Các công ty phần mềm đối mặt với chi phí vay cao hơn, sự kiểm soát chặt chẽ hơn khi AI đe dọa các doanh nghiệp

Matt Tracy và Saeed Azhar

Thứ Hai, ngày 23 tháng 2 năm 2026 lúc 20:03 GMT+9 4 phút đọc

Bởi Matt Tracy và Saeed Azhar

Ngày 23 tháng 2 (Reuters) - Các công ty phần mềm đang trì hoãn các giao dịch vay nợ do chi phí vay cao hơn và sự kiểm soát chặt chẽ hơn từ các nhà cho vay ảnh hưởng đến ngành, trong bối cảnh áp lực ngày càng tăng từ trí tuệ nhân tạo đe dọa mô hình kinh doanh của họ, các nguồn tin trong ngành cho biết.

Các công ty phần mềm cả ở Mỹ và nơi khác đã tạm dừng hoặc hoãn các nỗ lực huy động vốn khi các nhà cho vay và nhà đầu tư dự đoán AI sẽ làm thay đổi ngành công nghiệp. Những lo ngại này đã được nhấn mạnh trong thị trường cho vay, nơi các spread cho các công ty rủi ro bắt đầu định giá nhiều hơn các khoản vỡ nợ. Sự lo lắng về AI cũng ảnh hưởng đến nhà quản lý vốn tư nhân Blue Owl, cổ phiếu của họ giảm sau khi có động thái bán 1,4 tỷ USD tài sản để trả lại tiền cho nhà đầu tư.

“Chúng tôi dự đoán rủi ro disruption từ AI sẽ ngày càng phản ánh rõ ràng hơn từ năm 2026 đến đầu 2027, đặc biệt đối với các ngành tín dụng chất lượng thấp có nhu cầu tái cấp vốn cao — và đặc biệt hơn ở Mỹ so với châu Âu,” ông Matthew Mish, trưởng chiến lược tín dụng của UBS, cho biết.

Các khoản vay có đòn bẩy, đặc biệt là cho các công ty công nghệ Mỹ, đã bắt đầu định giá mức vỡ nợ thấp hơn một chút. UBS dự đoán tỷ lệ vỡ nợ sẽ tăng từ 3% đến 5% trong kịch bản thị trường bị gián đoạn nhanh hơn, so với dự kiến tăng từ 1% đến 2%.

“Rủi ro disruption sẽ diễn ra trong vòng hai năm,” Mish nói. “Chúng tôi cuối cùng nghĩ rằng thị trường sẽ định giá phần lớn, nhưng không phải tất cả các khoản vỡ nợ mà chúng tôi dự báo.”

Ngay cả những công ty có nợ được coi là chất lượng cao hơn và ít dễ bị ảnh hưởng bởi AI cũng đã tạm hoãn tiếp cận thị trường cho đến khi mức giao dịch phục hồi, một ngân hàng cho biết.

Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ phản ứng của nhà đầu tư đối với Qualtrics, một nhà sản xuất phần mềm có uy tín, các nhà cho vay của họ sẽ tham gia thị trường vào tháng tới để huy động gói tài trợ mua lại trị giá 5,3 tỷ USD cho việc mua lại đối thủ Press Ganey Forsta, theo một nguồn tin quen thuộc với vấn đề này cho biết.

Qualtrics từ chối bình luận. Press Ganey cũng không phản hồi ngay yêu cầu bình luận của Reuters.

GỖI VAY CÓ ĐÒN BẨY

Rủi ro disruption từ AI đang ảnh hưởng lớn hơn đến các giao dịch vay có đòn bẩy so với trái phiếu doanh nghiệp có lợi suất cao, theo hai ngân hàng từ chối tiết lộ danh tính khi thảo luận về các giao dịch.

Các nhà vay trong ngành công nghệ, trong đó 60% là phần mềm, chiếm phần lớn các khoản vay có đòn bẩy, theo Brendan Hoelmer, trưởng bộ phận nghiên cứu vỡ nợ của Fitch Ratings.

Các khoản vay công nghệ chiếm 17% tổng các khoản vay còn tồn trong thị trường có đòn bẩy, trị giá 260 tỷ USD.

Trong khi đó, ​các nhà vay công nghệ chỉ chiếm 6% tổng trái phiếu có lợi suất cao trị giá 60 tỷ USD, Hoelmer lưu ý. Trong số đó, 70% là của các nhà vay phần mềm.

