Gần đây, Bitcoin liên tục dao động ở mức cao, khiến nhiều người bắt đầu lo lắng liệu thị trường đã chạm đỉnh hay chưa. Tuy nhiên, xét từ góc độ vĩ mô, dữ liệu on-chain và dòng chảy vốn, tình hình có thể không phải như vậy — BTC có khả năng đang ở trước đêm của một đợt tăng giá mới.

Xu hướng lịch sử cho thấy, mỗi lần khởi động một đợt sóng lớn, Bitcoin đều trải qua giai đoạn tích lũy kéo dài kèm theo biến động dữ dội. Những diễn biến có vẻ nhàm chán này thực chất là hoạt động của các nhà lớn: loại bỏ các vị thế ngắn hạn, đồng thời hấp thụ các vị thế chất lượng với giá thấp. Hiện tại, hiệu suất của BTC rất giống với giai đoạn tích lũy trong trung kỳ của các đợt tăng giá trước đây.

Dữ liệu on-chain còn thú vị hơn nữa. Các nhà nắm giữ dài hạn liên tục tăng vị thế, trong khi lượng BTC dự trữ trên các sàn giao dịch lại giảm, điều này cho thấy các nhà lớn đang liên tục tích lũy, còn các nhà nhỏ lẻ bị xáo trộn các vị thế và bị xả ra nhiều lần. Ý nghĩa của việc các nguồn vốn thông minh làm như vậy rất rõ ràng: lượng cung lưu thông đang thu hẹp, khi khối lượng giao dịch tăng lên, độ co giãn của giá sẽ rất đáng kể.

Sau khi ETF giao ngay ra mắt, cấu trúc các nhà tham gia thị trường cũng thay đổi. Khi các tổ chức đổ vốn vào, họ sẽ không mua đuổi giá hay hành xử theo cảm xúc, mà sẽ liên tục tích lũy trong vùng giá biến động thấp. Điều này giải thích tại sao, trong các vùng giá có vẻ "nhàm chán" của BTC, dòng vốn vẫn liên tục chảy vào không ngừng.

Xét về góc độ vĩ mô, kỳ vọng giảm lãi suất toàn cầu ngày càng trở nên rõ ràng hơn, sức mua của tiền pháp định bị áp lực lâu dài, và câu chuyện về vàng kỹ thuật số lại được củng cố. Những yếu tố này kết hợp lại, đã tạo nền tảng cho đợt sóng tăng giá tiếp theo của Bitcoin.