Cơn sốt Đầu Tư AI: Những Công Ty Công Nghệ Nào Đang Định Hình Thị Trường Chứng Khoán 2024?

Trí tuệ nhân tạo đã tiến hóa từ một khái niệm lý thuyết thành một lực lượng thị trường rõ ràng kể từ những năm 1950, cơ bản thay đổi lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, sản xuất, tài chính và vô số ngành khác. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với xu hướng chuyển đổi này, việc hiểu rõ các công ty giao dịch công khai thúc đẩy đổi mới AI đã trở nên thiết yếu. Phân tích toàn diện này khám phá bức tranh công nghệ, xác định các nhà chơi chính trên thị trường, và xem xét liệu cổ phiếu AI có xứng đáng có chỗ trong danh mục đầu tư của bạn hay không.

Hiểu về Cổ phiếu AI và Đà thị trường

Cổ phiếu AI bao gồm cổ phần của các công ty đang tích cực phát triển, triển khai hoặc tận dụng các công nghệ trí tuệ nhân tạo. Các doanh nghiệp này thường chuyên về học máy, mạng nơ-ron, xử lý dữ liệu, robot hoặc các giải pháp phần mềm AI. Ngành này đã trải qua đà tăng trưởng đáng kể, đặc biệt sau khi ChatGPT ra mắt vào cuối năm 2022 — một AI hội thoại đã thu hút hơn 100 triệu người dùng trong vòng hai tháng, thay đổi căn bản sự chú ý của nhà đầu tư trở lại lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Dữ liệu từ PitchBook cho thấy các khoản đầu tư mạo hiểm vào các startup AI sinh tạo đã tăng 65% trong năm 2023. Trong khi đó, các tập đoàn công nghệ lớn đã đẩy nhanh cam kết của mình: Microsoft tích hợp công nghệ GPT vào bộ công cụ năng suất, Google ra mắt chatbot Bard, và các nhà sản xuất chất bán dẫn lớn mở rộng năng lực sản xuất để đáp ứng nhu cầu tăng cao về bộ xử lý có khả năng AI.

Đà này chuyển trực tiếp thành hiệu suất thị trường. NVIDIA, nhà sản xuất GPU chiếm ưu thế, đã chứng kiến sự tăng giá trị đáng kể, cổ phiếu tăng hơn 230% khi phân khúc trung tâm dữ liệu của họ — được thúc đẩy bởi nhu cầu chip AI — đã tăng gấp đôi doanh thu hàng quý lên 10,32 tỷ USD. Chỉ số chất bán dẫn tăng 60% trong cùng kỳ, vượt xa các chỉ số thị trường chung.

Lớp Công nghệ AI: Từ Chip đến Ứng dụng

Đầu tư thành công vào AI đòi hỏi hiểu cách hoạt động của chuỗi công nghệ. Ba lớp riêng biệt tạo thành hệ sinh thái này:

Lớp Nền tảng bao gồm hạ tầng thiết yếu: chip bán dẫn, GPU, trung tâm dữ liệu, nền tảng điện toán đám mây và kết nối 5G cho phép truyền dữ liệu theo thời gian thực.

Lớp Công nghệ chứa khung thuật toán và phần mềm điều khiển các hệ thống AI — thị giác máy tính, xử lý ngôn ngữ tự nhiên, thuật toán học máy, và các khung phát triển mã nguồn mở như TensorFlow và PyTorch.

Lớp Ứng dụng thể hiện nơi AI tạo ra giá trị kinh doanh rõ ràng: hệ thống vận chuyển tự động, chẩn đoán y tế, tối ưu hóa sản xuất, dự báo tài chính, nền tảng giáo dục, và tự động hóa phần mềm doanh nghiệp.

Trong cấu trúc đa lớp này, các cơ hội đầu tư tồn tại ở mọi cấp độ. Các nhà sản xuất chất bán dẫn upstream như NVIDIA và AMD cung cấp phần cứng tính toán. Các nhà sản xuất hợp đồng trung gian tạo ra máy chủ và hạ tầng. Các công ty phần mềm và dịch vụ downstream — bao gồm Microsoft, Google và các nhà cung cấp AI doanh nghiệp chuyên biệt — cung cấp các ứng dụng cuối cùng tạo ra doanh thu định kỳ.

