Giá Cacao Hôm Nay Lao Đao Do Lo Ngại Về Sản Xuất Nigeria Và Áp Lực Thu Hoạch

Giá ca cao toàn cầu đã giảm mạnh hôm nay khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại động thái cung ứng trước mùa thu hoạch ở Tây Phi. Sự giảm giá phản ánh sự kết hợp giữa các nhà xuất khẩu bảo vệ tỷ giá có lợi thông qua hoạt động phòng hộ và những lo ngại ngày càng tăng về dự báo sản lượng, đặc biệt từ Nigeria, nhà sản xuất ca cao thứ năm thế giới. Các diễn biến mới nhất cho thấy thị trường đang bị mắc kẹt giữa lo ngại về nguồn cung ngắn hạn và thách thức sản xuất dài hạn.

Sự Bán tháo gần đây trong hợp đồng tương lai ca cao

Hợp đồng tháng 3 cho ca cao ICE NY (CCH26) đã giảm 706 điểm, tương đương giảm 11,62%, trong khi hợp đồng tháng 3 ICE London ca cao #7 (CAH26) giảm 451 điểm, hay 10,33%. Sự giảm giá hôm nay đã đẩy ca cao New York xuống mức thấp nhất trong sáu tuần, còn ca cao London chạm mức thấp nhất trong một tháng. Cường độ bán tháo còn tăng lên khi chỉ số đồng đô la Mỹ tăng lên mức cao nhất trong bốn tuần, điều này thường gây áp lực giảm giá các mặt hàng định giá bằng đô la.

Sự điều chỉnh mạnh mẽ này theo sau một giai đoạn tăng giá vào tuần trước, khi giá ca cao tăng do kỳ vọng về hoạt động cân bằng lại hàng năm của các quỹ chỉ số hàng hóa. Peak Trading Research ước tính rằng hoạt động cân bằng này có thể thúc đẩy mua khoảng 37.000 hợp đồng ca cao, chiếm gần 31% tổng số hợp đồng mở. Tuy nhiên, dự kiến mua này đã không diễn ra như mong đợi, và các nhà xuất khẩu đã tận dụng mức giá cao hơn để khóa tỷ lệ phòng hộ tốt hơn trước mùa thu hoạch sắp tới, góp phần đáng kể vào đợt giảm giá hôm nay.

Điều gì đang thúc đẩy thị trường: Ngoài bề nổi

Các nhà quan sát thị trường cho rằng có nhiều yếu tố chồng chéo ảnh hưởng đến biến động giá ca cao. Thời tiết thuận lợi ở Tây Phi đang tạo áp lực giảm giá, khi điều kiện trồng trọt cải thiện ở Côte d’Ivoire và Ghana dự kiến sẽ hỗ trợ mùa thu hoạch tháng 2-3. Theo Tropical General Investments Group, nông dân báo cáo các búp ca cao lớn hơn và khỏe mạnh hơn so với năm trước. Mondelez, một nhà sản xuất sô cô la toàn cầu lớn, cho biết số lượng búp ca cao mới nhất ở Tây Phi cao hơn trung bình 7% so với năm năm và vượt xa mức của năm ngoái, cho thấy khả năng mùa vụ phong phú.

Mùa thu chính ở Côte d’Ivoire đã bắt đầu, với các nông dân địa phương lạc quan về chất lượng mùa vụ. Tuy nhiên, mặc dù có tín hiệu tích cực từ mùa thu hoạch, một số hỗ trợ giá còn đến từ hoạt động vận chuyển giảm từ Côte d’Ivoire, đã giao 1,073 triệu tấn ca cao đến các cảng kể từ ngày 1 tháng 10, giảm 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Áp lực tăng giá thêm đến từ kỳ vọng đưa ca cao vào Chỉ số Hàng hóa Bloomberg (BCOM). Citigroup ước tính rằng việc ca cao được thêm vào BCOM có thể thu hút mua vào lên tới 2 tỷ USD hợp đồng tương lai ca cao NY, tạo ra một yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho thị trường.

Cung ứng khan hiếm và yếu tố Nigeria

Trong khi triển vọng mùa vụ ngắn hạn cho thấy nguồn cung đủ, bức tranh cung ứng toàn cầu vẫn phức tạp. Kho ca cao theo dõi của ICE tại các cảng Mỹ biến động, giảm xuống mức thấp nhất trong 9,75 tháng là 1.626.105 bao tính đến ngày 26 tháng 12, rồi phục hồi lên mức cao nhất trong 3,5 tuần là 1.658.056 bao gần đây.

