Các chỉ số tài chính cần hiểu của nhà đầu tư: Hiểu khả năng sinh lời của công ty qua ROE

Vì sao cần chú ý đến ROE? Bí quyết chọn cổ phiếu của Buffett

Chúa tể đầu tư Buffett đã từng công khai nói rằng, nếu chỉ có thể sử dụng một chỉ số để đánh giá công ty, ông sẽ chọn ROE. Chỉ số tài chính đơn giản nhưng mạnh mẽ này phản ánh trực tiếp hiệu quả sử dụng vốn của công ty. Vậy ROE thực sự là gì? Tại sao nó lại quan trọng như vậy? Bài viết này sẽ giúp bạn hiểu rõ hơn về công cụ không thể thiếu trong quyết định đầu tư này.

Định nghĩa cốt lõi và ý nghĩa thực tế của ROE

ROE (Return on Equity) là tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, còn gọi là lợi nhuận trên vốn cổ đông, lợi nhuận trên giá trị ròng hoặc tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Nói đơn giản, nó là chỉ số đo lường xem công ty tạo ra bao nhiêu lợi nhuận ròng trên mỗi đồng vốn của cổ đông bỏ ra.

Cách tính rất đơn giản: ROE = Lợi nhuận ròng ÷ Vốn chủ sở hữu

Trong đó, vốn chủ sở hữu gồm vốn góp của cổ đông, quỹ dự phòng và lợi nhuận giữ lại. Chỉ số này càng cao, cho thấy công ty kiếm được nhiều tiền hơn từ số tiền cổ đông bỏ ra, hiệu quả quản lý cũng càng tốt.

Nguồn vốn của công ty gồm hai phần: một là vốn tự có do cổ đông trực tiếp bỏ vào, hai là vốn vay từ bên ngoài qua vay nợ. Sử dụng đòn bẩy tài chính hợp lý có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, nhưng vay quá nhiều sẽ làm tăng rủi ro tài chính. ROE chính là chỉ số đo lường hiệu quả sử dụng vốn tự có của công ty.

Hiểu rõ hơn về cách tính ROE

Trong trường hợp đơn giản, công thức là: ROE = Lợi nhuận sau thuế ÷ Vốn chủ sở hữu

Ví dụ: Công ty A có vốn chủ sở hữu 1000 đồng, lợi nhuận sau thuế hàng năm 200 đồng, ROE là 20%; Công ty B có vốn chủ sở hữu 10000 đồng, lợi nhuận sau thuế 500 đồng, ROE là 5%. Dù tổng lợi nhuận của B cao hơn, nhưng công ty A tạo ra lợi nhuận nhiều hơn trên mỗi đơn vị vốn.

Trong thực tế thị trường chứng khoán, tính toán còn phức tạp hơn, cần sử dụng tỷ suất lợi nhuận trên vốn trung bình có trọng số, xem xét ảnh hưởng của việc phát hành cổ phiếu mới, chuyển đổi trái phiếu, mua lại cổ phiếu trong kỳ báo cáo. Thiết kế này của ROE bù đắp cho hạn chế của lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu — ngay cả khi công ty phát hành cổ phiếu thưởng làm giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, ROE vẫn phản ánh chính xác khả năng sinh lời thực sự của công ty mà không bị ảnh hưởng.

So sánh ROE, ROA và ROI: Ba chỉ số quan trọng và cách phân biệt

Nhà đầu tư dễ nhầm lẫn giữa ba chỉ số quan trọng này, việc hiểu rõ sự khác biệt là rất cần thiết.

ROA (Return on Assets) đo lường lợi nhuận ròng tạo ra từ toàn bộ tài sản của công ty (bao gồm vốn cổ đông và nợ vay). Công thức: ROA = Lợi nhuận ròng ÷ Tổng tài sản. Chỉ số này phản ánh hiệu quả quản lý toàn bộ tài sản, không chỉ giới hạn trong vốn cổ đông.

ROI (Return on Investment) tập trung vào một dự án đầu tư cụ thể, công thức: ROI = Lợi nhuận trung bình hàng năm ÷ Tổng vốn đầu tư × 100%. Ưu điểm là tính đơn giản, nhược điểm là không tính đến giá trị thời gian của vốn, thường có tính thời điểm.

ROE (Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) tập trung vào lợi nhuận từ vốn cổ đông bỏ ra, là chỉ số trực tiếp nhất để đánh giá lợi nhuận của cổ đông. Ba chỉ số này mỗi cái có trọng tâm riêng, nhà đầu tư cần linh hoạt sử dụng theo mục đích phân tích.

Cạm bẫy thực sự khi chọn cổ phiếu dựa trên ROE: Không phải cứ cao là tốt

Nhiều nhà đầu tư phản ứng đầu tiên là “ROE càng cao càng tốt”, nhưng trong thực tế, nhận thức này có thể dẫn đến thua lỗ nghiêm trọng.

