Bitcoin đã bứt phá mạnh mẽ vượt qua 95.000 USD, phá vỡ thế bế tắc kéo dài gần hai tháng, nhiều người hân hoan cho rằng thị trường cuối cùng cũng sắp bùng nổ. Nhưng khi xem xét dữ liệu phái sinh, tình hình có vẻ không đơn giản như vậy.

Dù Ethereum cũng tăng theo, nhưng vẫn quanh mức 3400 USD, mức tăng rõ ràng chậm hơn Bitcoin. Sự khác biệt này về nhịp độ phản ánh phần nào ý nghĩa sâu xa.

Ở phía thị trường giao ngay, hoạt động sôi động hơn nhiều, khối lượng giao dịch lớn trong ngày của Bitcoin đã vọt lên 1,8 tỷ USD, chiếm hơn 40% tổng giá trị giao dịch. Các tổ chức và cá mập rõ ràng đang đặt cược vào đợt tăng này. Trong khi đó, Ethereum lại khá trầm lặng, khối lượng giao dịch lớn chỉ 1,36 tỷ USD, chiếm khoảng 20%. Dòng vốn rõ ràng đang đổ dồn vào Bitcoin.

Tuy nhiên, có một tín hiệu đáng chú ý — độ biến động ngụ ý (IV) không tăng mạnh theo giá, khối lượng hợp đồng tương lai cũng không có sự bùng nổ rõ rệt. Điều này có ý nghĩa gì? Đợt tăng này giống như phản ứng bản năng của thị trường trước sự tăng giá đột ngột, chứ không phải là một quá trình xây dựng vị thế dài hạn dựa trên kỳ vọng tích cực và từng bước tích lũy.

Nói cách khác, hiệu suất của thị trường phái sinh vẫn chưa cho thấy tín hiệu "tăng giá có cấu trúc". Phần lớn các nhà đầu tư dài hạn có thể vẫn chưa hoàn toàn chuyển sang trạng thái thị trường bò toàn diện.

Thị trường giao ngay tăng mạnh, trong khi phái sinh lại khá lý trí hoặc thậm chí thận trọng. Hiện tượng lệch pha này cho thấy niềm tin của thị trường có thể vẫn đang trong giai đoạn phục hồi ban đầu. Để xác nhận thực sự xu hướng thị trường tăng trưởng, cần quan sát xem cấu trúc vị thế phái sinh sẽ thay đổi như thế nào, độ biến động có thể tăng lên không, và các đồng coin chính như Ethereum có thể theo kịp đột phá hay không — đó mới là những yếu tố then chốt thúc đẩy sự cộng hưởng của thị trường.