TD Cowen hạ mục tiêu chiến lược xuống còn 440 USD, các tổ chức có quan điểm khác nhau về triển vọng của Bitcoin

Strategy 在2026年1月5日至11日的一周内，以约12.5亿美元购入13,627枚比特币。这是该公司自2025年7月以来最大的单次储备增长。这次购买使Strategy持有的比特币总量达到687,410枚，按当前市场价格计算，其比特币储备价值约632亿美元，成为全球最大的企业比特币持有者。

Phân tích điểm chính

Ngân hàng đầu tư TD Cowen đã điều chỉnh mục tiêu giá cổ phiếu của công ty dự trữ Bitcoin Strategy từ 500 USD xuống còn 440 USD. Các nhà phân tích cho biết, việc phát hành cổ phần và cổ phiếu ưu đãi liên tục đã làm giảm lợi nhuận từ Bitcoin, là lý do chính cho việc điều chỉnh mục tiêu giá.

Theo báo cáo của The Block, các nhà phân tích của TD Cowen chỉ ra rằng, mặc dù họ dự đoán Strategy sẽ mua khoảng 155.000 Bitcoin trong năm tài chính 2026, tăng mạnh so với dự kiến trước đó là 90.000 Bitcoin. Tuy nhiên, các khoản mua này sẽ chủ yếu được tài trợ bằng cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi, sẽ làm loãng lợi nhuận từ Bitcoin.

Hành động mua vào

Vào đầu tháng 1 năm 2026, Strategy một lần nữa thể hiện chiến lược tích cực tăng cường nắm giữ Bitcoin, trong khoảng từ ngày 5 đến 11 tháng 1, đã mua vào 13.627 Bitcoin với tổng giá trị khoảng 1,25 tỷ USD. Lần mua này giúp tổng số Bitcoin mà công ty nắm giữ đạt 687.410, với tổng số tiền đầu tư khoảng 51,8 tỷ USD, trung bình mỗi Bitcoin có giá mua là 75.353 USD.

Giá mua trung bình của Strategy cho các Bitcoin này là khoảng 91.519 USD mỗi Bitcoin, gần gấp đôi chi phí trung bình của họ. Điều này cho thấy, ngay cả khi giá Bitcoin cao, công ty vẫn tiếp tục tăng dự trữ Bitcoin của mình. Đáng chú ý, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Strategy so với giá trị ròng tài sản kỹ thuật số hiện là 0,81, thấp hơn một chút so với mức 1,0 do CEO đặt ra vào cuối năm 2025. Trước đó, ông đã nói rằng nếu chỉ số này giảm xuống dưới 1, có thể sẽ xem xét bán một phần tài sản kỹ thuật số.

Sự chia rẽ của các tổ chức

Trong khi điều chỉnh mục tiêu giá, TD Cowen vẫn dự đoán rằng giá Bitcoin sẽ đạt khoảng 177.000 USD vào tháng 12 năm 2026 và khoảng 226.000 USD vào tháng 12 năm 2027.

Giám đốc nghiên cứu kinh tế vĩ mô toàn cầu của Fidelity, Jurrien Timmer, cho rằng mức đỉnh lịch sử 125.000 USD của Bitcoin vào tháng 10 năm 2025 có thể đánh dấu đỉnh của chu kỳ bốn năm hiện tại, và ông dự đoán năm 2026 sẽ là “năm nghỉ ngơi” của Bitcoin, với mức hỗ trợ trong khoảng 65.000-75.000 USD.

Quan điểm của Giám đốc Đầu tư chính của Bitwise, Matt Hougan, khá cân bằng, ông cho rằng trong 10 năm tới, Bitcoin có khả năng mang lại lợi nhuận liên tục và ổn định, nhưng khó có thể lặp lại mức tăng cực đoan trong một năm, và Bitcoin có thể bước vào giai đoạn “tăng trưởng chậm dài hạn”.

Giám đốc kinh doanh tổ chức của Gemini, Patrick Liou, dự đoán rằng Bitcoin có thể kết thúc năm 2026 với lợi nhuận âm, điều này sẽ thách thức câu chuyện chu kỳ bốn năm truyền thống. Ông cho biết, thị trường trưởng thành đã giảm thiểu biến động, mức điều chỉnh giá hiện tại nhỏ hơn nhiều so với lịch sử, điều này cung cấp lý do để kỳ vọng giá tăng bền vững hơn.

Triển vọng thị trường

Theo quan điểm lịch sử của TD Cowen, việc điều chỉnh mục tiêu giá lần này là đáng kể.

Vào tháng 7 năm 2025, ngân hàng này đã nhấn mạnh lại mục tiêu giá 680 USD cho Strategy và dự đoán công ty sẽ nắm giữ gần 900.000 Bitcoin vào năm 2027. Trước đó, vào tháng 6 năm 2025, TD Cowen cũng đã duy trì xếp hạng mua đối với Strategy dựa trên lợi nhuận từ Bitcoin, với mục tiêu giá là 590 USD, cao hơn nhiều so với mức điều chỉnh hiện tại là 440 USD. Việc liên tục điều chỉnh giảm này phản ánh sự điều chỉnh kỳ vọng của các tổ chức về khả năng sinh lời trong tương lai của Strategy.

Dù đã điều chỉnh mục tiêu giá, TD Cowen vẫn đánh giá cao giá trị của Strategy như một công cụ đầu tư Bitcoin. Các nhà phân tích dự đoán rằng, trong năm tài chính 2027, lợi nhuận từ Bitcoin sẽ đảo chiều, và lợi nhuận có thể tăng tốc lên 8,1%, trong khi lợi nhuận bằng USD từ Bitcoin sẽ vượt quá 13,5 tỷ USD.

Tính đến ngày 15 tháng 1 năm 2026, theo dữ liệu thị trường của Gate.io, giá Bitcoin hiện là 96.474 USD, vốn hóa thị trường đạt 1,92 nghìn tỷ USD, chiếm tỷ lệ 56,38% trong thị trường tài sản kỹ thuật số.

Thị trường tiền mã hóa luôn sôi động với các ý kiến trái chiều. Đồng sáng lập Delphi Digital, Tom Shaughnessy, dự đoán rằng sau khi các nhà đầu tư phục hồi từ sự sụp đổ thị trường tháng 10 năm 2025, Bitcoin sẽ lập đỉnh cao mới trong lịch sử vào năm 2026. Giám đốc nghiên cứu của Galaxy Digital, Alex Thorn, lạc quan hơn, cho rằng việc mở rộng tiếp cận tổ chức và chính sách tiền tệ nới lỏng dần dần có thể thúc đẩy Bitcoin đạt 250.000 USD vào cuối năm 2027.

Các nhà phân tích khi tìm kiếm hướng đi của thị trường đằng sau các con số này, câu chuyện về giá trị lưu trữ của Bitcoin đã âm thầm tiến từ bảng cân đối kế toán của các công ty công nghệ Silicon Valley sang các tài sản dự trữ của các quốc gia chủ quyền.