Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Crypto tổ chức cần sự chấp nhận để mở rộng vượt ra ngoài đầu cơ | Ý kiến Liên kết gốc:

Sự mong manh của thanh khoản Crypto và những yêu cầu thực sự để chấp nhận tổ chức

Tháng 10 giữa năm 2025 chứng kiến sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử crypto, với $19 tỷ đô bị xóa sổ trong 24 giờ. Điều này đã tiết lộ một điểm yếu cấu trúc quan trọng: sự mong manh của thanh khoản khi cần nhất. Đối với một ngành công nghiệp luôn ca ngợi sự chấp nhận của tổ chức như ngôi sao Bắc Đẩu, nó đã phơi bày mức độ hạ tầng thực sự, bền vững còn rất ít khi cần thiết.

Các vấn đề cốt lõi được phơi bày

Sự thanh lý $19B đã phơi bày điểm yếu cơ bản của crypto: thanh khoản biến mất dưới áp lực vì các nhà tạo lập thị trường không được bảo vệ hoặc khuyến khích để duy trì hoạt động khi biến động tăng cao. Đây là phản ứng hợp lý đối với hạ tầng mong manh, không phải là thất bại đạo đức.

“Chấp nhận tổ chức” vẫn chủ yếu mang tính hình thức. Các khoản nắm giữ trên bảng cân đối không tương đương với việc sử dụng thực tế, và các thị trường trên chuỗi hiện tại vẫn mỏng, tập trung và mang tính thử nghiệm. Một số ít nhà giao dịch chi phối phần lớn khối lượng, khiến thị trường về cấu trúc không phù hợp cho sự tham gia thực sự của các tổ chức.

Vấn đề Nhà tạo lập thị trường

Nhà tạo lập thị trường — các nhà giao dịch chuyên nghiệp cung cấp giá mua và bán để giữ cho thị trường hoạt động — được cho là cung cấp sự ổn định trong thời kỳ biến động. Trong thực tế, hầu hết các nền tảng thưởng cho họ vì có mặt 95% thời gian, nhưng không thưởng cho việc họ ở lại khi biến động tăng cao.

Trong môi trường mà các nền tảng thiếu khả năng vận hành bền vững và các cơ chế dự phòng phù hợp, việc duy trì hoạt động trong một sự kiện thanh lý có thể là phi lý. Chúng ta không thể mong đợi các nhà tạo lập thị trường hành xử như các biện pháp bảo vệ nếu hạ tầng bản thân không cung cấp sự bảo vệ cho họ.

Chấp nhận thực sự đòi hỏi những gì mọi thị trường tài chính hoạt động đều cung cấp: đảm bảo thanh toán, bảo vệ tiền gửi của người dùng, độ tin cậy của nền tảng, và các khuyến khích hợp lý đặc biệt trong thời gian căng thẳng. Điều này cho phép các nhà cung cấp thanh khoản duy trì mục tiêu dài hạn.

Các số liệu kể câu chuyện

Việc giữ Bitcoin trên bảng cân đối không đồng nghĩa với việc chấp nhận công nghệ crypto nhiều hơn việc sở hữu vàng thỏi làm bạn trở thành thợ mỏ. Sự chấp nhận thực sự là về người thực sự sử dụng các hệ thống.

Xem xét dữ liệu: Trên một sàn giao dịch phi tập trung hàng đầu, số người dùng hoạt động hàng ngày ( địa chỉ duy nhất giao dịch ít nhất $1K giá trị danh nghĩa) cho các cặp Bitcoin và Ethereum chính trung bình 11.423 kể từ giữa năm 2025. Đặc biệt, khoảng 50% khối lượng đó do chỉ 37 người dùng trung bình thúc đẩy. Nếu không có cấu trúc thị trường tốt hơn, những đổi mới này sẽ vẫn chỉ là các thử nghiệm trong phòng thí nghiệm thay vì các hệ thống tài chính có thể mở rộng.

Xây dựng hạ tầng đạt chuẩn tổ chức

Con đường phía trước đòi hỏi xây dựng hạ tầng cho phép sự tham gia của các tổ chức. Các nền tảng tài chính truyền thống như CME Group xử lý ba tỷ hợp đồng trị giá khoảng $1 quadrillion mỗi năm thông qua quản lý rủi ro toàn diện, bảo vệ người dùng qua các yêu cầu thẩm định, chống rửa tiền và tuân thủ các lệnh trừng phạt, cùng các dấu vết kiểm toán. Những yêu cầu này xây dựng niềm tin cho phép các quỹ lương hưu của giáo viên đầu tư cùng các quỹ phòng hộ.

Tin tốt: công nghệ blockchain hiện nay cung cấp các công cụ để thu hẹp khoảng cách giữa an toàn tài chính truyền thống và đổi mới phi tập trung.

Giải pháp mật mã

Các công nghệ blockchain mới có thể tích hợp quản lý rủi ro trực tiếp vào hạ tầng. Các hợp đồng thông minh có thể tự động thực thi các quy tắc quản lý rủi ro, trong khi Trusted Execution Environments và bằng chứng không tiết lộ cho phép xác minh chứng chỉ mà không tiết lộ dữ liệu nhạy cảm. Những công cụ này giúp các tổ chức giám sát trong khi vẫn giữ được lợi ích về hiệu quả và minh bạch của blockchain.

Quản trị và rõ ràng về quy định

Quản trị phi tập trung có thể tích hợp các khung quản lý rủi ro, cho phép các tổ chức tham gia. Các phát triển gần đây thể hiện sự chuyển đổi từ lý thuyết sang thực hành: các cơ quan quản lý bắt đầu nhận ra rằng quản lý rủi ro và phi tập trung không loại trừ lẫn nhau. Bermuda gần đây cấp giấy phép đầu tiên cho một sàn giao dịch phái sinh do DAO quản lý — chứng minh rằng các nền tảng phi lưu ký, phi tập trung có thể hoạt động trong khung quy định được công nhận trong khi người dùng vẫn kiểm soát hoàn toàn tài sản của mình.

Luật pháp Hoa Kỳ hỗ trợ đổi mới cẩn thận cũng cho thấy con đường phía trước: sự chấp nhận thực sự sẽ không đến từ hype, các khoản nắm giữ trong ngân sách công ty, hoặc đầu cơ. Nó sẽ đến từ công việc thiết yếu xây dựng hạ tầng mà các tổ chức tài chính thực sự có thể tin tưởng.

Con đường phía trước

Nếu cấu trúc thị trường vẫn mong manh, thanh khoản sẽ vẫn thoảng qua. Thay vào đó, chúng ta phải thiết kế khả năng chống chịu cho chính các nền tảng. Bằng cách tích hợp hiệu suất và quản lý rủi ro đạt chuẩn tổ chức trực tiếp vào các giao thức, chúng ta thu hẹp khoảng cách giữa thị trường truyền thống và phi tập trung. Đây là cách chúng ta thực hiện lời hứa của công nghệ về việc tạo ra một hệ thống tài chính toàn cầu an toàn, hiệu quả và mở.