Jefferies (JEF) Doanh thu Quý 4 vượt dự kiến che giấu sự thất vọng về lợi nhuận

Jefferies Financial Group đã công bố kết quả hỗn hợp trong Quý 4 năm 2025, tạo ra một bức tranh khó hiểu cho các nhà đầu tư. Ngân hàng đầu tư niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York báo cáo doanh thu 2,07 tỷ đô la—vượt dự báo của Phố Wall là 2,01 tỷ đô la 3%—nhưng lại gặp khó khăn về lợi nhuận, với EPS đạt 0,85 đô la thấp hơn dự kiến là 0,94 đô la.

Câu chuyện Doanh thu: Mạnh mẽ nhưng chưa quá ấn tượng

Công ty dịch vụ tài chính ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 5,7% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý mới nhất, duy trì đà tăng trưởng ổn định trong một môi trường tài chính đầy thử thách. Trong hai năm qua, Jefferies đã tăng tốc đáng kể, với tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm đạt 25%—một sự tăng tốc rõ rệt so với tỷ lệ hợp nhất 4,1% trong năm năm.

Các chỉ số chính Quý 4 2025:

• Tổng doanh thu: 2,07 tỷ đô la (tăng 5,7% so với cùng kỳ, cao hơn dự kiến 3%)
• Thu nhập trước thuế: 253,2 triệu đô la (tỷ lệ lợi nhuận 12,2%)
• EPS theo GAAP: 0,85 đô la (thất vọng 10% so với dự kiến 0,94 đô la)
• Vốn hóa thị trường: 13,67 tỷ đô la

Giá trị sổ sách cho thấy một câu chuyện khác

Trong khi tăng trưởng doanh thu có vẻ khả quan, giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phần (TBVPS) của Jefferies tiết lộ những thách thức về cấu trúc. Ở mức 33,69 đô la mỗi cổ phần, chỉ số này giảm 14,6% so với cùng kỳ năm ngoái và đã giảm 3,8% hàng năm trong hai năm qua—một sự đảo chiều rõ rệt so với mức tăng trưởng khiêm tốn 2,4% trong năm năm.

Sự khác biệt này giữa sức mạnh doanh thu và sự suy giảm của giá trị sổ sách cho thấy ngân hàng đầu tư đang đối mặt với những khó khăn trong việc chuyển đổi lợi nhuận từ dòng tiền chính thành giá trị cho cổ đông. TBVPS, loại bỏ các phức tạp kế toán liên quan đến hoạt động M&A, thường cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn về tình hình tài chính so với các chỉ số lợi nhuận trên mỗi cổ phần.

Phản ứng của thị trường và triển vọng

Cổ phiếu giảm 3,3% ngay sau thông báo, xuống còn 62,55 đô la. Phản ứng yếu ớt của thị trường nhấn mạnh sự hoài nghi của các nhà đầu tư—mặc dù doanh thu mạnh mẽ nhưng không thể bù đắp cho việc lợi nhuận thấp hơn dự kiến và xu hướng giảm của giá trị sổ sách.

Jefferies, có nguồn gốc từ năm 1962 và hoạt động toàn cầu trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư và tư vấn thị trường vốn, vẫn là một tên tuổi lớn trong ngành. Tuy nhiên, quý này phản ánh một thách thức phổ biến đối với các tổ chức tài chính: việc tăng trưởng doanh thu trong khi duy trì lợi nhuận vẫn là một cân bằng liên tục.