昨天美国公布12月通胀数据，表现比较稳健。CPI年率和核心CPI年率与上月持平，没有继续上扬；更值得注意的是，核心通胀的月环比增速低于市场预期，这表明通胀回落并非受政府停摆等短期因素影响，而是真实的趋势转变。

如果这种回落势头在后续几个月继续维持，会为美联储2026年的降息打开更多空间。但现实是，即便12月数据表现不错，也改变不了美联储1月按兵不动的决心。根据CME美联储观察工具，1月降息概率仅有1.7%，美联储内部人士更是表示，1月不降息的概率已经接近百分百。

更值得关注的是今天凌晨最高法院可能公布的关税案裁决——这件事对市场冲击力会很大。按照官方估算，如果政府的关税政策被判违法，可能需要退还之前征收的关税，涉及金额达数千亿美元。考虑到2025年全年关税收入约2500亿美元，如果还要补偿因关税导致的企业在美建厂投资，总额可能暴增至数万亿。这笔钱早已支出，用于财政赤字和各类补贴，真要退款，美国政府的唯一出路就是疯狂发债，这对财政和美元都是巨大压力。

从链上看，随着BTC上涨，换手率也随之增加，主要是前期抄底的短期投资者在兑现收益。但筹码结构依然稳定，BTC再次回到91000-96000美元的关键支撑区间，说明下方支撑牢固。交易所数据显示，Coinbase的BTC成交量明显放大，而其他平台相对平稳，反映出美国投资者的买入力度在美国时间段有所提升。现货ETF也开始净流入，BTC和ETH都结束连续净流出状态，后续需关注流入量能否持续放大。