Trên phạm vi toàn cầu, Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) đã điều chỉnh dự báo thặng dư năm 2024/25 xuống còn 49.000 tấn, giảm mạnh so với 142.000 tấn trước đó. Tổ chức này cũng hạ dự báo sản lượng toàn cầu năm 2024/25 xuống còn 4,69 triệu tấn từ 4,84 triệu tấn, cho thấy môi trường cung ứng đang thắt chặt. Rabobank củng cố quan điểm này khi cắt giảm dự báo thặng dư năm 2025/26 xuống còn 250.000 tấn từ 328.000 tấn, một điều chỉnh giảm đáng kể.

Nigeria là một yếu tố quan trọng trong bức tranh này. Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo sản lượng năm 2025/26 của nước này sẽ giảm 11% so với năm trước xuống còn 305.000 tấn, so với dự báo 344.000 tấn cho năm 2024/25. Sự giảm này từ nhà sản xuất chính của châu Phi đặt ra hạn chế đáng kể cho nguồn cung toàn cầu, mặc dù mùa vụ Tây Phi đang cải thiện chung. Xuất khẩu ca cao của Nigeria trong tháng 9 vẫn ổn định ở mức 14.511 tấn so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng dự báo sản lượng trong tương lai cho thấy khả năng cung ứng sẽ thắt chặt hơn trong các mùa tới.

Nhu cầu yếu làm cân bằng thị trường

Ngược lại, nhu cầu ca cao toàn cầu yếu rõ rệt. Hiệp hội Ca cao Châu Á báo cáo rằng lượng nghiền ca cao trong quý 3 giảm 17% so với cùng kỳ năm trước, còn 183.413 tấn, mức thấp nhất trong chín năm. Các hoạt động nghiền ở châu Âu cũng giảm 4,8% xuống còn 337.353 tấn, mức thấp nhất trong mười năm của quý 3. Trong khi đó, hoạt động nghiền ở Bắc Mỹ tăng 3,2% lên 112.784 tấn, nhưng mức tăng này phản ánh các báo cáo mới chứ không phải là dấu hiệu của nhu cầu thực sự mạnh.

Các rào cản pháp lý giảm nhẹ

Về mặt pháp lý, giá ca cao được hưởng lợi từ quyết định của Nghị viện châu Âu hoãn thi hành luật chống phá rừng thêm một năm. Việc hoãn này cho phép tiếp tục nhập khẩu các sản phẩm nông nghiệp, bao gồm ca cao, từ các khu vực đang diễn ra phá rừng như một số vùng của châu Phi, Indonesia và Nam Mỹ, giảm bớt một hạn chế trước đó đối với dòng cung ứng.

Triển vọng: Xu hướng sản xuất định hình triển vọng

Các điều chỉnh lịch sử của ICCO nhấn mạnh những thách thức về cung ứng của thị trường. Vào ngày 30 tháng 5, tổ chức này đã điều chỉnh dự báo thâm hụt ca cao toàn cầu năm 2023/24 xuống còn -494.000 tấn, mức thiếu hụt lớn nhất trong hơn sáu thập kỷ, do sản lượng giảm 12,9% so với năm trước xuống còn 4,368 triệu tấn. Tuy nhiên, năm 2024/25 đã có sự phục hồi, với ICCO dự báo thặng dư toàn cầu 49.000 tấn — lần đầu tiên trong bốn năm — khi sản lượng dự kiến tăng 7,4% lên 4,69 triệu tấn.

Trong tương lai, triển vọng phụ thuộc vào việc thực hiện các dự báo sản xuất này và liệu nhu cầu yếu có tiếp tục hay không. Sự giảm giá ca cao hôm nay phản ánh các thị trường đang tiêu hóa các lực lượng đối lập này: mùa thu hoạch cải thiện ở Tây Phi, nhưng sản lượng giảm từ Nigeria và nhu cầu nghiền sô cô la toàn cầu yếu. Sự cân bằng giữa nguồn cung ngắn hạn đủ từ mùa vụ mở rộng của Tây Phi và áp lực sản xuất trung hạn sẽ tiếp tục định hình giá ca cao trong những tháng tới.