美国CPI dữ liệu tối nay sẽ được công bố, ảnh hưởng của nó đối với thị trường vốn toàn cầu đặc biệt là xu hướng của cổ phiếu công nghệ không thể xem nhẹ. Nói thẳng ra, toàn bộ chuỗi truyền dẫn chỉ gồm vài bước: dữ liệu lạm phát ra mắt → dự đoán chính sách của Cục Dự trữ Liên bang thay đổi → thị trường chứng khoán (đặc biệt là Nasdaq nhạy cảm với lãi suất) theo đó dao động.

Thị trường hiện đang chờ gì? Nói đơn giản chỉ có hai con số — dự kiến CPI tổng thể tăng so với cùng kỳ là 2.7%, CPI lõi (loại trừ các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm và năng lượng) cũng dự kiến là 2.7%. So sánh với dữ liệu tháng trước được công bố vào tháng 1, khi đó CPI lõi là 2.6%, thời điểm đó được thị trường gọi là "đến mức gây sốc". Vì vậy, nếu lần này có thể duy trì hoặc thậm chí thấp hơn, tâm lý thị trường chắc chắn sẽ khác.

Dữ liệu sau khi công bố sẽ đi theo hướng nào? Phụ thuộc vào mức độ rơi vào khoảng nào.

**Thứ nhất: Dữ liệu thấp hơn dự kiến** (ví dụ CPI lõi giảm xuống dưới 2.6%)

Điều này rõ ràng có lợi cho Nasdaq. Lý do rất đơn giản — tín hiệu xác nhận lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, thị trường sẽ tăng cường đặt cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất sớm hơn và nhanh hơn. Trong môi trường lãi suất thấp, định giá cổ phiếu công nghệ tự nhiên sẽ hấp dẫn hơn, các công ty có tiềm năng tăng trưởng mạnh sẽ ít bị áp lực định giá hơn, Nasdaq có khả năng cao sẽ đi lên.

**Thứ hai: Dữ liệu phù hợp dự kiến** (cpi lõi ổn định quanh 2.7%)

Đây xem như là tình huống trung tính tích cực. Xác nhận không có đợt phản ứng tăng giá của lạm phát, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cũng đang đi đúng hướng. Nhưng vấn đề là — những tin tốt đã phần nào được thị trường tiêu hóa, có thể trong ngắn hạn thị trường sẽ có chút dao động do "tin tích cực đã hết". Điểm chú ý thực sự sẽ chuyển sang các báo cáo tài chính của các ngân hàng lớn như JPMorgan, đó mới là tín hiệu phản ánh thực trạng kinh tế.

**Thứ ba: Dữ liệu cao hơn dự kiến** (cpi lõi tăng trên 2.8%)

Đây sẽ là cú sốc lớn. Thị trường sẽ bắt đầu lo ngại về tính "dính" của lạm phát, nói cách khác là nghi ngờ liệu nó có thể lặp lại hay không. Một khi kỳ vọng này hình thành, Cục Dự trữ Liên bang có thể phải đổi giọng — trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, thậm chí duy trì lãi suất cao lâu hơn. Đối với các doanh nghiệp công nghệ tăng trưởng, đây không phải là tin tốt, các startup và công ty công nghệ cần vốn để "đốt" sẽ gặp khó khăn, Nasdaq có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh giảm đáng kể.

**Đừng bỏ qua một biến số khác**

Tối nay thị trường chứng khoán Mỹ còn có một thử thách về kỹ thuật gọi là "Ngày bốn kỳ thủ" (Quadruple Witching). Nghe có vẻ bí ẩn, thực ra chỉ là ngày hợp đồng quyền chọn lớn đến kỳ hạn cùng lúc. Trong lịch sử, các hợp đồng quyền chọn quy mô lớn nhất lại đúng ngày hôm nay đáo hạn, điều này sẽ làm tăng biến động và khối lượng giao dịch. Ngay cả khi dữ liệu CPI tích cực đối với Nasdaq, khi thị trường chạm vào các mức giá kỹ thuật quan trọng, cũng có thể bị các lệnh giao dịch định lượng gây ra dao động mạnh. Vì vậy, đừng nghĩ rằng dữ liệu tích cực sẽ khiến thị trường tăng vọt thẳng đứng — nhịp điệu của thị trường sẽ phức tạp hơn nhiều.

Tổng thể, đây là một đêm của nhiều yếu tố chồng chất. Dữ liệu CPI là yếu tố cơ bản, ngày bốn kỳ thủ là yếu tố kỹ thuật, khi kết hợp lại, khả năng xảy ra rất nhiều.