Các Công ty Giao dịch Công khai Tập trung vào AI hàng đầu

Một số nhà lãnh đạo công nghệ chi phối thị trường đầu tư AI:

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) vẫn là nhà dẫn đầu không thể tranh cãi trong lĩnh vực tính toán AI. Ban đầu tập trung vào xử lý đồ họa, kiến trúc GPU của công ty đã trở thành tiêu chuẩn ngành cho huấn luyện và triển khai mô hình AI. Kết quả tài chính gần đây minh chứng cho sự thống trị này: doanh thu quý 2 năm 2023 tăng gấp đôi so với cùng kỳ lên 13,5 tỷ USD, trong đó phân khúc trung tâm dữ liệu đạt 10,32 tỷ USD. Hướng dẫn của ban quản lý dự báo đà tăng trưởng sẽ tiếp tục, dự kiến doanh thu quý 3 năm 2023 sẽ đạt $16 tỷ đô la.

Microsoft (NASDAQ: MSFT) đã khẳng định vị thế là nhà cung cấp hạ tầng đám mây độc quyền của OpenAI thông qua các cam kết vốn lớn, bao gồm khoản đầu tư ban đầu $1 tỷ đô la vào năm 2019 và vòng huy động vốn $10 tỷ đô la vào tháng 1 năm 2023. Việc tích hợp công nghệ GPT vào tìm kiếm Bing và các ứng dụng Microsoft 365 giúp công ty trở thành lợi thế chính trong việc chấp nhận AI doanh nghiệp. Hiệu suất cổ phiếu phản ánh lợi thế này, với mức tăng hơn 35% từ đầu năm đến nay.

Alphabet/Google (NASDAQ: GOOG) xây dựng thế thống trị tìm kiếm dựa trên nền tảng học máy và tiếp tục dẫn đầu trong nghiên cứu AI. Các chip AI tự phát triển của công ty — (Google Tensor), đầu tư vào tính toán lượng tử, và ra mắt Bard, AI hội thoại, thể hiện sự lãnh đạo công nghệ bền vững. Mặc dù có điều chỉnh ngắn hạn sau phản hồi không chính xác của Bard, các yếu tố cơ bản dài hạn vẫn vững chắc.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) cạnh tranh trực tiếp với NVIDIA trong các thị trường chất bán dẫn hiệu năng cao. Khi nhu cầu AI thúc đẩy việc sử dụng chất bán dẫn vượt ra ngoài năng lực truyền thống, AMD hưởng lợi từ doanh số bán CPU cho máy tính để bàn và trung tâm dữ liệu. Các báo cáo của Bloomberg cho thấy cơn sốt ChatGPT đã mở rộng đáng kể dòng đơn hàng của AMD.

Amazon (NASDAQ: AMZN) hoạt động trong nhiều lĩnh vực liên quan đến AI: hạ tầng điện toán đám mây (AWS) cung cấp các nguồn lực tính toán AI cơ bản, trong khi hoạt động bán lẻ của công ty hưởng lợi từ các hệ thống đề xuất và tối ưu hóa logistics dựa trên AI. Nguồn doanh thu đa dạng giúp công ty giảm thiểu rủi ro từ một xu hướng công nghệ AI đơn lẻ.

Meta Platforms (NASDAQ: META) đã cam kết nguồn lực lớn cho phát triển AI, bao gồm dòng mô hình ngôn ngữ lớn Llama và các thiết bị thực tế tăng cường dựa trên AI. CEO Mark Zuckerberg tuyên bố AI là “lĩnh vực đầu tư lớn nhất của chúng tôi trong năm 2024.” Cam kết này đã liên quan đến hiệu suất quảng cáo mạnh mẽ, với doanh thu quý 4 đạt 38,7 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ.

ServiceNow (NYSE: NOW) chuyên về tự động hóa quy trình doanh nghiệp, gần đây đầu tư vào khả năng AI sinh tạo, giúp nắm bắt chi tiêu phần mềm năng suất doanh nghiệp. Các hợp tác chiến lược với Microsoft và các cam kết huy động vốn $1 tỷ đô la vào các startup tập trung AI thể hiện niềm tin của tổ chức vào các ứng dụng doanh nghiệp của công nghệ này.

IBM (NYSE: IBM) duy trì năng lực AI đáng kể thông qua nghiên cứu nội bộ và các thương vụ mua lại chiến lược, bao gồm HashiCorp. Dòng tiền tự do mạnh mẽ và lợi tức cổ tức 3,97% mang lại thu nhập cùng tiềm năng tăng giá vốn.

