Sự tăng giá của đồng tiền Brazil thúc đẩy thị trường cà phê toàn cầu khi áp lực nguồn cung gia tăng

Thị trường cà phê toàn cầu hôm nay đang chứng kiến đà tăng giá, do sự kết hợp giữa các yếu tố giao dịch ngắn hạn và lo ngại về nguồn cung dài hạn. Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 5 tăng +0,25 cent (+0,09%), trong khi hợp đồng robusta ICE tháng 5 tăng +72 điểm (+1,98%). Đà tăng này phản ánh một bước chuyển quan trọng trong tâm lý thị trường khi đồng real của Brazil tăng giá lên mức cao mới trong 1,75 năm so với đô la Mỹ, kích hoạt hoạt động mua bù ngắn hạn trong hợp đồng cà phê tương lai và mở ra các cuộc thảo luận mới về triển vọng nguồn cung của thị trường cà phê Mỹ.

Việc đồng real của Brazil tăng giá đã tác động ngay lập tức đến khả năng xuất khẩu của các nhà sản xuất cà phê. Khi đồng tiền địa phương mạnh lên, các nhà xuất khẩu Brazil gặp khó khăn trong việc duy trì lợi nhuận khi quy đổi doanh thu bán cà phê về đồng nội tệ, khiến mức giá hiện tại trở nên kém hấp dẫn hơn cho các cam kết xuất khẩu mới. Động thái này đặc biệt quan trọng vì Brazil chiếm vị trí thống lĩnh trong sản xuất arabica toàn cầu, khiến bất kỳ sự do dự nào trong hoạt động xuất khẩu đều ảnh hưởng đáng kể đến thị trường cà phê Mỹ và giá cả hàng hóa toàn cầu.

Áp lực nguồn cung gia tăng gây áp lực giảm giá hợp đồng tương lai cà phê dù có hoạt động mua bù ngắn hạn

Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản vẫn cho thấy áp lực nguồn cung lớn trong tương lai gần. Các dự báo mới nhất từ Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, đã vẽ ra một bức tranh lạc quan về sản lượng. Vào đầu tháng 2, Conab dự báo sản lượng cà phê Brazil năm 2026 sẽ tăng +17,2% so với cùng kỳ năm trước, đạt kỷ lục 66,2 triệu bao, trong đó sản lượng arabica tăng +23,2% lên 44,1 triệu bao và robusta tăng +6,3% lên 22,1 triệu bao. Sự gia tăng dự kiến này là một trong những mức tăng sản lượng lớn nhất trong những năm gần đây và là yếu tố giảm giá chính đối với thị trường cà phê Mỹ.

Điều kiện thời tiết tại Brazil còn củng cố kỳ vọng về sản lượng này. Khu vực trồng arabica lớn nhất của Brazil, Minas Gerais, đã nhận được 62,8 mm mưa trong tuần kết thúc giữa tháng 2, tương đương 138% trung bình lịch sử. Mức độ độ ẩm phù hợp thường hỗ trợ sự phát triển mạnh của mùa vụ, tăng thêm sự tự tin về khả năng đạt mức sản lượng gần kỷ lục trong mùa vụ tới.

Xuất khẩu tăng mạnh của Việt Nam ảnh hưởng đến giá robusta

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đã góp phần tạo áp lực giảm giá thông qua hoạt động xuất khẩu mạnh mẽ. Trong tháng 1, lượng cà phê xuất khẩu của Việt Nam tăng +38,3% so với cùng kỳ lên 198.000 tấn, trong khi xuất khẩu cả năm 2025 tăng +17,5% lên 1,58 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng +6% so với cùng kỳ, đạt đỉnh 4 năm là 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao). Các động thái sản xuất và xuất khẩu này cho thấy thị trường cà phê Mỹ và cộng đồng thương mại toàn cầu ngày càng được cung cấp đầy đủ hơn.

Phục hồi tồn kho và mất cân đối cung cầu cấu trúc

Tình hình tồn kho cà phê của thị trường Mỹ phản ánh một nghịch lý thú vị. Tồn kho arabica theo dõi của ICE, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào tháng 11, sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,75 tháng là 461.829 bao vào cuối tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta của ICE đã hồi phục từ mức thấp nhất trong 14 tháng là 4.012 lô vào tháng 12 lên mức cao nhất trong 2,75 tháng là 4.662 lô vào cuối tháng 1. Sự phục hồi này, dù tỷ lệ phần trăm không lớn, cho thấy các lo ngại về nguồn cung khan hiếm đang giảm bớt tại các kho chứa cà phê chính.

Về mặt tiêu cực, xuất khẩu cà phê của Brazil tháng 1 giảm -42,4% so với cùng kỳ xuống còn 141.000 tấn. Mặc dù giảm này có thể hỗ trợ về mặt kỹ thuật, nhưng chủ yếu phản ánh yếu tố mùa vụ và giảm nhu cầu xuất khẩu hơn là thiếu hụt nguồn cung cấu trúc. Ngược lại, Colombia — nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới — báo cáo sản lượng tháng 1 giảm -34% so với cùng kỳ, còn 893.000 bao, tạo ra một thiếu hụt nguồn cung thực sự từ nguồn gốc quan trọng này.

Thị trường toàn cầu chuyển hướng sang dư cung

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) cho biết xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) chỉ giảm -0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao, cho thấy dòng chảy xuất khẩu khá ổn định bất chấp biến động sản lượng. Tuy nhiên, các dự báo trong tương lai cho thấy bức tranh nguồn cung đang ngày càng thắt chặt.

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) dự báo trong tháng 12 rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng +2,0% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Sự mở rộng toàn cầu này che giấu các xu hướng khu vực khác nhau: dự kiến sản lượng arabica giảm -4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng +10,9% lên 83,333 triệu bao. Riêng Brazil, FAS dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm -3,1% so với cùng kỳ, còn 63 triệu bao (mâu thuẫn với dự báo tích cực của Conab), trong khi sản lượng của Việt Nam dự kiến tăng +6,2% lên đỉnh 4 năm là 30,8 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến giảm -5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25.

Những tín hiệu cung cầu trái chiều này làm nổi bật sự phức tạp của thị trường cà phê Mỹ, nơi mà hoạt động mua bù ngắn hạn có thể tồn tại song song với dư cung cấu trúc dài hạn. Sức mạnh của real Brazil hôm nay và đà mua bù ngắn hạn có thể chỉ mang tính tạm thời, chưa thể xoa dịu các áp lực cơ bản đã đè nặng lên hợp đồng cà phê trong những tuần gần đây.