Các nhà đầu tư Bitcoin chuẩn bị đối mặt với thử thách ba lần trong 72 giờ tới

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Các nhà đầu tư Bitcoin chuẩn bị cho thử thách ba lần trong 72 giờ tới Liên kết gốc: Các nhà đầu tư Bitcoin đang chuẩn bị cho một sự hội tụ hiếm có của các lực lượng thị trường trong tuần này, bước vào một thử thách gồm ba yếu tố vĩ mô và chính sách riêng biệt được gói gọn trong một khung thời gian 72 giờ.

Các yếu tố này bao gồm việc công bố Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) tháng 12 vào thứ Ba, ngày dự kiến có thể là ngày ra quyết định lịch sử của Tòa án Tối cao về quyền hạn của chính phủ trong việc áp dụng thuế quan vào thứ Tư, và phiên họp điều hành của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện về Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025 (H.R. 3633) vào thứ Năm.

Cùng nhau, các sự kiện này có thể đồng thời thay đổi chi phí tiền tệ, hướng đi của chính sách thương mại quốc tế, và quy tắc điều chỉnh cho tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ.

Kết quả là, các nhà đầu tư Bitcoin xem những ngày tới không chỉ như một sự kiện biến động, mà còn như một bài kiểm tra cơ bản về sự trưởng thành của lớp tài sản này.

Đòn bẩy thanh khoản

Chướng ngại vật đầu tiên của tuần sẽ xuất hiện vào thứ Ba lúc 8:30 sáng theo giờ ET với việc công bố CPI tháng 12 của Mỹ.

Trong quá khứ, CPI đã hoạt động như một yếu tố kích hoạt vĩ mô rõ ràng nhất cho các tài sản kỹ thuật số, trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất.

Một số số liệu CPI mát mẻ hơn thường đẩy lợi suất xuống, làm yếu đồng đô la, và khuyến khích sự chấp nhận rủi ro — một “công tắc thanh khoản” có lợi cho Bitcoin. Ngược lại, lạm phát nóng hơn thường làm thắt chặt điều kiện tài chính.

Tuy nhiên, việc công bố vào thứ Ba diễn ra trong bối cảnh thị trường phức tạp bởi các tín hiệu dữ liệu mâu thuẫn và câu chuyện chính trị phân rã về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Các nhà kinh tế dự kiến sẽ thống nhất dự báo CPI tổng thể là +0.3% theo tháng và 2.7% theo năm. CPI lõi dự kiến cũng sẽ phản ánh các số liệu hàng tháng này, cũng ở mức +0.3% theo tháng và 2.7% theo năm.

Tuy nhiên, đã xuất hiện một sự khác biệt quan trọng trong dữ liệu. “Dự báo hiện tại” của Ngân hàng Dự trữ Cleveland, tính đến thời điểm báo chí, cho thấy thực tế mát mẻ hơn, ước tính CPI tổng thể khoảng +0.20% theo tháng và 2.57% theo năm, còn CPI lõi là +0.22% và 2.64%, lần lượt.

Khoảng cách giữa dự báo chung và dự báo hiện tại này là đáng kể. Khi kỳ vọng thị trường tập trung chặt chẽ, chỉ cần một sự lệch nhẹ về phía các số liệu dự báo hiện tại mát mẻ hơn cũng có thể kích hoạt việc điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất.

Trong khi đó, Cục Thống kê Lao động (BLS) trước đó đã cảnh báo về khả năng sai lệch trong dữ liệu của mình sau cuộc đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày năm ngoái.

Dù một số sai lệch liên quan đến cuộc đóng cửa đã được khắc phục, vẫn có khả năng các nhà giao dịch phản ứng với “nhiễu đo lường” trước khi thị trường có thể hoàn toàn tiêu hóa các sắc thái của số liệu.

Hơn nữa, dữ liệu thanh khoản này sẽ không xuất hiện trong một môi trường trống rỗng. Câu chuyện về lãi suất đã bị rối rắm bởi một cuộc khủng hoảng chính trị đang nhen nhóm liên quan đến tính độc lập của Fed.

Thị trường đã bị rung chuyển cuối tuần qua bởi thông tin cho rằng Chủ tịch Fed Jerome Powell bị điều tra hình sự bởi Bộ Tư pháp, điều này được cho là gây áp lực chính trị liên quan đến chính sách lãi suất.

Kết quả là, các nhà đầu tư thị trường đã hiểu đây là một mối đe dọa trực tiếp đến tính tự chủ của ngân hàng trung ương.

