Giám đốc Glaukos bán ra 15.000 cổ phiếu trị giá 1,9 triệu đô la trong đợt bán hàng đã được lên kế hoạch trước

Marc Stapley, thành viên hội đồng quản trị của Glaukos Corporation, gần đây đã hoàn tất một đợt thoái vốn đáng kể, chuyển đổi mười lăm nghìn quyền chọn cổ phiếu thành cổ phiếu phổ thông và ngay lập tức bán ra với khoảng 1,9 triệu đô la. Giao dịch này, thực hiện vào ngày 22 tháng 1 năm 2026, theo lịch trình đã được xác định trước theo quy định giao dịch Rule 10b5-1, cho phép các người nội bộ thiết lập lịch trình bán hàng trước để tuân thủ quy định. Với giá 127,71 đô la mỗi cổ phiếu, việc bán ra này thể hiện một cách tiếp cận có hệ thống trong việc giảm tỷ lệ sở hữu trực tiếp của Stapley trong công ty thiết bị y tế chăm sóc mắt.

Việc thoái vốn này đáng chú ý không chỉ vì quy mô mà còn vì những gì nó phản ánh về quan điểm của người trong cuộc về định giá hiện tại. Với giao dịch duy nhất này, Stapley đã giảm sở hữu trực tiếp từ 52.449 cổ phiếu xuống còn 37.449 cổ phiếu—giảm khoảng 28,60%. Vị trí còn lại có giá trị khoảng 4,71 triệu đô la dựa trên giá đóng cửa ngày giao dịch (125,90 đô la mỗi cổ phiếu). Đáng chú ý, sau lần bán này, Stapley không còn quyền chọn nào còn hiệu lực, về cơ bản đóng lại khả năng tích lũy cổ phần trong tương lai với mức giá thực hiện đã định.

Phân tích giảm cổ phần

Số cổ phiếu mười lăm nghìn cổ này là giao dịch lớn nhất mà Stapley thực hiện kể từ ít nhất tháng 5 năm 2024, vượt xa trung bình phân phối hành chính của ông trong khoảng thời gian đó là 6.250 cổ phiếu. Tất cả hoạt động đều diễn ra qua sở hữu trực tiếp—không có tổ chức trung gian, không có thỏa thuận tặng cổ phiếu, và không có việc giữ lại cổ phần. Cơ chế thực hiện rất đơn giản: quyền chọn được exercised và cổ phiếu được bán ra thị trường cùng ngày.

Mô hình hành vi này qua kế hoạch Rule 10b5-1 cho thấy Stapley đã thiết lập việc bán hàng này từ nhiều tháng trước, loại bỏ khả năng quyết định thời điểm bán. Thay vì bán theo cơ hội khi thị trường mạnh hoặc bán hoảng loạn khi thị trường yếu, lịch trình đã định sẵn thể hiện một cách tiếp cận kỷ luật trong việc cân đối danh mục đầu tư, phù hợp với quy định pháp luật.

Thời điểm chiến lược theo quy định Rule 10b5-1

Ngày thực hiện 22 tháng 1 rơi vào giai đoạn phục hồi của cổ phiếu Glaukos. Trong suốt năm 2025, cổ phiếu đã giảm mạnh 24,92%, tạo ra khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể cho các cổ đông dài hạn. Tuy nhiên, những tuần đầu của năm 2026 mang lại sự đảo chiều nhẹ, với cổ phiếu tăng 4,3% trong tháng 1. Đối với một người nội bộ thực hiện bán hàng theo kế hoạch đã định, sự tăng nhẹ này mang lại một cơ hội thoát ra có lợi hơn một chút so với mức đáy cuối năm 2025.

Thời điểm này cũng trùng với các phát triển tích cực của công ty. Vào ngày 28 tháng 1 năm 2026—chỉ vài ngày sau khi Stapley bán cổ phiếu—Glaukos đã công bố FDA chấp thuận cho phép tái sử dụng một trong các bổ sung dược phẩm của họ, mở rộng khả năng điều trị cho bệnh nhân glaucoma. Thật thú vị, tin tức tích cực này đến sau khi việc bán cổ phiếu đã hoàn tất, cho thấy kế hoạch đã định của Stapley không bị ảnh hưởng bởi sự phát triển của FDA.

Glaukos đứng trước ngã rẽ

Glaukos hoạt động trong một phân khúc hẹp nhưng chiến lược quan trọng của nhãn khoa, phát triển các thiết bị y tế và liệu pháp dược phẩm cho glaucoma và các bệnh lý mắt liên quan. Công ty có vốn hóa thị trường 6,85 tỷ đô la và doanh thu trong mười hai tháng gần nhất là 469,82 triệu đô la. Tuy nhiên, bức tranh tài chính cho thấy một công ty đang trong quá trình chuyển đổi: lợi nhuận ròng TTM là âm 87,61 triệu đô la, thể hiện tình trạng chưa có lợi nhuận liên tục.

Chi tiêu thâm hụt này đã kéo dài hơn năm năm, khiến Glaukos trở thành câu chuyện điển hình về công ty công nghệ sinh học gần như không sinh lợi, nơi tăng trưởng doanh thu chưa chuyển đổi thành lợi nhuận. Công ty dự kiến sẽ kết thúc năm 2025 với một khoản lỗ ròng nữa, nghĩa là các nhà đầu tư chủ yếu đặt cược vào khả năng giảm chi phí trong tương lai hoặc tăng doanh thu chứ không dựa vào khả năng sinh lời hiện tại. Đối với các người trong cuộc như Stapley xem xét phân bổ cổ phần của họ, bối cảnh này rất quan trọng.

Những gì người trong cuộc biết về định giá thiết bị dược phẩm

Sự kết hợp giữa doanh thu mạnh (469,82 triệu đô la hàng năm) cùng với khoản lỗ hoạt động kéo dài tạo thành một bài toán định giá. Việc Stapley giảm sở hữu—dù nhỏ so với vị trí trước đó—có thể phản ánh sự hoài nghi hợp lý về khả năng đạt lợi nhuận trong ngắn hạn. Ngược lại, việc ông giữ lại 37.449 cổ phiếu cho thấy ông chưa từ bỏ niềm tin vào triển vọng dài hạn của công ty, đặc biệt khi có đà phê duyệt của FDA.

Thị trường dược phẩm mắt vẫn còn tiềm năng, với dân số già tăng cao thúc đẩy nhu cầu liên tục về các phương pháp điều trị glaucoma và các liệu pháp liên quan. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý rằng việc Stapley thanh lý lô quyền chọn lớn nhất trong hơn tám tháng diễn ra đúng vào thời điểm cổ phiếu đã phục hồi phần nào và các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn (như việc FDA phê duyệt) đang đến gần. Liệu đây có phải là việc chốt lời ở mức hợp lý hay là tín hiệu của sự thận trọng hơn trong kỳ vọng, điều này cần xem xét cẩn thận đối với các cổ đông hiện tại và nhà đầu tư tiềm năng đang cân nhắc điểm vào trong lĩnh vực thiết bị nhãn khoa.