流动性决定了资产能否获得市场信心。当一个市场深度足够时，大笔资金进出无阻，鲸鱼们可以随意建仓，资产也成为银行眼中的优质抵押品——因为借方很清楚，想退出就能退出。反之呢？没有流动性的资产，一切都反过来了。

浅薄的交易深度吸引不了用户，用户少了交易更稀疏，最后陷入一个自我加强的"流动性死亡漩涡"——资产越来越没人要，没人要就更没流动性。

代币化资产曾经被寄予厚望，不少人认为它能打通链上链下、释放DeFi的金融效能、把数万亿规模的传统金融市场搬上链。理想状态是，谁都能自由交易、随便借贷、在链上进行传统金融体系想都想不到的组合创新。

但现实打了个耳光。大多数代币化资产其实运行在经不起折腾的市场里，流动性薄得没法支撑有意义的资金流动。那个本来应该释放DeFi潜力的"流动性"，从来没真正兑现过。小额交易看不出问题，但一旦资金想要规模化流入，隐藏的成本和风险就会瞬间暴露。

更糟的是，流动性不足带来的伤害远不止交易费用。它能直接破坏市场机制本身。流动性枯竭时，价格发现变得不可靠，订单簿里到处是噪音，而依赖这些数据的预言机也跟着失准。在一个紧密相连的系统里，再微小的交易也可能引发骨牌效应，最后谁都兜不住。