Hai cổ phiếu AI mà Phố Wall cảnh báo có thể giảm 50%+: Palantir và Sandisk đang bị xem xét

Xu hướng gần đây trong cổ phiếu trí tuệ nhân tạo đã thu hút sự chú ý của Wall Street, nhưng không phải tất cả đều tích cực. Hai công ty đã mang lại lợi nhuận vượt trội—Palantir Technologies và Sandisk—hiện đang đối mặt với sự hoài nghi đáng kể từ các nhà phân tích tài chính lớn. Mặc dù hiệu suất gần đây ấn tượng, nhưng các cổ phiếu AI này có thể đang giao dịch ở mức định giá khiến ít có khả năng sai sót.

Trong vòng một năm qua, Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) đã tăng 128%, trong khi Sandisk (NASDAQ: SNDK) đã tăng vọt 1.280%. Những mức tăng đáng kể này phản ánh sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với các công ty nằm trong cơn sốt trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, một số nhà phân tích của Wall Street cho rằng giá hiện tại không phản ánh đúng các yếu tố cơ bản, gợi ý tiềm năng giảm giá đáng kể cho cả hai chứng khoán.

Nền tảng AI của Palantir đối mặt với câu hỏi về định giá

Palantir phát triển các nền tảng phân tích cho phép các tổ chức thương mại và cơ quan chính phủ xử lý và diễn giải thông tin phức tạp. Cách tiếp cận của công ty tập trung vào các quy trình tùy chỉnh do các kỹ sư chuyên trách xây dựng, tạo ra khả năng giữ chân khách hàng cao. Điều đặc biệt khiến Palantir khác biệt là khung quyết định gọi là ontology, đóng vai trò làm nền tảng cho hệ sinh thái công nghệ của họ.

Lợi thế cạnh tranh thực sự của công ty nằm ở khả năng trí tuệ nhân tạo. Nền tảng AI của Palantir cho phép khách hàng tích hợp các mô hình ngôn ngữ lớn trực tiếp vào các ứng dụng phân tích của họ, về cơ bản tăng cường hệ thống quyết định cốt lõi của họ với khả năng AI sinh tạo. Sáng kiến này đã nhận được sự công nhận từ Forrester Research, gần đây xếp Palantir là nhà lãnh đạo trong các nền tảng ra quyết định AI.

Sanjit Singh của Morgan Stanley đã khen ngợi khả năng thực thi của công ty, lưu ý rằng “Palantir không chỉ mang lại tốc độ tăng trưởng tốt nhất trong phần mềm công ty công khai mà còn lợi nhuận tốt nhất trong toàn bộ ngành phần mềm.” Ông kết luận rằng sẽ rất khó để tìm ra câu chuyện cơ bản tốt hơn trong lĩnh vực phần mềm. Doanh thu đã tăng trưởng liên tiếp trong chín quý, thể hiện thành công vận hành thực sự trong bối cảnh cạnh tranh của các cổ phiếu AI.

Tuy nhiên, định giá lại kể một câu chuyện khác. Hiện tại, Palantir giao dịch ở mức 101 lần doanh thu—mức nhân cực kỳ đắt đỏ cho một công ty dự kiến sẽ tăng trưởng doanh thu 43% mỗi năm đến năm 2027. Mức định giá này cao hơn nhiều so với AppLovin, công ty phần mềm đắt thứ hai với 32 lần doanh thu. Nhà phân tích Brent Thill của Jefferies đã đặt mục tiêu giá cổ phiếu là 70 USD, giảm 57% so với mức gần đây. Những định giá cực đoan này khiến các cổ phiếu AI dễ bị tổn thương trước bất kỳ yếu tố tiêu cực nào hoặc sự thất vọng về tăng trưởng.

Nhu cầu dựa trên AI của Sandisk tạo ra rủi ro chu kỳ

Sandisk sản xuất các thiết bị lưu trữ dữ liệu sử dụng công nghệ NAND flash, hợp tác liên doanh với nhà cung cấp Nhật Bản Kioxia. Hợp tác này giúp cả hai chia sẻ chi phí vốn và nghiên cứu, cải thiện lợi nhuận. Thêm vào đó, Sandisk duy trì tích hợp dọc toàn bộ chuỗi cung ứng—từ sản xuất wafer đến đóng gói chip và thiết kế thiết bị—đem lại lợi thế cạnh tranh mà các đối thủ khó có thể sao chép dễ dàng.

