76.341 người bị cháy tài khoản, 1.44 tỷ USD biến mất trong một đêm, tại sao các nhà đầu tư dài hạn lại trở thành "cỏ"

Trong 24 giờ qua, thị trường tiền mã hóa đã diễn ra một “làn sóng thanh lý” đầy kịch tính. Dựa trên dữ liệu on-chain, tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng đạt 144 triệu USD, trong đó lệnh mua bị thanh lý 111 triệu USD, lệnh bán bị thanh lý 33,536,2 nghìn USD. Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch theo chiều tăng giá chịu thiệt hại lớn hơn nhiều so với những người theo chiều giảm, có 76,341 người bị thanh lý trong đợt biến động này. Giao dịch bị thanh lý lớn nhất xảy ra trên nền tảng Hyperliquid, với quy mô 510,46 nghìn USD. Đây không chỉ là những con số lạnh lùng mà còn phản ánh đặc tính rủi ro cao của giao dịch đòn bẩy trong thị trường tiền mã hóa hiện tại.

Mất cân bằng giữa mua và bán sau dữ liệu thanh lý

Lệnh mua chiếm ưu thế tuyệt đối trong thanh lý

Dữ liệu thanh lý trong 24 giờ qua cho thấy đặc điểm rõ rệt về bất đối xứng. Tổng số tiền thanh lý lệnh mua đạt 111 triệu USD, chiếm 77% tổng số tiền thanh lý, trong khi lệnh bán chỉ 33,536,2 nghìn USD, chiếm 23%. Tỷ lệ chênh lệch này phản ánh một hiện tượng: lực lượng mua trong thị trường đã bị tổn thất nặng nề trong đợt biến động này.

Cụ thể đối với các đồng coin chính, sự mất cân đối này càng rõ ràng hơn:

Tỷ lệ thanh lý mua bán của Bitcoin cao nhất, đạt 9:1, điều này có nghĩa là các nhà giao dịch mua BTC trong đợt giảm này chịu thiệt hại lớn hơn nhiều so với các nhà bán.

Bối cảnh thị trường: biến động giá kích hoạt thanh lý

Xét theo diễn biến giá của BTC, trong 24 giờ qua, giá giảm 0,59% xuống còn 95,135 USD. Mặc dù mức giảm không quá lớn, nhưng trong môi trường đòn bẩy cao, ngay cả biến động 1% cũng đủ để kích hoạt hàng loạt các lệnh thanh lý. Đặc biệt khi giá phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng, các lệnh cắt lỗ của phe mua sẽ bị kích hoạt liên tiếp, tạo thành làn sóng thanh lý.

Điều đáng chú ý là trong 7 ngày qua, giá BTC vẫn tăng 5,11%, cho thấy xu hướng chung của thị trường vẫn đi lên, nhưng các điều chỉnh kỹ thuật ngắn hạn đủ để gây tổn thất cho các phe mua đòn bẩy cao, tích cực.

Hiện tượng tập trung thanh lý trên nền tảng Hyperliquid

Sự trỗi dậy nhanh chóng của thị trường hợp đồng vĩnh viễn DEX

Giao dịch bị thanh lý lớn nhất xảy ra trên nền tảng Hyperliquid với hợp đồng BTC-USD, quy mô 510,46 nghìn USD. Điều này không phải là ngẫu nhiên. Theo dữ liệu mới nhất, tổng hợp đồng mở của Hyperliquid đã đạt 9,65 tỷ USD, lập kỷ lục mới trong gần 3 tháng, với khối lượng giao dịch trong 24 giờ khoảng 8,82 tỷ USD, dẫn đầu tất cả các sàn Perp DEX.

Điều này phản ánh một xu hướng: các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần của các sàn tập trung truyền thống. Thị phần của Perp DEX từ 2,1% vào tháng 1 năm 2023 đã tăng lên 11,7% vào tháng 11 năm 2025, gấp ba lần về khối lượng giao dịch. Hyperliquid, với vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực này, đang thu hút nhiều nhà giao dịch rủi ro cao.

