Gần đây, sự gia tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất phản ánh thực chất cách các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế dựa trên dữ liệu kinh tế một cách linh hoạt như thế nào.

Trước tiên, hãy xem dữ liệu cốt lõi. Báo cáo mới nhất của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ cho thấy mức tăng lạm phát cốt lõi thấp hơn dự kiến của thị trường. Tín hiệu này được phát đi rõ ràng — áp lực lạm phát đang giảm bớt, và Ngân hàng Dự trữ Liên bang cũng không còn vội vàng trong việc tung ra các đợt tăng lãi suất nữa. Trong ngắn hạn, còn nhiều dư địa cho các điều chỉnh chính sách hơn.

Kỳ vọng về thời điểm cắt giảm lãi suất cũng theo đó mà điều chỉnh. Mặc dù dự kiến cắt giảm lần đầu vào tháng 6 vẫn là xu hướng chính, nhưng xác suất cắt giảm vào tháng 4 đã tăng từ 38% lên 42%. Đây không phải là một thay đổi nhỏ, cho thấy một bộ phận trong giới giao dịch đang "tăng cược" vào việc cắt giảm sớm hơn. Dù sao, trong thị trường tài chính, lợi thế thông tin chỉ trong 0.5 giây cũng có thể quyết định thắng thua, huống hồ là chênh lệch thời gian tới hai tháng.

Cũng có một chi tiết đáng chú ý. Thời hạn nhiệm kỳ của ông Powell kết thúc vào tháng 5, nhưng thị trường nhìn nhận chung rằng, Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ không trì hoãn các điều chỉnh chính sách chỉ để chờ ông ấy nhậm chức. Nói cách khác, nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục tích cực, Ngân hàng Dự trữ Liên bang rất có thể sẽ hành động độc lập với lịch trình của Chủ tịch, trực tiếp đưa ra các biện pháp. Cách ra quyết định "dựa trên dữ liệu" này, đối với những nhà giao dịch theo dõi các xu hướng chính sách, đã thay đổi cách họ hiểu về lịch trình cắt giảm lãi suất.

Toàn bộ chuỗi logic này được kết nối lại: lạm phát thấp hơn dự kiến → giảm dư địa tăng lãi suất → Ngân hàng Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chú trọng rủi ro tăng trưởng → thời điểm cắt giảm lãi suất sớm hơn → thị trường ngay lập tức điều chỉnh lại vị thế. Đó chính là bức tranh thực tế của thị trường hiện nay.