Mỹ. Cùng kỳ, SEP nâng giá trị trung vị GDP năm 2026 từ 2,3% lên 2,4%, duy trì tỷ lệ thất nghiệp 4,4%, nhưng nâng PCE năm 2026 và PCE lõi lên 2,7%; lãi suất quỹ liên bang trung vị vẫn ở 3,4%, tình huống cơ bản tương ứng giống như chỉ có một lần giảm lãi suất, không phải nới lỏng nhanh chóng. Tuyển dụng ngoài nông nghiệp tháng 2 giảm 92.000, tỷ lệ thất nghiệp 4,4%, cũng chỉ ra rằng nền kinh tế chưa đến mức buộc Cục Dự trữ Liên bang phải chuyển sang chính sách ôn hòa ngay lập tức.

Vì vậy đạo lý chính của định giá thị trường thực sự rất rõ ràng:
Trước tiên loại bỏ kỳ vọng giảm lãi suất, sau đó xác định duy trì lãi suất cao lâu dài hơn, cuối cùng bổ sung xác suất đuôi tăng lãi suất trong năm. Về bản chất, đây là giao dịch rủi ro tăng trưởng chậm kết hợp lạm phát, không phải giao dịch nền kinh tế quá nóng trở lại.

Xác suất tăng lãi suất tăng lên mà chúng ta thấy bây giờ, có một phần đáng kể là bảo hiểm và phòng ngừa cho tình huống giá dầu mất kiểm soát. Nếu tác động năng lượng giảm nhẹ, phần định giá tăng lãi suất này cũng sẽ giảm xuống rất nhanh.