Đọc tiếp  

Phần lớn rủi ro của ngành phần mềm liên quan đến các xếp hạng tín dụng thấp hơn - với 50% các khoản vay có xếp hạng “B- hoặc thấp hơn” - các khoản vay này thường biểu thị rủi ro vỡ nợ cao hơn, theo ước tính của Morgan Stanley.

Rủi ro tín dụng tư nhân trong lĩnh vực phần mềm và dịch vụ khoảng 20%, theo các nhà phân tích của BNP Paribas.

Cổ phiếu Mỹ cũng đã bị rung lắc bởi AI, bắt đầu từ việc nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu các công ty phần mềm, sau đó là các ngành dễ bị tự động hóa. Chỉ số phần mềm giảm 20% trong năm nay.

Chỉ có 0,5% các khoản vay của ngành phần mềm đến hạn trong năm nay, trong khi 6% đến hạn vào năm 2027, theo Hoelmer của Fitch. Ở phía lợi suất cao, chỉ 0,7% nợ phần mềm đến hạn trong năm nay và 8% vào năm 2027, ông nói thêm.

Tuy nhiên, các công ty trong ngành đã cố gắng tiếp cận thị trường nợ Mỹ đều phải đối mặt với chi phí vay cao hơn đáng kể từ các ngân hàng để bảo lãnh cho các khoản vay. Các ngân hàng tiếp thị các khoản vay cũng đang đối mặt với nhiều hoài nghi hơn từ các nhà đầu tư tiềm năng, theo hai ngân hàng.

Các ngân hàng có khả năng sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn cho các khoản vay mới và chiết khấu sâu hơn cho các khoản vay trước đó, ngân hàng đầu tiên cho biết, người không muốn tiết lộ danh tính khi thảo luận về các giao dịch cụ thể.

Các công ty sẽ rời khỏi hàng chờ đợi khi giá cả cải thiện, ngân hàng đầu tiên nói.

Các giao dịch trong tương lai cũng có khả năng sẽ bao gồm các điều khoản hạn chế chặt chẽ hơn, hoặc các biện pháp bảo vệ pháp lý cho nhà đầu tư, để có thể thực hiện, ngân hàng thứ hai lưu ý. Những điều khoản này bao gồm các điều khoản duy trì, buộc các khoản vay phải giữ tỷ lệ nợ trên lợi nhuận dưới mức nhất định, ngân hàng bổ sung.

Một số giao dịch dự kiến trong ngành công nghệ đã bị rút hoặc hoãn kể từ cuối tháng 1. Nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật số châu Âu Team.blue đã hoãn gia hạn khoản vay kỳ hạn 1,353 tỷ euro (1,60 tỷ USD) từ tháng 9 năm 2029 và việc định giá lại khoản vay kỳ hạn 771 triệu USD, theo ngân hàng đầu tiên. Team.blue từ chối bình luận.

Hiện tại chưa có các giao dịch vay có đòn bẩy nào cho các công ty phần mềm, khi các công ty và ngân hàng chờ đợi mức giao dịch trên các khoản nợ hiện có trong ngành phục hồi sau các tổn thất kể từ cuối tháng 1, khi lo ngại về disruption AI gia tăng.

Đăng ký nhận bản tin sáng của Yahoo Finance

    Bằng cách đăng ký, bạn đồng ý với 
            
                Điều khoản
            
         và 
            
                Chính sách quyền riêng tư
            
         







 Đăng ký 

Trong khi đó, các công ty có xếp hạng thấp hơn với các kỳ hạn sắp tới “có khả năng đối mặt với rủi ro tái cấp vốn và vỡ nợ lớn hơn trong năm 2026,” theo báo cáo xếp hạng của Moody’s công bố tháng 1.

“Trong năm tới, tôi không thực sự thấy phần mềm và dịch vụ doanh nghiệp là các ngành nóng để phát hành ​,” Jeremy Burton, quản lý danh mục trong nhóm tài chính đòn bẩy của công ty quản lý tài sản PineBridge Investments, nói. “Công nghệ thay đổi quá nhanh, bạn thực sự phải tự tin.”

(1 USD = 0.8482 euro)

(Bản tin của Matt Tracy và Saeed Azhar, biên tập bởi Lananh Nguyen và Diane Craft)