Cảnh báo về giả vờ phá vỡ: CryptoQuant tiết lộ tình cảnh hiện tại của Bitcoin và sự giống nhau đáng kinh ngạc với năm 2022

Bitcoin đã tăng 21% kể từ ngày 21 tháng 11 năm 2025, trông có vẻ như một đợt phục hồi khá tốt. Nhưng theo những tin tức mới nhất, công ty phân tích dữ liệu on-chain CryptoQuant đưa ra nhận định khác: đây chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn trong thị trường gấu, nhu cầu thị trường vẫn còn yếu và xu hướng tương tự như năm 2022. Quan điểm này xứng đáng được xem xét nghiêm túc.

Nhu cầu yếu đuối đằng sau đợt phục hồi

Giám đốc nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, chỉ ra rằng dù giá Bitcoin đã tăng 21%, tình hình nhu cầu thị trường dù có chút cải thiện nhưng vẫn còn yếu. Đây là điểm khác biệt quan trọng — giá tăng không đồng nghĩa với sự phục hồi của thị trường.

Dựa trên dữ liệu on-chain, thị trường hiện tại có những đặc điểm sau:

• Các nhà nắm giữ ngắn hạn chốt lời, cho thấy thiếu niềm tin vào việc giữ lâu dài
• Lượng bán ra của các nhà nắm giữ dài hạn giảm mạnh (trung bình 90 ngày từ 2300 BTC xuống còn 1000 BTC), dù đây là tín hiệu tích cực ở một mức độ nào đó, nhưng cũng phản ánh sự giảm sút trong sự tham gia của thị trường
• Các hợp đồng chưa thanh lý giảm 31% so với đỉnh cao tháng 10 năm ngoái, mặc dù giảm đòn bẩy là tín hiệu tích cực, nhưng cũng cho thấy nhiệt huyết của thị trường đang giảm dần

Những dữ liệu này cùng nhau chỉ ra một kết luận: đợt tăng giá hiện tại thiếu sự hỗ trợ từ nhu cầu.

Đường trung bình 365 ngày: ranh giới của thị trường gấu

CryptoQuant xem đường trung bình động 365 ngày như một ranh giới quan trọng để phân định thị trường bò và gấu. Hiện tại, đường trung bình này nằm quanh mức khoảng 101.000 USD, trong khi giá Bitcoin hiện tại là 95.279 USD, còn cách khá xa.

Quan trọng hơn, trước đó Bitcoin đã giảm xuống dưới đường trung bình này khoảng 19%, rồi bật trở lại đến vị trí hiện tại. Mô hình xu hướng này rất giống với năm 2022 — khi đó Bitcoin cũng giảm xuống dưới đường trung bình 365 ngày rồi bật mạnh, nhưng cuối cùng lại bị cản trở gần đường trung bình này và sau đó tiếp tục giảm.

Bài học lịch sử rõ ràng: trong thị trường gấu, việc không thể phục hồi hiệu quả đường trung bình dài hạn này thường báo hiệu một đợt giảm mới sắp tới.

Tiếng vọng của năm 2022

CryptoQuant đặc biệt nhấn mạnh trong báo cáo rằng tâm lý thị trường hiện tại khá giống với giai đoạn đáy cuối năm 2022. Thời điểm đó, nhiều nhà đầu tư cho rằng thị trường gấu đã kết thúc, chu kỳ 4 năm đã mất hiệu lực, siêu chu kỳ sắp đến. Nhưng các yếu tố cơ bản và các chỉ số kỹ thuật vẫn cho thấy thị trường vẫn còn trong giai đoạn gấu.

Hiện tại, tình hình là:

• Thị trường kỳ vọng cao vào đợt phục hồi
• Nhưng dữ liệu on-chain và các chỉ số kỹ thuật vẫn chưa cho thấy bằng chứng rõ ràng về sự phục hồi
• Vấn đề cốt lõi của nhu cầu yếu vẫn chưa được giải quyết

Sự lạc quan về mặt tâm lý này đối lập rõ rệt với sự thận trọng trong dữ liệu.

Gỡ bỏ đòn bẩy là tín hiệu tích cực, nhưng chưa đủ

Điều đáng chú ý là, giảm 31% các hợp đồng chưa thanh lý thực sự là một tín hiệu tích cực. Việc giảm đòn bẩy có nghĩa là thị trường đã loại bỏ các khoản vay ký quỹ quá mức, giảm thiểu rủi ro thanh lý hàng loạt, tạo nền tảng lành mạnh hơn cho đợt tăng giá tiềm năng tiếp theo.

Tuy nhiên, điều này chưa đủ để xác nhận đáy. Gỡ bỏ đòn bẩy chỉ là quá trình làm sạch thị trường, sự phục hồi thực sự cần có sự tham gia của nhu cầu mới, chân thực. Hiện tại, dù đòn bẩy đang giảm, nhưng tín hiệu nhu cầu vẫn còn yếu.

Các điểm quan sát chính

Từ bây giờ, có một số điểm quan trọng cần theo dõi liên tục:

1. Bitcoin có thể vượt qua đường trung bình 365 ngày (khoảng 101.000 USD) và giữ vững được không
2. Nhu cầu thị trường có thực sự cải thiện, hay chỉ là một đợt phục hồi nhất thời
3. Hành vi của các nhà nắm giữ ngắn hạn có thay đổi không, có thực sự có nhu cầu mới tham gia không
4. Nếu không thể vượt qua đường trung bình 365 ngày, mức hỗ trợ tiếp theo nằm ở đâu

Tóm lại

Phân tích của CryptoQuant nhắc nhở chúng ta đừng bị mê hoặc bởi sự tăng giá bề mặt. Bitcoin tăng 21% là sự thật, nhưng đằng sau đó là sự yếu kém của nhu cầu, tâm lý thị trường tích cực và dữ liệu thận trọng đang mâu thuẫn với nhau. Sự tương đồng với năm 2022 còn là một cảnh báo: lịch sử có thể lặp lại.

Đợt phục hồi hiện tại có thể chỉ là sự thở dốc trong thị trường gấu, sự phục hồi thực sự cần sự cải thiện căn bản của nhu cầu thị trường. Trước khi bị cản trở tại vị trí quan trọng của đường trung bình 365 ngày, thái độ thận trọng vẫn là cần thiết. Hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc đường trung bình này sẽ đi lên hay đi xuống.