Phản ứng của thị trường đã thể hiện rõ: giá vàng tăng vọt lên mức cao mới gần 4.600 USD/ounce, trong khi đồng đô la yếu đi.

Môi trường này tạo ra một bước ngoặt đặc biệt cho Bitcoin. Thông thường, một số liệu CPI nóng sẽ mang tính giảm giá.

Tuy nhiên, nếu thị trường bắt đầu định giá một “phần thưởng uy tín” do xung đột giữa Powell và Bộ Tư pháp, Bitcoin có thể tách rời khỏi các tài sản rủi ro truyền thống và giao dịch gần hơn với vàng.

Trong kịch bản này, ngay cả một bất ngờ về lạm phát cũng có thể không làm giảm giá Bitcoin nếu câu chuyện chủ đạo chuyển sang niềm tin vào các thể chế và tránh xa rủi ro chế độ.

Phán quyết về lạm phát

Vào thứ Tư lúc 10:00 sáng theo giờ ET, trọng tâm sẽ chuyển từ chính sách tiền tệ sang phán quyết tư pháp.

Tòa án Tối cao dự kiến bắt đầu “ngày ra quyết định”, nơi có thể công bố quyết định về các thách thức đối với việc sử dụng Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA) thời Trump để áp dụng thuế quan toàn diện.

Trong khi Tòa án không công bố trước các vụ án cụ thể sẽ được đưa ra, thời điểm này khiến thị trường cảnh giác cao với một phán quyết có thể là quyết định về lạm phát, nhưng lại ngụy trang dưới dạng pháp lý.

Các yếu tố rủi ro vĩ mô rất cao. Các tòa án cấp dưới trước đó đã phán quyết rằng chính quyền đã vượt quá thẩm quyền theo IEEPA, và các báo cáo về các tranh luận miệng cho thấy sự hoài nghi từ một số thẩm phán.

Đối với Bitcoin, sự liên quan của phán quyết này nằm ở cách nó định hình lại con đường lạm phát trong các quý tới hơn là biến động trong ngày.

Nếu Tòa án duy trì thuế quan hoặc trao quyền rộng rãi cho chính phủ, “xung lực lạm phát” vẫn là một biến số còn sống trong mô hình kinh tế.

Ngay cả khi CPI tháng 12 mát mẻ hơn, việc duy trì thuế quan sẽ tái tạo áp lực chi phí vào chuỗi cung ứng, làm phức tạp lộ trình “giảm lãi suất sau này” của Fed.

Ngược lại, nếu thuế quan bị bác bỏ, thị trường sẽ đối mặt với một làn sóng giảm lạm phát, nhưng có thể tăng biến động chính sách.

Các nhà phân tích nhận định rằng, việc bác bỏ thuế quan sẽ loại bỏ áp lực giá ngay lập tức, nhưng chính sách thuế quan có thể tái xuất hiện qua các con đường pháp lý khác, khiến “sự không chắc chắn” trở thành biến số chính.

Một phán quyết hẹp hoặc mang tính kỹ thuật có thể kéo dài sự không chắc chắn này, buộc thị trường phải giao dịch dựa trên “thuế biến động” thay vì một hướng chính sách rõ ràng.

Kịch bản này phù hợp với các chủ đề chu kỳ dài thường được các nhà đầu tư Bitcoin ủng hộ: phân mảnh thương mại và phi toàn cầu hóa.

Nếu chế độ thuế vẫn trong trạng thái pháp lý bấp bênh, sự không chắc chắn này có thể trở thành nhiên liệu cho câu chuyện Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị phi chủ quyền, độc lập với chính sách thương mại hỗn loạn.

Chuyển hướng ‘RÕ RÀNG’ về quy định

Giai đoạn cuối cùng của thử thách 72 giờ sẽ diễn ra vào thứ Năm, khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện họp phiên điều hành để xem xét H.R. 3633, Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, còn gọi là “Đạo luật CLARITY.”

Dù không phải là một cuộc bỏ phiếu toàn thể, hành động của ủy ban thường là giai đoạn quan trọng nhất đối với chính sách crypto, vì đây là nơi xác định rõ các định nghĩa và đàm phán về phạm vi quyền hạn.

Dự luật này nhằm thiết lập một khung cấu trúc thị trường rõ ràng phân định ranh giới giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Quan trọng, nó tạo ra một danh mục pháp lý cho “hàng hóa kỹ thuật số,” thiết lập các yêu cầu cho các trung gian, và bao gồm các tiêu đề liên quan đến cấm Currencies kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDCs).

