**Đổi chiều của thái độ các tổ chức đầu tư diễn ra nhanh chóng**

Có một số liệu khá đau lòng. Một nhà tạo lập thị trường hàng đầu kiêm tổ chức đầu tư đã công bố thành tích năm 2025 — trong cả năm đã quét khoảng 600 dự án, cuối cùng chỉ bỏ tiền vào 23 dự án, tỷ lệ phê duyệt chưa đến 4%. Ngay cả các dự án sơ bộ cũng chỉ chiếm khoảng 20%. Người sáng lập thẳng thắn thừa nhận, thời kỳ "dù không hiểu rõ cũng đầu tư trước" của năm 2021-2022 đã hoàn toàn qua đi.

Điều này không phải là trường hợp cá biệt. Toàn bộ vòng tròn VC trong lĩnh vực tiền mã hóa năm 2025 giảm mạnh về số lượng giao dịch — từ hơn 2900 giao dịch năm 2024 giảm thẳng xuống hơn 1200. Mặc dù tổng số tiền vẫn còn, tổng đầu tư toàn cầu vào VC tiền mã hóa thậm chí còn đạt mức 49,75 tỷ USD, nhưng vấn đề là số tiền này ngày càng đổ dồn vào một số ít dự án. Các vòng gọi vốn trung hạn và muộn chiếm 56% thị phần, các vòng hạt giống sơ khai đã bị đẩy xuống mức thấp kỷ lục trong lịch sử.

Tại Mỹ, tình hình còn kỳ quặc hơn: số lượng giao dịch giảm 33%, nhưng trung bình số tiền đầu tư lại tăng 1,5 lần, lên mức 500 triệu USD. Điều này cho thấy gì? Các VC hiện nay sẵn sàng đặt cược vào vài con ngựa đen, còn lười đi bắt nhiều mẻ hơn nữa.

**Chuyển đổi về logic phía sau**

Sự xuất hiện của sự khác biệt này phản ánh sâu sắc quá trình chuyển đổi từ mô hình thô sơ sang tinh vi của toàn ngành. Các tổ chức đầu tư bắt đầu thực sự quan tâm đến nền tảng cơ bản của dự án, chứ không chỉ dựa vào các khái niệm và xu hướng nóng sốt. Sự bình tĩnh của thị trường năm 2025 đã thúc đẩy mọi người xem xét lại những gì thực sự xứng đáng để đặt cược.