Adobe (NASDAQ: ADBE) tiếp tục tích hợp AI sinh tạo vào bộ phần mềm sáng tạo của mình, mặc dù đóng góp doanh thu còn khiêm tốn so với tổng doanh thu công ty. Hướng dẫn tài chính năm 2024 dự kiến khoảng 21,4 tỷ USD doanh thu khi các tích hợp này trưởng thành.

C3.ai (NYSE: AI) hoạt động như một nhà cung cấp phần mềm AI doanh nghiệp thuần túy với hơn 40 ứng dụng triển khai trên các nền tảng đám mây lớn. Mặc dù chưa có lợi nhuận, hướng dẫn của ban quản lý cho thấy dòng tiền dương sẽ xuất hiện trong năm 2024.

Triển vọng Thị trường: Tiềm năng tăng trưởng và Đánh giá hợp lý

Thị trường AI toàn cầu đạt khoảng $515 tỷ đô la vào năm 2023, với dự báo tăng tốc lên $621 tỷ đô la trong năm 2024 và có thể đạt 2,74 nghìn tỷ USD vào năm 2032, tương đương CAGR 20,4%. Chỉ riêng ChatGPT đã thu hút hơn 1 triệu người dùng trong vòng vài ngày ra mắt, nhấn mạnh việc chấp nhận nhanh chóng các ứng dụng dựa trên AI.

Các yếu tố nền tảng này hỗ trợ một quan điểm tích cực về hiệu suất cổ phiếu AI trong năm 2024. Sự kết hợp giữa tiến bộ công nghệ thực sự và sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư cho thấy khả năng tăng giá thêm vẫn còn. Tuy nhiên, cần thận trọng: một số định giá có vẻ quá cao so với lợi nhuận ngắn hạn, tạo rủi ro điều chỉnh đáng kể.

Các Rủi ro cho Nhà Đầu tư AI

Một số thách thức cấu trúc cần xem xét nghiêm túc trước khi rót vốn:

Rủi ro thực thi công nghệ có thể là mối quan tâm cơ bản nhất. Mặc dù khả năng ấn tượng, hệ thống AI vẫn còn dễ mắc lỗi, và các sai sót nổi bật có thể gây ra sự điều chỉnh mạnh về định giá. Khi chatbot Bard của Google đưa ra phản hồi không chính xác, vốn hóa thị trường của công ty đã giảm hàng tỷ đô la trong một phiên giao dịch.

Lo ngại về định giá phản ánh sự hưng phấn đầu cơ. Một số cổ phiếu AI đã tăng gấp đôi kể từ cuối năm 2022, phần lớn các khoản lợi nhuận này được thúc đẩy bởi đà tăng hơn là tăng trưởng lợi nhuận cơ bản. Các công ty như C3.ai giao dịch với mức định giá cao so với lợi nhuận hiện tại, tạo ra rủi ro giảm đáng kể nếu giả định tăng trưởng không đạt kỳ vọng.

Không chắc chắn về quy định ngày càng lớn. Các vấn đề về quyền riêng tư đã khiến Italy hạn chế sử dụng ChatGPT, trong khi các nhà quản lý châu Âu và Mỹ đang xây dựng khung quản trị AI. Việc siết chặt quy định bất ngờ có thể hạn chế đáng kể khả năng sinh lời của các công ty AI.

Nhạy cảm với kinh tế có nghĩa là cổ phiếu AI thường liên quan đến định giá của ngành công nghệ, vốn vẫn nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất và triển vọng tăng trưởng kinh tế.

Khung Đánh giá Lựa chọn Đầu tư

Thay vì xem cổ phiếu AI như một danh mục đơn nhất, các nhà đầu tư tinh vi nên đánh giá các cơ hội cụ thể dựa trên một số tiêu chí:

Tiếp xúc kinh doanh: Xác định tỷ lệ phần trăm doanh thu thực sự đến từ AI so với các phân khúc kinh doanh truyền thống. Nhiều công ty được gọi là “cổ phiếu AI” chỉ có doanh thu tối thiểu từ hoạt động trí tuệ nhân tạo.

Vị trí trong chuỗi ngành: Xem xét liệu công ty có vị trí thuận lợi upstream (nhà sản xuất chip có sức mạnh định giá), midstream (hạ tầng), hay downstream (phần mềm và dịch vụ có biên lợi nhuận cao) hay không. Các nhà cung cấp downstream thường có các chỉ số đơn vị vượt trội hơn.

Chất lượng cơ bản: Đánh giá sức khỏe tài chính, tốc độ tăng trưởng doanh thu, vị thế cạnh tranh và chất lượng quản lý độc lập với sự cường điệu về AI. Các yếu tố cơ bản mạnh mẽ ngày càng quan trọng khi kỳ vọng tăng trưởng giảm tốc.

Hiệu quả vốn: Xem xét liệu công ty có tạo ra lợi nhuận trên vốn đầu tư hay chỉ đơn thuần phân bổ vốn để theo đuổi tăng trưởng bất chấp lợi nhuận.

Các Phương pháp Đầu tư Ngoài Lựa chọn Cổ phiếu Riêng lẻ

Sở hữu cổ phiếu trực tiếp chỉ là một phương pháp đầu tư. Các lựa chọn khác bao gồm:

Quỹ tương hỗ cổ phiếu quản lý chủ động có thể cung cấp sự đa dạng hóa tiếp xúc với các công ty liên quan đến AI trong khi các nhà quản lý chuyên nghiệp thực hiện lựa chọn chứng khoán và quản lý rủi ro.

Quỹ ETF (ETFs) theo dõi các chỉ số liên quan đến AI cung cấp đa dạng thụ động với chi phí giao dịch thấp và hiệu quả thuế. Nhiều sản phẩm ETF tập trung đặc biệt vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và robot.

Quỹ theo chủ đề tập trung đặc biệt vào các công ty và xu hướng liên quan đến AI, cung cấp sự tiếp xúc dựa trên niềm tin mà không cần phân tích từng chứng khoán riêng lẻ.

Mỗi phương pháp có các cấu trúc chi phí, hồ sơ rủi ro và triết lý quản lý riêng biệt. Tình hình cá nhân quyết định lựa chọn tối ưu.

Lợi thế Chiến lược của Tiếp xúc Ngành AI

Ngoài tiềm năng tăng trưởng, còn có một số yếu tố cấu trúc hỗ trợ vị thế cổ phiếu AI:

Phát triển ngành rộng rãi từ sản xuất chất bán dẫn đến dịch vụ phần mềm, tạo ra nhiều điểm tiếp cận và giảm rủi ro tập trung. Sự hỗ trợ của chính phủ và các chính sách hậu thuẫn trên các nền kinh tế phát triển và đang phát triển thúc đẩy nhanh quá trình chấp nhận.

Các doanh nghiệp chất lượng cao thường sở hữu năng lực kỹ thuật tiên tiến, thị phần lớn và nền tảng tài chính vững mạnh. Những đặc điểm này hỗ trợ tăng trưởng đáng tin cậy và khả năng vượt qua các chu kỳ suy thoái.

Sự đồng thuận xã hội mở rộng về tiềm năng chuyển đổi của AI thu hút vốn từ các quỹ đầu tư mạo hiểm, tư nhân và cổ phần công khai cùng lúc, củng cố các vòng phản hồi tích cực cho các công ty công khai đã thành lập.

Sự hội tụ của khả năng công nghệ thực sự, phân bổ vốn của các tổ chức và hỗ trợ chính sách tạo ra một bối cảnh đầu tư đặc biệt cho các chứng khoán liên quan đến trí tuệ nhân tạo.

Các Xem xét Kết luận

Chủ đề đầu tư cổ phiếu AI dựa trên hai nền tảng bổ sung: tiến bộ công nghệ hợp pháp với các tác động năng suất dài hạn, và sự hưng phấn thị trường chu kỳ có thể tạm thời làm phóng đại định giá vượt quá giá trị thực.

Trước khi rót vốn, nhà đầu tư cần hiểu rõ từng công ty liên quan đến AI, vị trí của họ trong chuỗi giá trị công nghệ, và các yếu tố cơ bản tài chính độc lập với câu chuyện tăng trưởng. Theo dõi cả tiến bộ công nghệ lẫn tiến trình quy định, vì các yếu tố này có thể định hình lại đáng kể kinh tế ngành.

Đầu tư thành công vào cổ phiếu AI đòi hỏi cân bằng giữa niềm tin vào xu hướng dài hạn và nhận thức rằng nhiều công ty hiện mang định giá cao. Lựa chọn cẩn thận các công ty có chất lượng cao nhất thay vì tiếp xúc rộng toàn ngành sẽ mang lại tiềm năng lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội trong giai đoạn ngành hội tụ và biên lợi nhuận bình thường hóa tất yếu.