Barkin đánh giá dữ liệu CPI "khích lệ", nhưng rủi ro lạm phát nhà ở vẫn còn tồn tại

Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang, ông Barkin, mới đây đã có phát biểu gây chú ý trên thị trường. Theo báo cáo, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond đã đánh giá tích cực về dữ liệu CPI gần đây, cho rằng tình hình lạm phát đã có cải thiện. Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng lạm phát nhà ở vẫn bị ảnh hưởng bởi việc thiếu dữ liệu tháng 10, ngụ ý rằng áp lực lạm phát trong lĩnh vực này vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt. Phát biểu này phản ánh tình hình phức tạp hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang: dù có dấu hiệu cải thiện, nhưng vẫn cần cảnh giác.

Góc nhìn kép về tình hình lạm phát

Đánh giá “khích lệ” của ông Barkin chỉ ra các tín hiệu tích cực từ dữ liệu CPI, phù hợp với bước giảm lãi suất 75 điểm cơ bản của Fed vào năm ngoái. Nhưng sự lạc quan này cần được đặt trong bối cảnh rộng hơn để hiểu rõ hơn.

Theo tin mới nhất, chỉ số giá PCE của Mỹ vẫn đạt 2.8%, còn cách mục tiêu 2% của Fed 0.8 điểm phần trăm. Điều này cho thấy dù xu hướng lạm phát đang cải thiện, nhưng mức độ tuyệt đối vẫn còn cao. Sự kết hợp giữa hai chỉ số CPI và PCE phác thảo một bức tranh lạm phát chưa hoàn toàn lạc quan.

Lạm phát nhà ở: Nguy cơ bị bỏ qua

Ông Barkin đặc biệt đề cập đến ảnh hưởng của việc thiếu dữ liệu tháng 10 đối với lạm phát nhà ở, điều này đáng chú ý. Chi phí nhà ở là một trong những phân loại có trọng số lớn nhất trong rổ CPI, xu hướng của nó trực tiếp ảnh hưởng đến mức lạm phát tổng thể. Việc thiếu dữ liệu tháng 10 đồng nghĩa với việc đánh giá của Fed về tình hình lạm phát nhà ở còn có độ trễ, có thể dẫn đến thông tin không đầy đủ trong quá trình hoạch định chính sách.

Điều này cũng ngụ ý rằng lạm phát nhà ở vẫn có thể là yếu tố kéo dài đà giảm của lạm phát. So với việc giảm nhanh của lạm phát hàng hóa, tính dính của chi phí nhà ở mạnh hơn, có thể trở thành rào cản cho các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed.

Thị trường đang chờ đợi điều gì

Phát biểu của ông Barkin được công bố vào ngày 13 tháng 1, cùng ngày Mỹ sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 12. Dữ liệu này có thể ảnh hưởng đến thị trường còn vượt xa cả phát biểu của ông.

Nếu dữ liệu CPI tháng 12 thấp hơn kỳ vọng, sẽ củng cố kỳ vọng của thị trường về việc lạm phát tiếp tục giảm, có thể đẩy giá cổ phiếu và các tài sản rủi ro tăng lên. Ngược lại, nếu dữ liệu cao hơn dự kiến hoặc cho thấy lạm phát nhà ở vẫn còn cứng đầu, thì tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng tiêu cực, củng cố kỳ vọng Fed sẽ duy trì thái độ thận trọng.

Tín hiệu chính sách của Fed

Từ các phát biểu dồn dập của ông Barkin cùng nhiều quan chức Fed khác, có thể thấy rằng Fed đang gửi một tín hiệu rõ ràng đến thị trường: lãi suất hiện đã vào vùng trung tính, chính sách không còn theo đuổi “giảm lãi suất mạnh mẽ” nữa, mà chuyển sang điều chỉnh tinh vi hơn. Điều này có nghĩa là khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026 có thể hạn chế, và kỳ vọng về việc giảm 50-75 điểm cơ bản trước đó cần được xem xét lại.

Phát biểu của ông Barkin vừa xác nhận sự cải thiện của lạm phát, vừa nhấn mạnh vấn đề lạm phát nhà ở, thực chất là nói rằng: Fed đã nhìn thấy hy vọng, nhưng sẽ không chủ quan.

Tóm lại

Phát biểu của ông Barkin phản ánh suy nghĩ thực sự của Fed: lạm phát đã có cải thiện nhưng còn xa mới hoàn thành, lạm phát nhà ở vẫn cần theo dõi, lập trường chính sách sẽ duy trì sự thận trọng. Điều này gửi đến thị trường thông điệp rằng đừng mong đợi Fed sẽ giảm lãi suất nhanh chóng, dữ liệu CPI công bố gần nhất sẽ là yếu tố then chốt để xác nhận xu hướng lạm phát. Đối với thị trường tiền mã hóa, chính sách của Fed vẫn là biến số trung tâm ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro.