Sự Phán Xét của AI: Đặt cược $1 tỷ USD của Michael Burry chống lại các ông lớn công nghệ

Sau cuộc gọi về cuộc khủng hoảng nhà ở năm 2008, Michael Burry giờ đây cảnh báo rằng các công ty trí tuệ nhân tạo đang đứng trên một bong bóng khổng lồ—và ông đang đặt cược thật vào niềm tin của mình. Nhà đầu tư huyền thoại đã mở các vị thế bán khống lớn đối với Nvidia và Palantir Technologies, dự đoán khả năng giảm giá lên tới 37% và 75% tương ứng vào năm 2027. Cược của ông: khoảng $10 triệu đô la trong các quyền chọn bán có thể tăng lên hơn $1 tỷ đô la nếu các công ty này sụp đổ.

Nvidia và Palantir hiện đang có giá trị thị trường kết hợp khoảng $5 nghìn tỷ đô la, trở thành những động lực chính thúc đẩy đà tăng của thị trường chứng khoán năm nay. Tuy nhiên, Burry nhận thấy một sự không phù hợp căn bản giữa định giá của họ và thực tế nền tảng—một mô hình ông tin rằng phản ánh bong bóng dot-com của đầu những năm 2000.

Trường hợp chống lại các “thần tượng” công nghệ

Luận điểm giảm giá của Burry tập trung vào những điểm yếu cấu trúc của cả hai công ty, dù qua các góc nhìn khác nhau. Ở Palantir, ông nhấn mạnh sự phụ thuộc quá mức vào các hợp đồng chính phủ với tiềm năng tăng trưởng hạn chế và khoản thù lao của ban điều hành dường như không liên quan đến giá trị cổ đông. Mối đe dọa cạnh tranh từ International Business Machines càng làm phức tạp bức tranh, theo ông. Đối với Nvidia, các mối lo ngại sâu hơn liên quan đến các thỏa thuận tài chính nhà cung cấp đáng ngờ, gợi nhớ các thủ thuật kế toán kiểu Enron.

Mối bất bình cụ thể của ông: Nvidia dường như đang giúp các khách hàng lớn như Oracle và Meta Platforms tài trợ cho việc mua chip của chính họ—một hình thức vòng tròn làm tăng doanh thu trong khi che giấu nhu cầu thực sự. Thêm vào đó, Burry còn đặt câu hỏi về các phương pháp kế toán liên quan đến độ bền của bán dẫn, gợi ý rằng các công ty có thể đang nhân tạo kéo dài vòng đời sản phẩm để tăng lợi nhuận báo cáo. Nếu câu chuyện này sụp đổ, hậu quả domino có thể rất nghiêm trọng: lợi nhuận giảm, định giá sụp đổ, và doanh số bán hàng trong tương lai của Nvidia bị ảnh hưởng đáng kể.

Câu hỏi về độ tin cậy

Điều cần lưu ý là—thành tích của Burry ngoài thị trường nhà ở là không đều. Ông đã dự đoán nhiều cuộc khủng hoảng thị trường trong 15 năm qua nhưng ít chính xác. Đặc biệt, cảnh báo “BÁN” của ông vào tháng 1 năm 2023 đã xảy ra trước đà tăng 70% của S&P 500, một quyết định mà ông sau đó thừa nhận là sai. Thất bại này khiến các nhà phê bình đùa rằng Burry đã dự đoán “20 trong số 2 cuộc suy thoái gần đây,” làm giảm uy tín của ông dù trước đó đã thể hiện khả năng dự đoán chính xác.

Ngay cả CEO Palantir, ông Alex Karp, cũng đã bác bỏ ông trên truyền hình quốc gia, trong khi Nvidia phát ra một tuyên bố chính thức bảo vệ tính toàn vẹn kế toán và các nền tảng kinh doanh của mình. Những phản ứng này của các công ty, tuy nhiên, không làm chùn bước Burry trong chiến dịch truyền thông gần đây, bao gồm cả newsletter mới của ông trên Substack mang tên “Cassandra Unchained,” thu hút 171,000 người đăng ký hàng năm $379 .

Phản ứng của thị trường: Thử thách thực sự

Kể từ khi Burry công khai tiết lộ các vị thế của mình vào đầu tháng 11, cả hai cổ phiếu đều trải qua biến động nhưng không có sự giảm mạnh nào. Các nhà đầu tư vẫn chia rẽ về việc liệu cảnh báo của ông có phải là dự đoán thực sự hay chỉ là một quyết định quá sớm. Một số nhà phân tích cho rằng khả năng nhìn thấy của ông có thể thực sự củng cố niềm tin tăng giá—dù sao, còn gì tốt hơn một lời chứng thực nổi tiếng về khả năng tăng không giới hạn của thị trường hơn là một dự đoán thất bại của một người hoài nghi nổi tiếng?

Căng thẳng căn bản vẫn chưa được giải quyết: Liệu Burry có đang phát hiện ra một mối đe dọa thực sự đối với định giá vốn đã bị rời rạc khỏi thực tế kinh tế, hay ông đang lặp lại những sai lầm về thời điểm đã từng gây rối loạn cho chính ông trong quá khứ? Hiện tại, các nhà đầu tư giữ các vị thế này đang đặt cược rằng ông lại sai lần nữa.