Công ty xếp thứ năm trong số các nhà cung cấp NAND flash và gần đây đã chiếm thị phần trong nửa đầu năm 2025. Nhiều nhà siêu scalers đã bắt đầu thử nghiệm các sản phẩm lưu trữ của họ, với kế hoạch thử nghiệm bổ sung vào năm 2026. Nhu cầu hạ tầng trí tuệ nhân tạo đã tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung chưa từng có trong các chip nhớ và sản phẩm lưu trữ, đưa Sandisk trở thành người hưởng lợi trực tiếp. Ban lãnh đạo dự kiến tình trạng thiếu hụt này sẽ kéo dài đến hết năm nay, thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận hàng trăm phần trăm trong các quý tới.

Ban quản lý dự báo lợi nhuận điều chỉnh sẽ tăng trung bình 79% mỗi năm đến năm tài chính kết thúc tháng 6 năm 2029, nghe có vẻ ấn tượng. Tuy nhiên, định giá hiện tại là 205 lần lợi nhuận phản ánh hoàn toàn các giả định tích cực này đã được định giá sẵn. Thị trường chip nhớ vốn dĩ mang tính chu kỳ—những hạn chế về nguồn cung ngày nay cuối cùng sẽ chuyển sang dư thừa, khiến giá flash sụp đổ. Nhà phân tích Harlan Sur của J.P. Morgan đã đặt mục tiêu giá là 235 USD, giảm 53% so với mức hiện tại.

Hiểu rõ rủi ro trong các cổ phiếu AI ngày nay

Cả hai công ty đều thể hiện mặt trái của việc đầu tư vào các cổ phiếu AI nóng sốt. Trong khi các yếu tố cơ bản của họ kể những câu chuyện hấp dẫn—nền tảng AI sáng tạo của Palantir và sự phụ thuộc vào nhu cầu hạ tầng lưu trữ của Sandisk—thị trường đã đẩy giá các chứng khoán này vượt quá khả năng thực tế.

Điểm chung của các tình huống này là rủi ro định giá cực đoan. Khi cổ phiếu giao dịch ở mức nhân quá cao, các cổ đông ít có biên an toàn hơn. Bất kỳ sự thất vọng nào—dù là tăng trưởng chậm lại, cạnh tranh gia tăng hay thay đổi trong động thái thị trường—cũng có thể gây ra các điều chỉnh mạnh. Điều này đặc biệt đáng lo ngại trong lĩnh vực cổ phiếu AI, nơi sự nhiệt tình của nhà đầu tư thường vượt quá thực tế cơ bản.

Các nhà đầu tư nên nhận thức rằng các ngành chu kỳ như chip nhớ và thị trường phần mềm phát triển nhanh chóng mang theo những rủi ro vốn có khó dự đoán. Những người cân nhắc đầu tư vào các cổ phiếu AI này nên chờ đợi các điểm vào hợp lý hơn. Các cổ đông hiện tại có vị thế lớn nên xem xét cắt giảm phần nào để khóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro giảm giá tiềm năng.

Một cách tiếp cận thận trọng trong đầu tư cổ phiếu AI

Các câu chuyện thành công dài hạn vẫn tồn tại—Netflix, được khuyên đầu tư vào tháng 12 năm 2004, đã sinh lời 460 lần trên khoản đầu tư, trong khi Nvidia, được khuyên vào tháng 4 năm 2005, mang lại lợi nhuận 1.123 lần. Những ví dụ này cho thấy việc xác định sớm các cổ phiếu AI chiến thắng có thể tạo ra sự giàu có theo thế hệ. Tuy nhiên, thời điểm và định giá lại đóng vai trò cực kỳ quan trọng.

Môi trường cổ phiếu AI ngày nay giống như các cơn sốt thị trường trước đây, nơi các định giá cuối cùng sẽ điều chỉnh xuống thấp hơn. Thay vì chạy theo đà tăng của các chứng khoán đắt đỏ như Palantir và Sandisk, các nhà đầu tư có thể tìm thấy cơ hội tốt hơn trong các cổ phiếu AI ít được quảng bá hơn, giao dịch ở mức định giá bền vững hơn. Rủi ro và phần thưởng hiện tại của hai công ty này đều nghiêng về phía thận trọng hơn là cam kết.