Có một tin lớn đã làm chấn động giới tài chính. Quản lý quỹ phòng hộ nổi tiếng Bill Ackman gần đây đã lên tiếng nói rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thay đổi cách nói chuyện — mục tiêu lạm phát 2% đã duy trì hơn mười năm có thể sẽ được nâng lên thành 2.5% hoặc thậm chí 3%. Ông còn không ngần ngại nói rằng những người vẫn mơ về việc lạm phát trở lại 2% trên thị trường thực ra chỉ đang mơ mộng. Khi câu nói này ra đời, các nhà giao dịch toàn cầu bắt đầu xem xét lại các vị thế của mình, các ngân hàng lớn như JPMorgan, Goldman Sachs cũng bắt đầu điều chỉnh dự đoán cắt giảm lãi suất. Chính sách đang thực sự có sự thay đổi.

Tại sao mục tiêu 2% này lại không giữ được? Nghe có vẻ đơn giản, nhưng logic đằng sau thực sự rất cứng rắn.

Trước tiên là thị trường lao động. Trong hai năm qua, việc tuyển dụng thực sự khó khăn, đặc biệt là trong ngành dịch vụ, một vị trí trống phải chờ rất lâu mới tuyển được người phù hợp. Tiền lương tăng cao, áp lực này đã trở thành động lực chính của lạm phát, rất khó để cải thiện trong ngắn hạn. Tiếp theo là chi phí nhà ở và vận chuyển — hai yếu tố này cộng lại đã đóng góp gần 1 điểm phần trăm vào áp lực lạm phát. Giá nhà không thể giảm chỉ vì ngân hàng trung ương nói một câu, chi phí vận chuyển cũng có nhịp điệu riêng của nó, hiệu ứng trễ của dữ liệu khiến ảnh hưởng này kéo dài hơn. Thêm vào đó, toàn cầu hóa đang quay trở lại, việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng và biến động địa chính trị khiến môi trường lạm phát trở nên phức tạp hơn rất nhiều so với mười năm trước.

Sự thay đổi này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Nói đơn giản, nếu Fed thực sự nhượng bộ, chấp nhận mức lạm phát cao hơn, thì những quyết định đầu tư dựa trên mục tiêu 2% trước đó sẽ cần phải xem xét lại. Lợi nhuận thực của các tài sản đô la Mỹ, lý luận định giá thị trường chứng khoán, giá cả hàng hóa — tất cả các chuỗi domino này đều có thể bị tác động. Đối với thị trường tiền mã hóa, sự thay đổi của môi trường vĩ mô này cũng đáng để chúng ta chú ý.