Bitcoin và vàng đối đầu khi Bitwise ủng hộ luận đề phòng hộ 15% của Dalio

Bitwise tìm thấy các khoản đệm vàng trong danh mục 60/40 trong thời kỳ giảm giá trong khi Bitcoin thúc đẩy các khoản lãi phục hồi vượt trội, với tỷ lệ phân bổ kết hợp 15% nâng tỷ lệ Sharpe lên 0.679 so với 0.23.

Tóm tắt

• Vàng ghi nhận lợi nhuận hoặc giảm nhẹ trong các đợt giảm giá lớn, tăng khoảng 6% trong các đợt giảm giá năm 2018 và 2025 khi cổ phiếu và Bitcoin giảm mạnh.​
• Bitcoin tăng khoảng 79% sau đáy năm 2018 và khoảng 775% so với đáy năm 2020, vượt xa vàng và cổ phiếu trong các giai đoạn phục hồi.​
• Một danh mục đầu tư thêm 15% phân chia giữa Bitcoin và vàng đã nâng tỷ lệ Sharpe lên khoảng 0.679, gần gấp ba lần so với danh mục truyền thống 60/40 và cao hơn các phân bổ chỉ vàng.

Công ty quản lý tài sản Bitwise đã công bố phân tích cho thấy vàng và Bitcoin thực hiện các chức năng khác nhau trong chu kỳ thị trường, với vàng cung cấp khả năng bảo vệ giảm giá trong các đợt giảm giá của thị trường trong khi Bitcoin (BTC) mang lại lợi nhuận cao hơn trong các giai đoạn phục hồi.

Báo cáo đã xem xét các đợt suy thoái lớn của thị trường trong thập kỷ qua, so sánh các danh mục cổ phiếu-trái phiếu truyền thống 60/40 với các phiên bản kết hợp vàng, Bitcoin hoặc cả hai tài sản. Phân tích này được thực hiện nhằm phản hồi các ý kiến của nhà đầu tư Ray Dalio, người đề xuất phân bổ kết hợp 15% vào vàng và Bitcoin trong bối cảnh nợ liên bang Mỹ tăng cao và chi tiêu thâm hụt.

Theo báo cáo của Bitwise, vàng liên tục thể hiện đặc tính phòng thủ trong các giai đoạn căng thẳng của thị trường. Trong đợt giảm giá cổ phiếu năm 2018, khi cổ phiếu giảm 19.34% và Bitcoin giảm hơn 40%, vàng tăng 5.76%. Năm 2020, cổ phiếu giảm gần 34% trong cú sốc thị trường COVID-19 và Bitcoin giảm 38.1%, trong khi vàng giảm chỉ 3.63%.

Mô hình này tiếp tục trong năm 2022, khi cổ phiếu giảm 24.18% và Bitcoin giảm gần 60% trong bối cảnh lo ngại lạm phát và tăng lãi suất mạnh mẽ, trong khi vàng giảm ít hơn 9%. Trong đợt giảm giá năm 2025 liên quan đến căng thẳng thương mại, cổ phiếu giảm 16.66% và Bitcoin giảm 24.39%, trong khi vàng tăng gần 6%.

Trong các giai đoạn phục hồi sau đó, Bitcoin mang lại lợi nhuận đáng kể, theo dữ liệu. Loại tiền điện tử này tăng gần 79% sau đáy năm 2018, tăng 775% sau các đáy đại dịch năm 2020, và tăng 40% trong năm 2023 khi lạm phát giảm. Vàng cũng ghi nhận lợi nhuận trong các đợt phục hồi, mặc dù thường ở mức độ vừa phải hơn, trong khi cổ phiếu phục hồi mạnh mẽ.

Báo cáo đã đánh giá hiệu suất qua toàn bộ chu kỳ thị trường thay vì các giai đoạn riêng lẻ. Các danh mục chứa cả vàng và Bitcoin cho thấy tỷ lệ Sharpe là 0.679, gần gấp ba lần so với các danh mục truyền thống 60/40 và cao hơn các danh mục chỉ vàng, theo Bitwise. Trong khi phân bổ chỉ Bitcoin tạo ra tỷ lệ Sharpe cao hơn, nó cũng thể hiện độ biến động cao hơn đáng kể.

Các phát hiện này gợi ý rằng vàng và Bitcoin có thể phục vụ các chức năng bổ sung lẫn nhau hơn là cạnh tranh trong danh mục đầu tư, với vàng cung cấp sự ổn định trong các đợt giảm giá của thị trường và Bitcoin mang lại tiềm năng tăng trưởng trong các giai đoạn phục hồi, theo phân tích.