Các cá mập “mua đáy” trong biến động

Thú vị là, ngay khi làn sóng thanh lý diễn ra, các nhà lớn trong thị trường đang chuẩn bị mua đáy. Theo theo dõi on-chain, các địa chỉ TOP2 vị trí mua dài ETH trên Hyperliquid đang đặt lệnh giới hạn mua 786,85 BTC trong khoảng giá “95.150-95.381 USD”, trị giá 74,95 triệu USD; đồng thời đặt lệnh giới hạn mua 8.346,78 ETH trong khoảng “3.285-3.300 USD”, trị giá 27,48 triệu USD.

Hiện tượng này cho thấy một thực tế: trong khi các nhà nhỏ bị thanh lý, các nhà lớn có kinh nghiệm đang tận dụng tâm lý hoảng loạn của thị trường để mua vào khi giá giảm. Điều này phản ánh cả rủi ro và cơ hội của thị trường.

Rủi ro và cơ hội song hành

Đặc tính rủi ro cao của giao dịch đòn bẩy

Một đợt thanh lý lớn liên quan đến 76,341 người, con số đủ để nói lên vấn đề. Trên các nền tảng DEX như Hyperliquid, người dùng có thể giao dịch với đòn bẩy cao, điều này làm tăng lợi nhuận nhưng cũng làm tăng rủi ro. Khi thị trường có biến động bất lợi, các vị thế đòn bẩy cao này sẽ nhanh chóng bị thanh lý.

Thay đổi cấu trúc thị trường

Sự tăng trưởng nhanh của thị trường hợp đồng vĩnh viễn trên Perp DEX đồng nghĩa với việc ngày càng nhiều nhà giao dịch đổ vào lĩnh vực này. Sự tăng trưởng này mang lại thanh khoản và cơ hội giao dịch, nhưng cũng tập trung rủi ro cao hơn. Khi nhiều vốn cùng đổ vào một nền tảng để giao dịch đòn bẩy cao, bất kỳ biến động kỹ thuật nào cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền.

Quan điểm cá nhân

Qua đợt thanh lý này, có thể thấy trong thị trường tiền mã hóa hiện tại tồn tại một tâm lý “đánh bạc” — các nhà giao dịch quá phụ thuộc vào đòn bẩy để tăng lợi nhuận, bỏ qua quản lý rủi ro. Trong số 76,341 người bị thanh lý, phần lớn có thể do vị thế quá lớn, đặt lệnh cắt lỗ không hợp lý hoặc hoàn toàn thiếu ý thức về quản lý rủi ro. Trong khi đó, các cá mập tận dụng biến động để mua vào khi giá giảm, chính là nhờ họ có nhận thức rõ về rủi ro.

Tóm lại

Làn sóng thanh lý 144 triệu USD này phản ánh hai đặc điểm chính của thị trường phái sinh tiền mã hóa hiện tại: thứ nhất, giao dịch đòn bẩy có rủi ro cực cao, nhà nhỏ dễ bị thanh lý khi thiếu kinh nghiệm và quản lý rủi ro; thứ hai, cơ hội và rủi ro luôn song hành, các nhà giao dịch có kinh nghiệm đang tận dụng sự hoảng loạn của nhà nhỏ để mua vào.

Đối với nhà giao dịch, đây là một lời nhắc nhở rõ ràng: song song với việc theo đuổi lợi nhuận cao, quản lý rủi ro mới là nền tảng để tồn tại. Còn đối với các nhà quan sát thị trường, điều này cũng cho thấy sự tăng trưởng nhanh của thị trường hợp đồng vĩnh viễn trên DEX đang thay đổi phân phối rủi ro của thị trường tiền mã hóa, cần liên tục theo dõi các xu hướng phát triển.