Tại sao Quỹ này lại bổ sung vị trí 5,3 triệu đô la vào Tower Semiconductor mặc dù cổ phiếu đã tăng 191%

Khi một cổ phiếu đã tăng hơn 190% trong một năm, hầu hết các nhà đầu tư có thể do dự trước khi phân bổ vốn mới. Tuy nhiên, Rockingstone Advisors đã làm ngược lại vào cuối tháng 1 năm 2026, khi thiết lập một vị thế mới trong Tower Semiconductor (NASDAQ: TSEM) trị giá khoảng 5,3 triệu đô la. Quyết định mua vào trong bối cảnh tăng giá đột biến như vậy mang lại cái nhìn quý giá về cách các nhà quản lý quỹ kỷ luật phân biệt giữa đà tăng giá và giá trị thực của doanh nghiệp.

Vị thế đầu tư và Chiến lược quỹ

Ngày 28 tháng 1, Rockingstone Advisors công bố đã mua 45.100 cổ phiếu của Tower Semiconductor dựa trên giá cuối kỳ, tương đương với khoản đầu tư 5,3 triệu đô la. Vị thế này hiện chiếm 2,41% tổng tài sản quản lý của quỹ, đạt 219,49 triệu đô la tính đến ngày 31 tháng 12. Việc bổ sung này đáng chú ý vì cấu trúc danh mục hiện tại của quỹ—vị thế này nằm cùng với các khoản ETF thanh khoản như VTI (5,70 triệu đô la), VGSH (5,95 triệu đô la), và các cổ phiếu công nghệ lớn như Alphabet (6,41 triệu đô la) và Nvidia (6,15 triệu đô la). Thay vì phù hợp với chiến lược chỉ số rộng, Tower Semiconductor thể hiện một lựa chọn đầu tư có chủ đích, tập trung vào một phân khúc bán dẫn chuyên biệt.

Hiểu rõ vị thế của Tower Semiconductor trên thị trường

Tower Semiconductor hoạt động như một nhà gia công độc lập, nổi bật nhờ chuyên môn trong các thiết bị bán dẫn analog và hỗn hợp tín hiệu. Công ty sản xuất các linh kiện đặc thù như SiGe, công nghệ BiCMOS, cảm biến hình ảnh CMOS, RF CMOS, mạch tích hợp quản lý công suất và thiết bị MEMS. Khách hàng của họ gồm các lĩnh vực điện tử tiêu dùng, hạ tầng truyền thông, ô tô, công nghiệp, hàng không vũ trụ, quốc phòng và y tế—một danh mục đa dạng giúp giảm phụ thuộc vào bất kỳ phân khúc thị trường nào.

Mô hình kinh doanh gia công này rất quan trọng. Khác với các nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM) thiết kế và sản xuất chip cho chính họ, Tower hoạt động như một nhà cung cấp dịch vụ, cung cấp gia công wafer và công nghệ quy trình tùy chỉnh cho các công ty bán dẫn không có nhà máy riêng (fabless) và các công ty thiết kế khác. Mô hình này tạo ra doanh thu định kỳ đồng thời cho phép khách hàng tiếp cận công nghệ sản xuất tiên tiến mà không cần xây dựng nhà máy riêng—một khoản đầu tư vốn ngày càng lớn.

Hiệu quả tài chính và hướng dẫn tương lai

Lập luận đầu tư trở nên rõ ràng hơn khi xem xét xu hướng tài chính gần đây của Tower. Trong quý 3 năm 2025, công ty báo cáo doanh thu 396 triệu đô la, tăng 6% so với quý trước. Quan trọng hơn, lợi nhuận hoạt động đạt 50,6 triệu đô la, trong khi lợi nhuận ròng là 54 triệu đô la, tương đương 0,48 đô la trên mỗi cổ phiếu. Ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý 4 khoảng 440 triệu đô la, vừa là mức kỷ lục, vừa tăng 11% so với quý trước.

