Khi đồng USD chao đảo: Hiểu về ngưỡng 98 của DXY và tác động lan tỏa trên các thị trường

Một đường hỗ trợ 14 năm đang bị đe dọa

Trong gần một thập kỷ rưỡi, một giới hạn kỹ thuật duy nhất đã âm thầm giữ vững Chỉ số USD (DXY). Nằm gần mốc 98, vùng hỗ trợ này đại diện cho một trong những mức đáy giá bền vững nhất trong thị trường tiền tệ hiện đại. Điều làm cho thời điểm này trở nên đặc biệt là DXY hiện đang tiến gần đến ngưỡng chính xác này—một thử thách hiếm khi xảy ra đủ để thu hút sự chú ý nghiêm túc từ các nhà giao dịch và nhà đầu tư.

Ý nghĩa không chỉ nằm ở mức kỹ thuật đó, mà còn ở việc một sự sụp đổ quyết đoán sẽ truyền đạt điều gì về tâm lý tài chính toàn cầu. Nhà chiến lược thị trường cấp cao John Rowland, CMT, gần đây đã phác thảo kịch bản này trong các buổi phân tích thị trường, xem đó như một điểm xoay chiều tiềm năng cho nhiều loại tài sản.

Hiệu ứng lan tỏa: Những tài sản nào sẽ thắng nếu đồng đô la sụp đổ

Trước khi đi vào “tại sao”, hãy hiểu rõ " chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo." Các mô hình lịch sử cho thấy rằng nếu DXY quyết định giảm xuống dưới 98, một số nhóm tài sản sẽ có xu hướng tăng trưởng:

• Kim loại quý tăng vọt đầu tiên: Vàng và bạc đã từng phản ứng nhanh nhất với việc tiền tệ yếu đi, thường dẫn đầu các tài sản khác
• Các nhà sản xuất hàng hóa cải thiện: Khi đồng đô la yếu đi, hàng hóa định giá bằng đô la trở nên rẻ hơn trên thị trường quốc tế, nâng cao sức mạnh định giá của các nhà sản xuất
• Thu nhập từ các công ty đa quốc gia trở nên khả quan hơn: Các công ty tạo ra doanh thu lớn từ nước ngoài sẽ thấy các khoản thu nhập đó quy đổi ra nhiều đô la hơn khi tiền tệ mất giá
• Sự mở rộng của khẩu vị rủi ro toàn cầu: Đồng đô la yếu đi thường đi kèm với điều kiện thanh khoản nới lỏng hơn, hỗ trợ các khoản đầu tư rủi ro hơn trên toàn thị trường

Chính vì vậy, kim loại quý đã bắt đầu năm 2026 gần mức cao kỷ lục, và bạc thể hiện đà tăng ấn tượng đặc biệt. Những điều này không phải là các bước đi ngẫu nhiên—chúng là các tín hiệu dự báo.

Hiện tại đang gây áp lực gì lên đồng đô la

Thử thách kỹ thuật tại 98 không diễn ra trong một môi trường trống rỗng. Nhiều dòng chảy kinh tế vĩ mô đang chống lại sức mạnh của đồng đô la:

Kỳ vọng lãi suất đã thay đổi. Thị trường hợp đồng tương lai hiện đang định giá khả năng Fed sẽ tạm dừng hoặc thậm chí cắt giảm lãi suất từ nay đến đầu 2026. Điều này làm giảm lợi thế lợi suất từng khiến các tài sản định giá bằng đô la trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận.

Hành vi của ngân hàng trung ương đang thay đổi. Dữ liệu cuối 2025 cho thấy sự đa dạng hóa liên tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu—dự trữ vàng vẫn tiếp tục tích lũy trong khi các khoản nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ đang giảm đi. Đây là các xu hướng chậm, nhưng thể hiện sự suy giảm dần nhu cầu dài hạn đối với đô la.

Cạnh tranh tiền tệ ngày càng gay gắt. Yên Nhật và các lựa chọn thay thế khác đang ngày càng thu hút hơn, đặc biệt khi các bất ổn địa chính trị vẫn còn kéo dài. Đáng chú ý, đồng đô la chưa thể duy trì đà tăng bền vững mặc dù có những căng thẳng leo thang thường khiến nó trở thành nơi trú ẩn an toàn—một sự phân kỳ đáng chú ý báo hiệu sự thay đổi trong ưu tiên của nhà đầu tư.

