#稳定币发展 Stablecoin thị trường gần đây xảy ra nhiều chuyện, tôi đã tổng hợp các vấn đề cốt lõi, nhắc nhở các bạn cộng đồng đầu tư.

Trước tiên nói về cổ phiếu token hóa của Ondo (như xTSLA), bề ngoài thì trượt giá thanh khoản 0.03%, nhưng thực tế trên chuỗi chỉ có độ sâu 7.000 USD, trượt giá thực tế có thể tăng vọt đến 45%. Vấn đề nằm ở đâu? Các nhà tạo lập thị trường ngoài chuỗi chỉ cung cấp thanh khoản trong giờ giao dịch của thị trường Mỹ, sau đó sẽ bỏ chạy để tránh rủi ro. Điều này có nghĩa là, dù giao dịch cổ phiếu trên chuỗi có vẻ cao cấp, thực chất vẫn bị thời gian của thị trường truyền thống chi phối, ảo tưởng về thanh khoản rất dễ dẫn đến rủi ro.

Tiếp theo là tranh cãi về phân phối token của Lighter, 50% dành cho đội ngũ và nhà đầu tư, chỉ còn 25% dành cho airdrop trong tương lai — so với Hyperliquid còn có 42% không gian airdrop sau này, điều này có vẻ không thân thiện lắm. Quan trọng là doanh thu từ 3.77 tỷ vào tháng 11 giảm xuống còn 66.5 triệu, giảm hơn 82%, nhưng khối lượng giao dịch chỉ giảm 60%, cho thấy trước đó có nhiều hoạt động farm và cơ hội arbitrage. Một khi những hoạt động này biến mất, nhu cầu thanh toán thực sự sẽ lộ diện, token sẽ chịu áp lực là điều chắc chắn.

Thành thật mà nói, cơ hội trong hệ sinh thái stablecoin đến năm 2026 thực sự nhiều, nhưng cũng không ít cạm bẫy. Lời khuyên của tôi là: Trước khi tham gia bất kỳ dự án token hóa hoặc dự án mới nào, hãy tập trung vào ba dữ liệu — độ sâu thanh khoản thực trên chuỗi, mô hình doanh thu phía sau có thể tự duy trì hay không, và phân phối token có đủ không gian tăng trưởng hậu cần hay không. Đừng bị mê hoặc bởi vẻ đẹp bề ngoài của dữ liệu, mọi thứ trên chuỗi đều có thể kiểm tra, dành 5 phút để xác minh trên chuỗi còn tốt hơn là hối tiếc sau này. Càng nhiều người vượt qua những cạm bẫy này, cơ hội đầu tư của chúng ta càng rõ ràng hơn.