## Tại sao đợt điều chỉnh mới nhất của Bitcoin có thể báo hiệu rằng đợt tăng giá chưa hề kết thúc

Gần đây, giá Bitcoin ( giảm 1.73% trong 24 giờ, với khối lượng giao dịch ) là 1.19 tỷ USD đã khiến nhiều người tự hỏi: Liệu chu kỳ tăng này đã cạn kiệt, hay chỉ đang lấy lại sức? Dữ liệu thị trường từ các nền tảng phân tích lớn cho thấy câu trả lời là phần sau. Trong khi hành động giá tạo ra nhiễu loạn, các chỉ số sâu hơn tiết lộ điều mà các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch tinh vi đã nhận thấy rồi—điều kiện cấu trúc để duy trì sự tăng trưởng vẫn còn vững chắc.

## Áp lực mua-bán kể câu chuyện thực sự

Hãy quên đi các biến động giá hàng ngày. Thay vào đó, hãy xem các thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Tỷ lệ mua-bán gần đây đã tăng lên 1.17—mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Điều này quan trọng vì tỷ lệ này thường tăng đột biến trong các giai đoạn chu kỳ đầu đến giữa, chứ không phải tại đỉnh thị trường khi áp lực bán cuối cùng vượt qua người mua.

Nói cách khác, tiền vẫn tiếp tục chảy vào Bitcoin nhanh hơn là rút ra. Mặc dù có những đợt điều chỉnh tạm thời, cấu trúc thị trường cơ bản vẫn đang tích lũy chứ không phân phối. So sánh với các chu kỳ tăng trước đó: các tỷ lệ này thường xuất hiện *trước* các đợt tăng mạnh, chứ không phải sau chúng.

## Các nhà kiểm soát cổng lớn của tổ chức đang mở cửa

Thời điểm này không phải là ngẫu nhiên. Các tổ chức tài chính lớn đang loại bỏ các rào cản để sở hữu Bitcoin. Quyết định gần đây của Vanguard cho phép giao dịch ETF Bitcoin giao ngay qua nền tảng của họ thể hiện rõ sự thay đổi này. Năm mươi triệu nhà đầu tư truyền thống đột nhiên có thể tiếp cận thị trường tiền điện tử một cách dễ dàng—không cần hiểu về ví, sàn giao dịch hay tự quản lý tài sản. Họ giờ có thể mua Bitcoin như bất kỳ cổ phiếu nào qua các tài khoản hiện có của mình.

Đây không phải là phỏng đoán; đó là sự trưởng thành của hạ tầng. Khi Fidelity, BlackRock và Vanguard đều cung cấp các sản phẩm tương tự, bạn đang chứng kiến một sự thay đổi cấu trúc trong cách dòng vốn chảy vào các tài sản kỹ thuật số. Sự tham gia của các tổ chức như vậy tạo ra sự ổn định và sức bền mà giao dịch bán lẻ thuần túy không thể sánh bằng.

## Thanh khoản vĩ mô: Lực lượng vô hình nhưng mạnh mẽ

Ngoài các chỉ số liên quan đến Bitcoin, còn có điều gì lớn hơn đang diễn ra trong điều kiện tài chính toàn cầu. Các chỉ số thanh khoản rộng đang chạm đáy và bắt đầu phục hồi. Đây là mô hình lịch sử: các thị trường tăng giá của Bitcoin *không* xảy ra tại đỉnh thanh khoản—chúng bắt đầu trong giai đoạn phục hồi ban đầu khi các ngân hàng trung ương và hệ thống tiền tệ bắt đầu nới lỏng.

Chúng ta đang chứng kiến chính xác môi trường này hiện nay. Các điều kiện đã kích hoạt các đợt tăng mạnh trước đó đang xuất hiện trở lại. Đây không phải là dự đoán; đó là nhận diện mẫu dựa trên hàng thập kỷ chu kỳ thị trường qua nhiều loại tài sản khác nhau.

## Rủi ro là có thật nhưng thứ yếu

Không có phân tích nào hoàn chỉnh nếu không thừa nhận các rủi ro. Những mối lo hiện tại bao gồm:

**Không chắc chắn toàn cầu** từ tình hình kinh tế của Nhật Bản gây ra các tác động lan tỏa vào các thị trường rộng lớn hơn, có thể kích hoạt tâm lý rủi ro giảm, kéo theo Bitcoin giảm theo cùng cổ phiếu.

**Mơ hồ kỹ thuật** dưới dạng nhiều kịch bản xu hướng khả thi, nghĩa là ngay cả khi các yếu tố cơ bản dài hạn trông có vẻ tích cực, biến động ngắn hạn có thể thử thách niềm tin của các nhà đầu tư mới.

Những điều này không thể bỏ qua, nhưng chúng có vẻ có thể kiểm soát được trong bối cảnh các yếu tố cơ bản và sự tham gia của tổ chức ngày càng mạnh mẽ. Hồ sơ rủi ro-lợi nhuận vẫn nghiêng về phía tăng cho các nhà đầu tư có quản lý rủi ro phù hợp.

## Điều này có ý nghĩa gì cho chiến lược danh mục của bạn

Bằng chứng cho thấy đợt tăng giá này còn nhiều dư địa phát triển. Chúng ta đang chứng kiến áp lực mua trong chu kỳ sớm, chứ không phải phân phối cuối chu kỳ. Việc các tổ chức mở rộng việc chấp nhận còn tiếp tục, không thu hẹp. Các điều kiện vĩ mô đang có lợi cho Bitcoin, chứ không phải chống lại nó.

Sự giảm giá hiện tại? Có thể là sự củng cố lành mạnh hơn là một đợt sụp đổ kết thúc chu kỳ. Các đợt điều chỉnh thị trường loại bỏ các tay chơi yếu và thiết lập lại kỳ vọng định giá—một đặc điểm cần thiết của các bước tiến bền vững, chứ không phải dấu hiệu của xu hướng đảo chiều.

Đối với các nhà đầu tư vẫn đang tích lũy, mức giá hiện tại mang lại cơ hội. Đối với những người đã có vị thế, dữ liệu cho thấy kiên nhẫn có thể sẽ được đền đáp. Câu chuyện vẫn còn nguyên vẹn: luận điểm tăng trưởng cấu trúc của Bitcoin đang chuyển từ đầu cơ sang thực tế tổ chức.