Đối với Bitcoin, tác động trực tiếp của CLARITY ít liên quan đến các nguyên tắc của giao thức hơn là về cấu trúc vi mô của thị trường Mỹ.

Một “phần thưởng rủi ro quy định” kéo dài đã làm giảm thanh khoản crypto tại Mỹ trong nhiều năm, các tổ chức ngần ngại tham gia vào một lớp tài sản bị mơ hồ về pháp lý. Việc phân loại rõ ràng và giám sát có thể thúc đẩy hoạt động trở lại trong nước, khuyến khích các sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường và các bộ phận tổ chức đầu tư triển khai vốn với sự tự tin cao hơn.

Vì vậy, ngay cả khi CLARITY chưa được thông qua ngay lập tức, hướng đi của các chỉnh sửa của ủy ban sẽ báo hiệu các phân khúc của hệ sinh thái crypto được xem là “có thể đầu tư” theo các khung pháp lý tương lai.

Trong khi CPI có thể làm biến động giá Bitcoin ngày mai, các luật như CLARITY có thể mở rộng hệ số định giá của Bitcoin trong nhiều tháng và năm tới bằng cách thu hẹp chênh lệch và giảm yêu cầu chiết khấu của nhà đầu tư đối với sự không chắc chắn pháp lý.

Phán quyết về Bitcoin

Khi ba yếu tố kích hoạt này hội tụ, các nhà đầu tư Bitcoin đang phác thảo ba thử thách chế độ tiềm năng có thể định hình hướng đi của thị trường trong năm 2026.

Kịch bản đầu tiên, “Giảm lạm phát + Ổn định,” dự kiến CPI in gần dự báo hiện tại của Fed Cleveland trong khi kết quả của Tòa án Tối cao giảm thiểu rủi ro về thuế quan hoặc trì hoãn mà không làm tăng thêm sự không chắc chắn.

Trong môi trường này, kỳ vọng về lãi suất sẽ chuyển sang hướng dovish mà không gây sốc về uy tín của các thể chế, cho phép Bitcoin tăng giá theo mối liên hệ truyền thống với tiền rẻ hơn và đồng đô la yếu hơn.

Kịch bản thứ hai, “CPI nóng + Rạn nứt uy tín,” mang lại triển vọng biến động nhiều hơn.

Nếu CPI bất ngờ tăng cao theo dự kiến hoặc vượt quá, trong khi tranh chấp Powell/DOJ ngày càng sâu sắc, các lo ngại về tính độc lập của Fed sẽ gia tăng, tạo ra các dòng chảy ngược.

Kết quả là, lợi suất trái phiếu có thể tăng dựa trên dữ liệu lạm phát, trong khi đồng đô la có thể dao động do lo ngại về uy tín.

Trong kịch bản này, danh tính của Bitcoin trở nên cực kỳ quan trọng: nó có thể tách rời khỏi cổ phiếu và giao dịch gần hơn với vàng. Điều này sẽ dẫn đến các biến động mạnh trong ngày khi các nhà giao dịch cân nhắc giữa các lực lượng thanh khoản và khả năng phòng hộ của nó.

Kịch bản thứ ba, “Cửa sổ Chính sách Rõ ràng,” thể hiện sự hội tụ hiếm hoi của các yếu tố tích cực.

Nếu CPI ổn định, phán quyết về thuế giảm thiểu rủi ro thương mại, và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thúc đẩy CLARITY theo hướng xây dựng, thị trường có thể chứng kiến sự thu hẹp của hai phần thưởng rủi ro, vĩ mô và quy định, cùng lúc.

Tổ hợp này có khả năng thúc đẩy dòng vốn chảy vào bền vững hơn là chỉ trong một cảm xúc nhất thời, tạo ra một “phần thưởng Mỹ” trong điều kiện thanh khoản với chênh lệch hẹp hơn và các lệnh mua ổn định hơn.

Vì vậy, trong những ngày tới, các biến động giá chính sẽ rõ ràng đối với bất kỳ ai quan sát.

Tuy nhiên, các “dấu hiệu” thực sự sẽ nằm trong các chỉ số tương quan và biến động. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi sát sao để xem Bitcoin có giao dịch như Nasdaq sau khi CPI được công bố hay phản ứng như vàng trước các tiêu đề của Fed.