CPI反弹未现：通胀数据意外疲软，市场政策预期生变

Hoa Kỳ tháng 12 CPI lõi tháng chỉ ghi nhận 0.2%, thấp xa so với dự đoán của thị trường. Con số tưởng chừng bình thường này lại phá vỡ dự đoán của các nhà kinh tế học, có thể định hình lại quan điểm của thị trường về hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Độ bất ngờ của dữ liệu lớn đến mức nào

Theo tin mới nhất, nhà phân tích Chris Ansti chỉ ra rằng, tỷ lệ CPI lõi tháng 12 là 0.2% khiến thị trường bất ngờ. Kết quả này có bất ngờ đến mức nào? Dữ liệu nói lên tất cả: Trong số 73 nhà kinh tế dự đoán, chỉ có 11 người dự đoán mức này, chiếm chưa đến 15%. Nói cách khác, khoảng 85% nhà kinh tế dự đoán CPI sẽ cao hơn.

Tại sao lại có sự chênh lệch lớn như vậy? Chìa khóa nằm ở dữ liệu trước đó bất thường. Dữ liệu CPI lõi tháng 10 và 11 thấp do nghi ngờ sai số đo lường, khiến các nhà kinh tế dự đoán tháng 12 sẽ có “sự phục hồi”, áp lực giá sẽ tăng rõ rệt. Nhưng thực tế lại không theo kịch bản đó.

Điều này có ý nghĩa gì

Xét về lạm phát, dữ liệu này phát đi một số tín hiệu quan trọng:

Áp lực lạm phát tiếp tục giảm nhẹ

0.2% tháng dù có vẻ nhẹ nhàng, nhưng trong bối cảnh hiện tại lại mang ý nghĩa lớn. Nó cho thấy lạm phát chưa như các nhà kinh tế lo ngại sẽ có sự phục hồi, áp lực tăng giá vẫn trong tầm kiểm soát. Điều này phù hợp với tuyên bố của Fed về việc “lạm phát trở về mục tiêu”.

Dự kiến chính sách có thể điều chỉnh

Dữ liệu CPI là tham chiếu quan trọng trong việc xây dựng chính sách tiền tệ của Fed. Khi dữ liệu liên tục thấp hơn dự kiến, kỳ vọng về chính sách của Fed sẽ điều chỉnh theo. Nếu áp lực lạm phát thực sự giảm, Fed có thể có nhiều không gian để duy trì lập trường chính sách khá linh hoạt hoặc chậm lại việc tăng lãi suất.

Tại sao thị trường tiền mã hóa cần chú ý

Tại sao các dữ liệu vĩ mô này lại ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa? Chuỗi logic như sau:

• CPI thấp hơn dự kiến → Tín hiệu giảm áp lực lạm phát → Kỳ vọng chính sách của Fed chuyển từ “duy trì lãi suất cao” sang “có thể linh hoạt hơn” → Sức hút của các tài sản rủi ro (bao gồm tiền mã hóa) tăng lên

Cụ thể, khi thị trường kỳ vọng lãi suất có thể duy trì ở mức thấp hơn, các tài sản mã hóa như Bitcoin, vốn là loại tài sản phi truyền thống, thường sẽ nhận được nhiều sự chú ý hơn từ dòng vốn. Ngược lại, nếu dữ liệu CPI cho thấy lạm phát cao, kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất mạnh mẽ sẽ tăng lên, gây áp lực giảm giá đối với thị trường tiền mã hóa.

Những điều cần theo dõi tiếp theo

Dữ liệu trong tháng này chưa đủ để xác định xu hướng, thị trường cần tiếp tục theo dõi:

• Dữ liệu CPI tháng 1 và các tháng tiếp theo có duy trì mức nhẹ nhàng không
• Các bình luận cụ thể của các quan chức Fed về dữ liệu này
• Thay đổi kỳ vọng của thị trường về các bước chính sách tiếp theo của Fed
• Các dữ liệu kinh tế khác (việc làm, GDP, v.v.) có hỗ trợ nhận định “giảm áp lực lạm phát” không

Tóm lại

Kết quả CPI lõi tháng 12 là 0.2%, thấp hơn dự kiến, phá vỡ dự đoán của phần lớn các nhà kinh tế, phản ánh rằng áp lực lạm phát chưa có dấu hiệu phục hồi như kỳ vọng. Điều này có thể thay đổi kỳ vọng của thị trường về hướng đi chính sách của Fed, từ đó gián tiếp ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro của thị trường tiền mã hóa. Mặc dù dữ liệu tháng chưa đủ để xác định xu hướng lớn, nhưng tín hiệu này đáng để các nhà tham gia thị trường tiền mã hóa theo dõi chặt chẽ. Các phát biểu chính sách tiếp theo và dữ liệu kinh tế sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của thị trường.