POWELL ĐANG MẤT ĐỊNH HƯỚNG?

Chỉ số PPI và Core PPI của Mỹ vừa được công bố, và đây là tín hiệu không tích cực đối với Cục Dự trữ Liên bang. PPI Mỹ đạt 3,4%, cao hơn mức kỳ vọng 2,9%, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 02/2025.Core PPI đạt 3,9%, vượt dự báo 3,7%, là mức cao nhất kể từ tháng 01/2025. Điều này cho thấy lạm phát lõi đang có dấu hiệu nóng trở lại, và đây là lý do tại sao điều này đáng lo ngại: Thứ nhất, tác động từ giá dầu gần đây mới chỉ bắt đầu phản ánh vào dữ liệu lạm phát. Thứ hai, thị trường lao động đang suy yếu khi tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, trong khi GDP cho thấy nền kinh tế Mỹ đang gặp khó khăn rõ rệt. Ngoài ra, nhiều yếu tố tiêu cực khác cũng đang xuất hiện: Thị trường nhà ở trở nên kém khả năng chi trả nhất trong nhiều năm.Khoảng cách giữa người mua và người bán đạt mức cao kỷ lục.Thị trường tín dụng tư nhân bắt đầu có dấu hiệu căng thẳng.Căng thẳng địa chính trị giữa Trung Quốc và Đài Loan làm dấy lên lo ngại về “bong bóng AI”.Mức độ bất định toàn cầu tiếp tục gia tăng. Chính vì vậy, thị trường hiện cho rằng khả năng cắt giảm lãi suất rõ ràng trong năm 2026 là không cao, điều này không thuận lợi cho các tài sản rủi ro. Tiếp theo sẽ ra sao? Hôm nay, quyết định lãi suất của FOMC cùng buổi họp báo của Chủ tịch Fed sẽ diễn ra. Nhiều khả năng lập trường sẽ mang tính “diều hâu” (hawkish). Nguyên nhân là vì ưu tiên hàng đầu của Fed vẫn là kiểm soát lạm phát, và cho đến nay, dù đã thắt chặt chính sách, mục tiêu này vẫn chưa đạt được như kỳ vọng. Không nhằm gây hoảng loạn, nhưng dựa trên các dữ liệu hiện tại, kỳ họp FOMC lần này có thể mang sắc thái tương tự như tháng 11/2025.