Mẫu hình phân kỳ quan trọng nhất

Đây là mô hình cần chú ý: trong các giai đoạn rủi ro địa chính trị tăng cao, đồng đô la thường mạnh lên khi nhà đầu tư tháo chạy khỏi bất ổn và tìm đến sự ổn định của đồng tiền dự trữ toàn cầu. Tuy nhiên, cơ chế này dường như đã bị phá vỡ vào thời điểm này.

Sự sụp đổ này cho thấy điều gì đó căn bản đang thay đổi. Khi nhà đầu tư từ chối mua đô la ngay cả trong thời điểm khủng hoảng, điều đó thường phản ánh việc họ đang chuyển vốn vào các tài sản hữu hình—vàng, hàng hóa, và các tài sản cứng có giá trị nội tại bất chấp các quyết định chính sách tiền tệ. Đó là một lá phiếu im lặng thể hiện sự không tin tưởng vào tiền tệ fiat.

Mức tiếp theo: 94-92 sẽ có ý nghĩa gì

Nếu mức 98 không giữ vững như một mức hỗ trợ dựa trên đóng cửa nhiều tuần, DXY có thể không gặp kháng cự có ý nghĩa cho đến khi chạm vào phạm vi 94-92. Một đợt giảm như vậy sẽ đại diện cho một sự thay đổi lớn trong cấu trúc thị trường tiền tệ và có khả năng thúc đẩy các xu hướng đã bắt đầu: tăng giá kim loại, sức mạnh của hàng hóa rộng hơn, và sự gia tăng khẩu vị đối với các nơi lưu trữ giá trị thay thế.

Phạm vi này là vùng nước chưa từng có đối với nhiều nhà giao dịch tích cực—một bước đi có thể thay đổi nhanh chóng câu chuyện thị trường.

Theo dõi các chỉ số và tài sản chính

Đối với những ai theo đuổi giả thuyết này, việc quan sát hành động giá của nhiều công cụ liên quan sẽ cung cấp xác nhận sớm:

Các công cụ tiền tệ theo dõi trực tiếp DXY và các biến động ngược lại của nó, tạo nền tảng cho tất cả các phân tích khác.

Các ETF kim loại quý như theo dõi vàng và bạc thường thể hiện các động thái mạnh nhất khi đồng đô la yếu đi nhanh chóng. Các quỹ tín thác bạc vật lý và chỉ số cổ phiếu khai thác nhỏ có thể làm tăng thêm các đợt biến động này.

Các tài sản liên quan đến hàng hóa và cổ phiếu khai thác kim loại cung cấp cả khả năng tiếp xúc với giả thuyết và sự đa dạng trong đó. Việc theo dõi hiệu suất tương đối của các công cụ khai thác khác nhau so với DXY có thể tiết lộ ai đang nghiêm túc theo đuổi giả thuyết này nhất.

Mối quan hệ giữa các tài sản này và DXY tạo thành một công cụ chẩn đoán—khi kim loại, nhà khai thác mỏ, và nhà sản xuất hàng hóa đều di chuyển cùng chiều so với chỉ số đô la, niềm tin đang gia tăng. Khi chúng phân kỳ, khả năng giả thuyết đang yếu đi.

Phần thưởng của sự không chắc chắn

Thị trường phát triển mạnh trong các giai đoạn cân bằng, nhưng chúng biến đổi trong thời điểm sụp đổ. Cấu hình DXY hiện tại là một trong những khoảnh khắc hiếm hoi khi một mức kỹ thuật 14 năm thực sự có nguy cơ bị phá vỡ.

Chuyện gì xảy ra tiếp theo không được định đoạt trước. Hỗ trợ có thể giữ vững, và đồng đô la có thể ổn định thêm một chu kỳ nữa. Hoặc, sự kết hợp giữa yếu tố kỹ thuật và các lực lượng vĩ mô có thể vượt quá vùng hỗ trợ này và kích hoạt một đợt biến động thay đổi danh mục đầu tư trong nhiều tháng hoặc nhiều năm tới.

Giá trị thông tin nằm ở việc nhận diện sớm mô hình này—không phải dự đoán chính xác kết quả, mà là chuẩn bị cho khả năng rằng thời điểm đặc biệt này có thể trở thành một bước ngoặt định hình thị trường toàn cầu.