Qua biến đổi toán học, ta có thể phát hiện ra một mối quan hệ quan trọng: ROE = PB ÷ PE. Trong đó, PB là tỷ lệ giá trị sổ sách trên cổ phiếu, PE là tỷ lệ giá trên lợi nhuận. Điều này có nghĩa là để làm cho ROE trở nên rất cao, phải giảm PE (cổ phiếu bị định giá thấp) hoặc nâng cao PB (giá trị sổ sách bị định giá cao).

Cạm bẫy của PE thấp đi kèm ROE cao: Giả sử cổ phiếu có PE là 10 lần, PB là 2 lần, tính ra ROE là 20%. Nhưng nếu PE là 10 lần, PB là 5 lần, ROE sẽ đạt 50%. Mức ROE cực cao này thường khó duy trì, vì thị trường cuối cùng sẽ nhận ra giá trị sổ sách bị định giá quá cao, dẫn đến giá cổ phiếu điều chỉnh giảm.

Rủi ro cạnh tranh gia tăng: ROE quá cao dễ thu hút các đối thủ mới gia nhập ngành, dẫn đến cạnh tranh gay gắt hơn. Nếu công ty không có lợi thế cạnh tranh cốt lõi, rất dễ bị thay thế bởi các doanh nghiệp mới nổi. Đồng thời, các công ty có ROE cao đã đạt được mức cao, khả năng tăng trưởng trong tương lai rất hạn chế. Tăng từ 2% lên 4% dễ hơn nhiều so với tăng từ 20% lên 40%.

Tiêu chuẩn chọn cổ phiếu dựa trên ROE một cách khoa học

Dựa trên phân tích trên, nhà đầu tư nên áp dụng các tiêu chuẩn chọn cổ phiếu sau:

ROE hợp lý nằm trong khoảng 15%-25%. Khoảng này vừa tránh tình trạng ROE quá thấp gây yếu kém trong khả năng sinh lời, vừa tránh rủi ro kéo dài của ROE quá cao.

Phải xem xét xu hướng ROE ít nhất trong 5 năm qua. Dữ liệu lịch sử phản ánh chính xác khả năng sinh lời ổn định của công ty. Tốt nhất là ROE liên tục tăng, cho thấy năng lực cạnh tranh của công ty ngày càng mạnh mẽ.

Tránh bị mê hoặc bởi ROE cao trong một năm, vì có thể do các yếu tố đặc biệt như giảm giá trị tài sản, mua lại cổ phiếu hoặc các yếu tố bất thường khác. Mức ROE trung bình ổn định trong thời gian dài thường có giá trị đầu tư cao hơn so với các đột biến cao nhưng không bền vững.

Tổng quan về xếp hạng ROE của 3 thị trường lớn năm 2023

Dưới đây là bảng xếp hạng các doanh nghiệp có ROE cao nhất năm 2023 tại thị trường Đài Loan, Mỹ và Hồng Kông. Lưu ý rằng các ROE cực cao (ví dụ trên 100%) thường xuất phát từ quy mô tài sản nhỏ hoặc các điều chỉnh kế toán, nhà đầu tư cần thận trọng khi chọn cổ phiếu.

Top 10 cổ phiếu có ROE cao nhất Đài Loan

Dữ liệu đến tháng 8 năm 2023

Top 10 cổ phiếu có ROE cao nhất Mỹ

Dữ liệu đến tháng 8 năm 2023

Top 10 cổ phiếu có ROE cao nhất Hồng Kông

Dữ liệu đến tháng 8 năm 2023

Cách tra cứu dữ liệu ROE của cổ phiếu

Nếu muốn tìm hiểu về hiệu suất ROE của cổ phiếu yêu thích, bạn có thể qua các kênh sau:

Thị trường quốc tế: Google Finance và Yahoo Finance cung cấp dữ liệu chi tiết về ROE của Mỹ, Hồng Kông cùng chức năng lọc xếp hạng. Nhà đầu tư có thể tùy chỉnh theo thị trường và tham số để nhanh chóng xác định các mục tiêu phù hợp.

Thị trường Đài Loan: Các trang web của các công ty chứng khoán lớn và nền tảng lọc cổ phiếu chuyên nghiệp cung cấp dịch vụ xếp hạng ROE của cổ phiếu Đài Loan, hỗ trợ sắp xếp theo thứ tự từ cao xuống thấp.

Gợi ý thực chiến khi đầu tư dựa trên ROE

ROE thực sự là chỉ số vàng để đánh giá khả năng sinh lời của công ty, nhưng không phải là yếu tố duy nhất trong quyết định đầu tư. Cách tiếp cận đúng đắn là:

1. Tập trung vào khoảng 15%-25% của ROE, tránh bị mê hoặc bởi ROE quá cao
2. Ít nhất xem xét dữ liệu trong 5 năm qua, để đánh giá tính ổn định của ROE
3. Kết hợp các chỉ số định giá khác như PE, PB, để có cái nhìn toàn diện
4. Phân tích triển vọng ngành nghề, đảm bảo sức cạnh tranh bền vững
5. Giữ tư duy độc lập và tâm lý tốt, tuân thủ logic đầu tư của riêng mình

Đây chính là cách sử dụng ROE để chọn cổ phiếu một cách khoa học.