Dự kiến cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang lại xuất hiện, liệu lạm phát 3% có thể trở thành điểm chuyển biến chính sách

Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Musailem, hôm nay cho biết, mức lạm phát hiện tại gần 3% chứ không phải 2%, nhưng dự kiến sẽ giảm trong năm nay, đồng thời chỉ ra rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt một cách có trật tự. Phát biểu này vào đêm trước khi dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ sắp được công bố, đã gửi một tín hiệu quan trọng đến thị trường: Dù Fed vẫn thận trọng với lạm phát, nhưng kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn chưa hoàn toàn biến mất.

Nhận định về lạm phát của Musailem

Là thành viên bỏ phiếu của FOMC năm 2028, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, quan điểm của Musailem đại diện cho một đánh giá nội bộ của Fed về tình hình lạm phát. Việc xác định mức lạm phát là “gần 3% chứ không phải 2%” rất quan trọng — nó vừa thừa nhận lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, vừa ngụ ý rằng lạm phát chưa hoàn toàn mất kiểm soát.

Ý nghĩa của 3% lạm phát

So với dự đoán trước đó của thị trường về khả năng lạm phát khoảng 2.5%, đánh giá 3% của Musailem có phần bảo thủ hơn. Điều này cho thấy ông có nhận thức thận trọng hơn về tính dính của lạm phát, có thể phản ánh mối lo ngại của Fed về các yếu tố cấu trúc như giá hàng hóa, lạm phát dịch vụ.

Dấu hiệu dự kiến giảm trong năm nay

Điều cốt yếu nằm ở câu “dự kiến sẽ giảm trong năm nay”. Điều này ngụ ý các quan chức Fed lạc quan về xu hướng dài hạn của lạm phát, chứ không nghĩ rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Điều này còn tạo không gian cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

So sánh lập trường với các quan chức Fed khác

Phát biểu của hai quan chức này tạo ra một sự đối lập thú vị. Williams trước đó đã nói rằng chưa có lý do cắt giảm trong ngắn hạn, gửi tín hiệu hawkish rõ ràng, củng cố đà tăng của đồng USD. Trong khi đó, phát biểu của Musailem mở ra khả năng cắt giảm — dù không trực tiếp nói ra, nhưng kỳ vọng “lạm phát giảm trong năm nay” đã hàm chứa dự đoán về các điều chỉnh chính sách trong tương lai.

Thị trường nên hiểu như thế nào

Thái độ thực sự của Fed

Quan điểm của Musailem phản ánh những chia rẽ nội bộ thực sự của Fed. Đây không phải là một tín hiệu chính sách rõ ràng, đơn nhất, mà là sự cân nhắc giữa lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế. Ông nhấn mạnh thị trường lao động “hạ nhiệt có trật tự”, cho thấy Fed tin rằng khả năng nền kinh tế đạt được một điểm mềm mại (soft landing) đang tăng lên.

Ảnh hưởng đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Theo các bản tin nhanh và các nguồn tin liên quan, hôm nay là ngày Fed liên tục phát đi các tín hiệu chính sách. Dữ liệu CPI tháng 12 của Mỹ đã được công bố lúc 21:30, trong khi phát biểu của Musailem sẽ diễn ra lúc 23:00. Sự kết hợp này sẽ định hình lại kỳ vọng của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed.

Nếu dữ liệu CPI thấp hơn dự kiến, cộng với quan điểm “lạm phát giảm trong năm nay” của Musailem, có thể sẽ củng cố kỳ vọng cắt giảm, mang lại lợi ích cho các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Ngược lại, nếu CPI cao hơn dự kiến, kỳ vọng này có thể bị giảm sút.

Những gợi ý cho thị trường tiền mã hóa

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng trở lại thường có lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin. Khi Fed phát đi tín hiệu “lạm phát kiểm soát được, khả năng cắt giảm lãi suất có thể xảy ra”, môi trường lãi suất thấp sẽ thu hút dòng vốn chảy vào các tài sản có rủi ro cao, lợi nhuận cao. Tuy nhiên, tất cả đều dựa vào dữ liệu CPI phải đủ sức hỗ trợ.

Tóm lại

Phát biểu của Musailem đánh dấu một bước suy nghĩ lại về hướng đi chính sách của Fed. Dù ông không hứa hẹn cắt giảm lãi suất ngay lập tức, nhưng nhận định “lạm phát 3% và dự kiến giảm trong năm nay”, cùng với việc thị trường lao động hạ nhiệt có trật tự, đã tạo điều kiện cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất phục hồi. Các quan điểm hawkish (như Williams) và trung lập hơn (như Musailem) của Fed cuối cùng vẫn cần dựa vào dữ liệu để phân định thắng thua. Dữ liệu CPI hôm nay và phát biểu của Musailem có thể trở thành bước ngoặt quan trọng cho xu hướng thị trường trong vài tuần tới.