Biến động chính trị thúc đẩy thị trường chứng khoán Nhật Bản nóng lên, rủi ro đóng vị thế ẩn sau mức 54.000 điểm

Chứng khoán Nhật Bản vẫn duy trì đà nóng. Chỉ số Nikkei 225 liên tiếp ngày thứ hai lập đỉnh lịch sử mới, đóng cửa ở mức 54341.23 điểm, lần đầu vượt qua ngưỡng 54000 điểm, mức tăng trong ngày đạt 1.48%. Đà tăng này được thúc đẩy bởi kỳ vọng chính phủ Nhật Bản có thể tổ chức tổng tuyển cử sớm hơn. Tuy nhiên, đằng sau thành tích lập đỉnh rực rỡ, các yếu tố kỹ thuật đã tiềm ẩn những rủi ro.

Kỳ vọng chính trị trở thành động lực mới

Thông tin về việc chính phủ Nhật Bản tổ chức tổng tuyển cử sớm tiếp tục lan truyền, trở thành động lực chính thúc đẩy chỉ số Nikkei liên tục tăng. Những biến động chính trị này có tác động khá trực tiếp đến thị trường chứng khoán — thị trường kỳ vọng tích cực vào các điều chỉnh chính sách tiềm năng và triển vọng kinh tế. Đồng thời, thị trường ngoại tệ và trái phiếu cũng có xu hướng giảm, đồng USD so với yên dao động quanh ngưỡng 159, tăng nhẹ 0.14%. Sự liên kết giữa các loại tài sản này phản ánh rằng, nhà đầu tư đang tái phân bổ rủi ro và điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Nhật Bản.

Hỗ trợ kỹ thuật và rủi ro song hành

Xét về mặt kỹ thuật, đà tăng mạnh của chỉ số Nikkei không phải là hiện tượng đơn lẻ. Theo báo cáo mới nhất về danh mục của quỹ CTA của Ngân hàng Mỹ, các quỹ CTA có tín hiệu xu hướng trung dài hạn vẫn duy trì vị thế mua lớn đối với cổ phiếu châu Âu và Nhật Bản. Điều này cho thấy các quỹ theo xu hướng tiếp tục mua vào đang hỗ trợ đà tăng của thị trường.

Nguy cơ đóng vị thế ở điểm giới hạn

Điều đáng chú ý hơn là thị trường đã bắt đầu đánh giá rủi ro đóng vị thế. Theo ước tính trong báo cáo, chỉ số Nikkei cần giảm ít nhất 3.5% mới kích hoạt tín hiệu đóng vị thế lần đầu. Con số này có vẻ không lớn, nhưng đối với chỉ số đã ở mức cao lịch sử, điều đó đồng nghĩa với việc rủi ro đang tích tụ. Hiện tại, thị trường đang dao động gần mức đỉnh lịch sử, rủi ro đóng vị thế trong ngắn hạn tương đối nhỏ, nhưng điều này chính là biểu hiện của sự mong manh — một khi điều kiện đóng vị thế bị kích hoạt, việc cắt lỗ tập trung của các quỹ CTA có thể làm gia tăng đà giảm.

Tính hai mặt của hỗ trợ kỹ thuật

Đây là một nghịch lý thú vị: Vị thế mua lớn của các quỹ CTA vừa là điểm tựa cho đà tăng của thị trường, vừa là nguồn gốc của rủi ro tiềm ẩn. Khi xu hướng đi lên, các quỹ này sẽ tiếp tục theo đuổi; nhưng khi xu hướng đảo chiều, họ sẽ nhanh chóng đóng vị thế, có thể tạo thành vòng lặp giảm tự củng cố.

Các điểm cần theo dõi tiếp theo

Trong ngắn hạn, liệu chỉ số Nikkei có thể tiếp tục đi lên hay không phụ thuộc vào việc kỳ vọng chính trị có thể duy trì đà tăng hay không. Trung hạn, cần theo dõi sát khoảng cách của chỉ số so với ngưỡng rủi ro đóng vị thế 3.5%. Nếu kỳ vọng về tổng tuyển cử tiêu tan hoặc tâm lý thị trường thay đổi, hành vi của các quỹ CTA có thể trở thành yếu tố kích hoạt đà giảm nhanh hơn.

Tóm lại

Sau đỉnh cao mới, đằng sau là sự kết hợp giữa biến số chính trị và hỗ trợ kỹ thuật, nhưng chính sự kết hợp này đã tiềm ẩn nhiều yếu tố mong manh. Kỳ vọng chính trị có thể đẩy thị trường tăng trong ngắn hạn, nhưng vị thế mua tập trung của các quỹ CTA đồng nghĩa với việc rủi ro đang tích tụ. Khoảng cách đến ngưỡng rủi ro đóng vị thế còn 3.5%, nhưng khoảng cách này lại khá hẹp khi so sánh với mức cao lịch sử. Đối với nhà đầu tư, ngoài việc tận hưởng đà tăng, cũng cần chuẩn bị cho những điều chỉnh nhanh có thể xảy ra trong tương lai.