Truyền thống tài chính bắt đầu không yên tâm nữa. Giám đốc tài chính của JPMorgan Jeremy Barnum tại cuộc họp báo cáo tài chính gần đây đã thẳng thắn nói rõ — những stablecoin có thể trả lãi đang âm thầm lấy đi miếng bánh của ngân hàng.

Trông giống như gửi tiền ngân hàng, vận hành lại hoàn toàn không bị quản lý. Đó chính là vấn đề. Barnum chỉ ra rằng, loại stablecoin sinh lợi này bề ngoài học theo ngân hàng, nhưng thiếu ba yếu tố then chốt: bảo hiểm tiền gửi, yêu cầu về tỷ lệ vốn tối thiểu, và giám sát định kỳ. Kết quả là — trông có vẻ hợp lý, nhưng vận hành lại cực kỳ rủi ro.

Tại sao lại hot như vậy? Nguyên nhân rất đơn giản. Thanh toán nhanh hơn, phí chuyển khoản rẻ hơn, cộng thêm lãi suất vượt xa gửi tiết kiệm truyền thống. Người dân sẽ chọn ai? Điều này trực tiếp đe dọa nền tảng gửi tiền và lợi nhuận của ngân hàng, không có gì lạ khi các ông lớn ngành ngân hàng trở nên sốt ruột.

Hiệp hội Ngân hàng Mỹ và các tổ chức ngành khác đã bắt đầu thổi gió bên tai các cơ quan quản lý. Điều này không phải là vô ích — dự thảo sửa đổi của 《Clarity Act.》 được công bố tuần này đã cho thấy rõ điều đó. Nội dung chính là gì? Cấm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số "chỉ vì bạn sở hữu stablecoin" mà trả lãi.

Tuy nhiên, các nhà lập pháp cũng không làm "một cước". Dự thảo đặc biệt mở ra một khe hở: các cơ chế thưởng liên quan trực tiếp đến chức năng của blockchain vẫn được phép. Khai thác thanh khoản, tham gia quản trị, staking xác thực — tất cả vẫn giữ nguyên. Ý định rõ ràng: vừa muốn chặn rủi ro tài chính, vừa không làm cứng công nghệ blockchain.

Nói tóm lại, đây là một vòng đấu nữa giữa tài chính truyền thống và đổi mới trong lĩnh vực tiền mã hóa. JPMorgan muốn đưa stablecoin vào khung quản lý hiện có, hoặc thậm chí hạn chế không gian phát triển của nó. Và kết quả cuối cùng của luật pháp sẽ quyết định stablecoin sống ra sao, nằm ở vị trí nào trong hệ thống tài chính. Cuộc đấu tranh này còn rất dài.