Triển vọng cung ứng cà phê toàn cầu sáng sủa hơn khi sự tăng mạnh của Robusta đè nặng lên giá - Phân tích hàng hóa của Barchart

Thị trường cà phê toàn cầu bước vào tháng 3 năm 2026 với áp lực tiếp tục khi dự báo nguồn cung cải thiện từ các nhà sản xuất lớn đã kéo giá giảm trên cả hai loại hợp đồng chính. Hợp đồng tương lai arabica tháng 3 giảm 0,15 điểm (0,05%) vào thứ Năm, trong khi hợp đồng robusta tháng 3 giảm mạnh hơn 68 điểm (1,82%). Những biến động này phản ánh xu hướng yếu hơn rộng rãi trong ba tuần qua, với arabica giao dịch gần mức thấp nhất trong 15 tháng và robusta gần mức thấp nhất trong hơn sáu tháng. Sự giảm giá này kể câu chuyện về sự thay đổi trong động thái cung cầu toàn cầu, khi dự báo mùa vụ kỷ lục và tồn kho đang phục hồi đang định hình lại bức tranh thị trường cho cả cà phê arabica và robusta.

Sản lượng cà phê kỷ lục của Brazil thúc đẩy áp lực thị trường đầu năm 2026

Sự thống trị của Brazil trong sản xuất cà phê toàn cầu dự kiến sẽ còn lớn hơn vào năm 2026, với những tác động vượt ra ngoài biên giới quốc gia. Đầu tháng 2, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, dự báo sản lượng cà phê năm 2026 sẽ tăng 17,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức kỷ lục 66,2 triệu bao. Trong dự báo này, sản lượng arabica dự kiến tăng 23,2% lên 44,1 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao. Sự mở rộng sản lượng này dựa trên điều kiện thời tiết thuận lợi. Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais, vùng trồng arabica lớn nhất của Brazil, đã nhận 72,6 mm lượng mưa trong tuần lễ 6 tháng 2 — cao hơn 113% so với trung bình lịch sử — củng cố triển vọng mùa vụ 2026.

Tuy nhiên, quỹ đạo xuất khẩu ngắn hạn của Brazil lại phức tạp hơn. Bộ Thương mại nước này báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm 42,4% so với cùng kỳ năm trước, còn 141.000 tấn, cho thấy các lô hàng hiện tại thấp hơn so với năm trước. Sự mâu thuẫn này phản ánh nhịp điệu điển hình của mùa vụ cà phê Brazil, nơi dự báo sản lượng cho các năm tới không ngay lập tức chuyển thành khối lượng xuất khẩu hiện tại. Cùng với triển vọng sản xuất mạnh mẽ của Conab, thị trường đối mặt với khả năng nguồn cung lớn hơn đáng kể sẽ chảy vào các kênh toàn cầu trong những tháng tới.

Xuất khẩu robusta của Việt Nam thúc đẩy lo ngại về nguồn cung

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, tiếp tục thể hiện ảnh hưởng của mình trong đầu năm 2026. Tổng cục Thống kê Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 tăng 38,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 198.000 tấn, trong khi xuất khẩu cả năm 2025 tăng 17,5% lên 1,58 triệu tấn. Trong dự báo tương lai, sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam dự kiến tăng 6% lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), đạt mức cao nhất trong bốn năm. Những con số tăng trưởng này đặc biệt quan trọng đối với giá robusta, vì sự thống trị của Việt Nam trong sản xuất robusta khiến khối lượng xuất khẩu của nước này là yếu tố chính thúc đẩy điều kiện cung robusta toàn cầu. Việc mở rộng đều đặn nguồn cung robusta của Việt Nam tiếp tục gây áp lực lên thị trường robusta toàn cầu, hạn chế khả năng tăng giá.

Phục hồi tồn kho ICE báo hiệu sự thay đổi trong động thái thị trường

Dữ liệu lưu kho tại các kho do ICE giám sát cho thấy thị trường dần chuyển từ trạng thái thiếu cung sang mức tồn kho thoải mái hơn. Kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11 năm 2025, nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,25 tháng là 461.829 bao vào đầu tháng 1. Các kho robusta cũng theo xu hướng tương tự: tồn kho giảm xuống mức thấp nhất trong 13 tháng là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12, rồi phục hồi lên mức cao nhất trong 2 tháng là 4.662 lô vào cuối tháng 1. Mặc dù mức phục hồi này còn khiêm tốn trong bối cảnh lịch sử, nhưng xu hướng hướng tới bổ sung dự trữ cho thấy sự giảm bớt lo ngại về nguồn cung trước đó. Việc bình thường hóa tồn kho này loại bỏ một yếu tố hỗ trợ chính đã từng nâng đỡ giá trong giai đoạn lo ngại về nguồn cung cấp.

Thị trường cà phê toàn cầu cho tín hiệu hỗn hợp

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu cho năm marketing 2025/26 (từ tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước, còn 138,658 triệu bao — một bức tranh gần như không đổi bất chấp sự thay đổi trong sản xuất. Trong khi đó, Colombia, nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới, thể hiện một động thái cung khác biệt. Liên đoàn Nhà trồng cà phê quốc gia Colombia báo cáo rằng sản lượng tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ, còn 893.000 bao, tạo điểm sáng hỗ trợ giá arabica. Bức tranh toàn cầu không đồng nhất này phản ánh cách các biến động sản xuất khu vực tiếp tục làm phân mảnh câu chuyện thị trường cà phê.

Dự báo của USDA về sản lượng kỷ lục 2025/26 trong bối cảnh áp lực giá tiếp tục

Dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài của USDA cung cấp dự báo toàn cầu toàn diện nhất trong báo cáo tháng 12, dự đoán rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Sự thay đổi thành phần này đáng chú ý: sản lượng arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta dự kiến tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Sự mở rộng robusta phản ánh nguồn cung từ Việt Nam và các khu vực sản xuất robusta lớn khác.

Sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 dự kiến giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao theo dự báo của FAS, cho thấy sự điều chỉnh so với mức đỉnh do Conab dự báo. Sản lượng robusta của Việt Nam dự kiến tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao, xác nhận tính chất chủ đạo của robusta trong tăng trưởng nguồn cung toàn cầu. Bức tranh tồn kho toàn cầu phản ánh sự dồi dào nguồn cung này: tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 dự kiến chỉ giảm nhẹ 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25 — vẫn còn lượng dự trữ dồi dào, hạn chế khả năng tăng giá.

Triển vọng thị trường: Nguồn cung dồi dào định hình giao dịch ngắn hạn

Sự hội tụ của sản lượng lớn hơn từ Brazil, xuất khẩu robusta của Việt Nam tăng tốc và mức tồn kho phục hồi tạo ra một môi trường thị trường cơ bản đã thay đổi so với giai đoạn lo ngại về nguồn cung của năm trước. Đặc biệt đối với robusta, sự kết hợp giữa tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam và mở rộng sản lượng toàn cầu nghiêng về phía cung dồi dào. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư theo dõi hợp đồng tương lai cà phê nên nhận thức rằng đà giảm giá gần đây phản ánh sự thay đổi thực sự trong động thái cung cầu chứ không phải là biến động tạm thời. Như phân tích của Barchart về hàng hóa cho thấy, bối cảnh cơ bản vẫn hướng về áp lực cung trong ngắn đến trung hạn, gợi ý rằng mức giá hiện tại có thể xác định các mức kháng cự chính trong bất kỳ đợt phục hồi nào.