Đà tăng này được hỗ trợ bởi các yếu tố thị trường cụ thể. Nhu cầu về công nghệ SiGe và quang học silicon đang thúc đẩy mở rộng, khiến Tower cam kết đầu tư thêm 300 triệu đô la vào công suất. Đây không phải là các phân khúc hàng hóa; chúng phục vụ các ứng dụng có biên lợi nhuận cao trong hạ tầng truyền thông và công nghệ quang học mới nổi, nơi khách hàng cần các đối tác sản xuất tùy chỉnh, đáng tin cậy.

Tính đến ngày 27 tháng 1 năm 2026, cổ phiếu Tower Semiconductor giao dịch ở mức 132,62 đô la, phản ánh mức tăng trưởng 191,5% hàng năm như đã đề cập. Vốn hóa thị trường của công ty đạt 15,20 tỷ đô la, dựa trên doanh thu 12 tháng gần nhất là 1,51 tỷ đô la và lợi nhuận ròng 195,48 triệu đô la. Tuy nhiên, từ góc nhìn của Rockingstone, câu hỏi không phải là giá đã tăng mạnh—rõ ràng là vậy—mà là liệu doanh nghiệp nền tảng có thể tiếp tục biện minh cho các khoản đầu tư thêm hay không.

Vượt ra ngoài theo đuổi xu hướng: Cơ hội đầu tư dựa trên nền tảng

Điểm khác biệt then chốt là quyết định của Rockingstone dường như dựa trên các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp hơn là đà tăng giá. Danh mục sản phẩm của Tower mang lại lợi thế cấu trúc nội tại so với các nhà sản xuất logic chip tiên tiến. Các mạch analog, RF và quản lý công suất có vòng đời sản phẩm dài hơn và mối quan hệ khách hàng bền chặt hơn so với các chip logic tiên tiến. Các khách hàng thiết kế các linh kiện này thường xây dựng các mối quan hệ kỹ thuật sâu sắc với đối tác sản xuất, tạo ra các chi phí chuyển đổi và nhu cầu lặp lại kéo dài qua nhiều thế hệ sản phẩm.

Mô hình kinh doanh này mang lại sự ổn định về lợi nhuận ngay cả sau một đợt tăng giá cổ phiếu đáng kể. Công ty không chỉ đang theo đuổi một làn sóng chu kỳ tạm thời; họ đang nắm bắt nhu cầu dài hạn về sản xuất bán dẫn đáng tin cậy, tùy chỉnh trong các ứng dụng mà chất lượng và mối quan hệ hợp tác lâu dài quan trọng như chi phí. Sự sẵn sàng của Rockingstone để bỏ vốn dù đã tăng 191% trong năm trước cho thấy niềm tin rằng nền tảng vận hành này có thể duy trì lợi nhuận và tăng trưởng vượt ra ngoài sự hưng phấn của thị trường hiện tại.

Ảnh hưởng thị trường đối với nhà đầu tư

Ý nghĩa rộng hơn nằm ở việc đây là một tín hiệu về cách tìm giá trị trong một thị trường đông đúc. Ngay cả các cổ phiếu có hiệu suất cao cũng có thể mang lại cơ hội hấp dẫn nếu doanh nghiệp nền tảng tạo ra kết quả mạnh mẽ và ban quản lý thực hiện hiệu quả. Các khoản đầu tư vào Tower Semiconductor, với các khoản đầu tư vào công suất, dự báo doanh thu và danh mục khách hàng đa dạng, đều hỗ trợ câu chuyện về sự mở rộng bền vững chứ không phải là quá mức đầu cơ.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn đánh giá các vị thế trong ngành bán dẫn, Tower là một ví dụ về phân khúc khác biệt so với các nhà sản xuất logic tiên tiến—nơi mà chuyên môn kỹ thuật, mối quan hệ khách hàng và độ tin cậy trong sản xuất tạo ra các lợi thế cạnh tranh. Quyết định có tính toán của Rockingstone trong việc thiết lập vị thế này, bất chấp mức tăng 191% trước đó, phản ánh một phương pháp đầu tư chín chắn: mua các doanh nghiệp chất lượng dựa trên các yếu tố cơ bản thay vì tránh xa chỉ vì hiệu suất quá khứ đã xuất sắc.