Các nhà bán buôn Đức đang cảnh báo một cách nghiêm trọng: việc đổ tiền vào nền kinh tế thông qua các gói kích thích tài chính sẽ không giải quyết được các vấn đề cấu trúc sâu xa hơn. Cuộc tranh luận này ngày càng trở nên sôi động hơn trên khắp châu Âu khi các nhà hoạch định chính sách tìm kiếm các giải pháp nhanh chóng trong thời kỳ bất định.

Áp lực cốt lõi ở đây là có thật. Các biện pháp kích thích—giảm thuế, chi tiêu chính phủ, trợ cấp—có thể mang lại sự cứu trợ ngắn hạn và thúc đẩy nhu cầu. Nhưng chúng không giải quyết các nguyên nhân gốc rễ: các khung pháp lý lỗi thời, sự cứng nhắc của thị trường lao động, khoảng cách năng suất hoặc các bất lợi cạnh tranh kéo dài ảnh hưởng đến tăng trưởng lâu dài.

Các nhà bán buôn, nằm ở giao điểm giữa sản xuất và phân phối, nhận thức rõ điều này. Họ đang đối mặt với biên lợi nhuận bị siết chặt, hiệu quả chuỗi cung ứng kém, và các chi phí cấu trúc mà các khoản bơm tiền tạm thời không thể chạm tới. Những gì họ cần là các cải cách—giảm quy định, đầu tư vào hạ tầng, linh hoạt thị trường lao động và các ưu đãi đổi mới sáng tạo.

Điều này cũng liên quan đến các chu kỳ kinh tế rộng lớn hơn. Các biện pháp kích thích ngắn hạn có thể che giấu các vấn đề, trì hoãn các điều chỉnh cần thiết và tạo ra sự phụ thuộc vào sự hỗ trợ liên tục của chính phủ. Trong khi đó, các vấn đề cấu trúc ngày càng phức tạp hơn. Thị trường crypto theo dõi sát sao các xu hướng vĩ mô như thế này—khi các chính phủ dựa quá nhiều vào các can thiệp tiền tệ và tài chính mà không giải quyết các yếu tố nền tảng, điều này ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro và chiến lược phân bổ tài sản của toàn thị trường.