Chức vụ của Cục Dự trữ Liên bang nói rằng: Lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong 2-3 năm

Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis, Kashkari, gần đây đã phát biểu rằng mức lãi suất hiện tại còn cao hơn nhiều so với mục tiêu của Fed, và tình trạng lãi suất cao này hoàn toàn có khả năng kéo dài trong vòng hai đến ba năm tới. Phát biểu này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: thị trường không nên kỳ vọng lãi suất sẽ giảm nhanh, mà cần thích nghi với môi trường lãi suất cao kéo dài hơn.

Ý nghĩa sâu xa của tín hiệu chính sách

Tại sao lãi suất lại cao hơn mục tiêu

Lãi suất trung tính do Fed đặt ra (mức lãi suất không kích thích cũng không hạn chế nền kinh tế) thường nằm trong khoảng 2-2.5%. Hiện tại, lãi suất quỹ liên bang của Mỹ đang ở mức 4.25%-4.5%, rõ ràng cao hơn đáng kể so với phạm vi mục tiêu này. Phát biểu của Kashkari phản ánh một thực tế: mặc dù Fed đã giảm lãi suất vào năm ngoái, nhưng lãi suất vẫn duy trì ở mức cao để chống lại lạm phát và duy trì ổn định kinh tế.

Tại sao kéo dài 2-3 năm

Khung thời gian này dựa trên một số yếu tố xem xét. Thứ nhất, dù lạm phát đã giảm từ mức cao, nhưng vẫn chưa trở về đúng mục tiêu 2% của Fed. Thứ hai, thị trường lao động vẫn còn khá chặt chẽ, tăng trưởng tiền lương vẫn duy trì áp lực lạm phát. Thứ ba, Fed cần giữ đủ không gian chính sách để ứng phó với các cú sốc kinh tế tiềm tàng. Những yếu tố này cùng nhau quyết định rằng lãi suất sẽ không giảm nhanh, mà cần duy trì ở mức cao trong một thời gian khá dài.

Phản ứng dây chuyền của thị trường

Môi trường lãi suất cao ảnh hưởng rõ rệt đến các loại tài sản khác nhau:

• Tài sản cố định lợi suất: Lãi suất cao làm cho trái phiếu hấp dẫn hơn, tăng khả năng cạnh tranh với cổ phiếu và tiền điện tử
• Cổ phiếu tăng trưởng: Lãi suất chiết khấu cao làm giảm giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai, gây áp lực lên các ngành công nghệ và các lĩnh vực định giá cao
• Tiền điện tử: Là tài sản không có dòng tiền, trong môi trường lãi suất cao, sức hấp dẫn giảm đi vì nhà đầu tư có thể thu được lợi nhuận cao hơn từ các tài sản ít rủi ro hơn

Những bài học cho thị trường tiền điện tử

Trong bối cảnh lãi suất cao kéo dài, tiền điện tử đối mặt với một môi trường vĩ mô không thuận lợi. Sự phục hồi của tiền điện tử trong hai năm qua phần lớn nhờ kỳ vọng giảm lãi suất. Nhưng nếu lãi suất duy trì ở mức cao trong 2-3 năm, điều này có nghĩa là:

Thứ nhất, thời kỳ thanh khoản nới lỏng sẽ không trở lại nhanh chóng. Tiền điện tử, như một tài sản rủi ro cao, cần có thanh khoản dồi dào để thu hút vốn. Thứ hai, áp lực định giá của các tài sản rủi ro sẽ kéo dài. Nhà đầu tư sẽ thận trọng hơn trong môi trường lãi suất cao, định giá các tài sản rủi ro sẽ trở nên bảo thủ hơn. Thứ ba, thị trường có thể phân hóa. Một số dự án có nền tảng vững chắc, ứng dụng thực tế, có khả năng chống chịu tốt hơn, trong khi các tài sản mang tính đầu cơ thuần túy sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn.

Những điểm cần chú ý trong tương lai

Phát biểu của Kashkari không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà phản ánh sự đồng thuận trong nội bộ Fed về triển vọng chính sách. Tiếp theo, cần theo dõi xem Fed có duy trì lập trường này trong các cuộc họp tới hay không, cũng như dữ liệu lạm phát có thể tạo ra những biến số mới cho chính sách hay không. Nếu lạm phát tiếp tục giảm, Fed có thể buộc phải đẩy nhanh tốc độ giảm lãi suất; ngược lại, nếu lạm phát bật lại, lãi suất cao có thể sẽ duy trì lâu hơn.

Tóm lại

Quan điểm của Kashkari đã cảnh báo thị trường rằng: lãi suất cao không phải là hiện tượng tạm thời, mà có thể là trạng thái mới kéo dài nhiều năm. Đối với nhà đầu tư tiền điện tử, điều này đồng nghĩa với việc cần điều chỉnh kỳ vọng, không thể mong đợi nhanh chóng trở lại thời kỳ thanh khoản dồi dào. Trong môi trường này, việc lựa chọn các dự án có nền tảng vững chắc, ứng dụng thực tế sẽ khôn ngoan hơn việc theo đuổi các tài sản đầu cơ rủi ro cao mang lại lợi nhuận lớn. Đồng thời, việc liên tục theo dõi các phát biểu của các quan chức Fed và dữ liệu kinh tế sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về xu hướng chính sách, từ đó đưa ra các quyết định sáng suốt hơn.