$POWER ‌Có thể đạt lợi nhuận trên sổ sách gần với năm mục tiêu nhỏ trong quy mô này, thực sự có thể xem là một trong những trường hợp thao túng nổi bật của năm nay. Nhưng chính những số liệu sáng rõ này lại càng làm lộ rõ tình cảnh khó xử của các nhà cái khi tiến thoái lưỡng nan.

Trước tiên, nhìn vào phần trên chuỗi, lợi nhuận từ giao dịch spot hơn 100 triệu chỉ là điều rõ ràng. Những ví tiền của các quỹ nhỏ chưa được tiết lộ mà bạn đề cập đến mới thực sự là những quả bom hẹn giờ ẩn dưới bàn. Những cổ phần này có chi phí xây dựng vị thế cực kỳ thấp, thậm chí gần như bằng không. Đối với các quỹ nhỏ, hiện tại dù lợi nhuận 300% hay 500% cũng chỉ là con số, điều duy nhất họ muốn là—khi nào có thể đổi ra USDT để rút lui. Các nhà cái hiện phải duy trì giá, thực chất là đang cung cấp dòng thanh khoản liên tục để các quỹ nhỏ này bán ra.
Xem xét thị trường hợp đồng, các lệnh mua 35 triệu USD là vị thế gốc của nhà cái, cũng là điểm yếu của họ. Nhìn bề ngoài, việc tiêu tốn gần 10 triệu USD phí vốn để mua vào có vẻ rất sảng khoái, nhưng số tiền này thực ra là lấy từ các nhà đầu tư dài hạn khác. Một khi nhà cái bắt đầu bán tháo, các lệnh mua 35 triệu USD này sẽ ngay lập tức biến từ nguồn lợi nhuận thành hố đen lỗ. Hiện tại, họ không bán tháo không phải vì tầm nhìn lớn, mà vì các lệnh mua này vẫn chưa tìm đủ đối thủ để tiếp nhận.
Toàn bộ tình hình hiện nay đã bước vào trò chơi "kẻ nhút nhát" trong lý thuyết trò chơi. Nhà cái có lợi nhuận trên sổ sách 5 tỷ, nhưng phần lớn là lợi nhuận ảo; nhà đầu tư nhỏ thấy giá tăng trong ba tháng, nghĩ rằng còn có thể tăng nữa; các đại gia công khai short, chờ xem nhà cái khi nào thực hiện. Ai động trước, người đó thua. Nhưng nhà cái có thể chịu đựng được bao lâu? Khi các dữ liệu theo dõi trên chuỗi, vị thế hợp đồng, tỷ lệ phí vốn đều chỉ ra rằng “có thể bán ra bất cứ lúc nào”, duy trì hiện trạng lại trở thành rủi ro lớn nhất. Dù lợi nhuận trên sổ sách có đẹp đến đâu, nếu không rút ra thì mãi mãi chỉ là dữ liệu của người khác.