Thị trường dự đoán làm náo động ngành cờ bạc trị giá hàng nghìn tỷ đô la, đối mặt với sự truy đuổi từ trật tự cũ

Tennessee ra lệnh cho Kalshi, Polymarket và Crypto.com ngừng cung cấp dịch vụ dự đoán thị trường cá cược thể thao, cáo buộc hoạt động cờ bạc không phép và phơi bày mâu thuẫn giữa luật pháp bang và hợp đồng sự kiện.

Các thị trường dự đoán vượt qua giấy phép bang bằng cách phân loại hợp đồng sự kiện như các công cụ tài chính phái sinh, thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng nhưng làm suy yếu nguồn thu thuế cá cược thể thao truyền thống và thu hút sự phản đối của cơ quan quản lý.

Một số bang đã tiến hành các hành động pháp lý; các vụ kiện liên bang của Kalshi làm nổi bật những mâu thuẫn quy định chưa được giải quyết và có thể đặt ra các tiền lệ ảnh hưởng đến tương lai của các nền tảng dự đoán.

Các thị trường dự đoán đối mặt với áp lực quy định dữ dội khi các bang của Mỹ đàn áp hợp đồng sự kiện, cáo buộc cờ bạc bất hợp pháp và đe dọa sự phát triển của ngành.

Thị trường dự đoán đang phát triển mạnh mẽ hiện nay đang đối mặt với thử thách thực sự.

Vào ngày 9 tháng 1, theo giờ địa phương Mỹ, Hội đồng Cá cược Thể thao Tennessee (SWC) đã ban hành lệnh ngừng và đình chỉ hoạt động đối với các nền tảng thị trường dự đoán bao gồm Kalshi, Polymarket và Crypto.com, yêu cầu các nền tảng này ngừng cung cấp hợp đồng dự đoán sự kiện thể thao cho cư dân của bang. Lý do được đưa ra là các công ty này tham gia hoạt động cờ bạc trái phép mà không có giấy phép của bang.

Trong các thư thông báo, SWC cáo buộc ba công ty này cung cấp sản phẩm cá cược thể thao trái phép dưới danh nghĩa “hợp đồng sự kiện.” Mặc dù các nền tảng này đã đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) như các thị trường hợp đồng được chỉ định, theo luật Tennessee, bất kỳ tổ chức nào cung cấp dịch vụ cá cược thể thao trong bang đều phải có giấy phép do SWC cấp.

SWC yêu cầu Kalshi, Polymarket và Crypto.com ngừng mọi hoạt động trong bang, đóng các hợp đồng mở và hoàn trả tiền gửi của cư dân trước ngày 31 tháng 1. Không tuân thủ có thể dẫn đến các khoản phạt dân sự lên tới 25.000 đô la cho mỗi vi phạm và thậm chí có thể bị truy tố hình sự.

Thị trường cá cược thể thao phát triển nhanh chóng

Để hiểu tại sao Tennessee lại có thái độ cứng rắn như vậy đối với các nền tảng thị trường dự đoán, chúng ta cần bắt đầu từ tình hình hiện tại của thị trường cá cược thể thao Mỹ.

Kể từ khi Tòa án Tối cao Mỹ lật đổ luật liên bang, Đạo luật Bảo vệ Thể thao Chuyên nghiệp và Người nghiệp dư (PASPA), cấm cá cược thể thao thương mại, vào ngày 14 tháng 5 năm 2018, các bang riêng lẻ đã có quyền quyết định có hợp pháp hóa cá cược thể thao trong phạm vi của mình hay không. Hiện tại, cá cược thể thao ở Mỹ được quản lý bởi các cơ quan cấp bang chịu trách nhiệm cấp phép, tuân thủ và thực thi, với mỗi bang đặt ra chế độ thuế, rào cản gia nhập thị trường và yêu cầu về chơi game có trách nhiệm riêng.

Theo các báo cáo từ truyền thông cá cược thể thao Legal Sports Report, tính đến nay, 38 bang của Mỹ (bao gồm Washington D.C. và Puerto Rico) đã hợp pháp hóa dịch vụ cá cược thể thao (cả trực tuyến và tại điểm bán), trong đó 30 bang cho phép dịch vụ cá cược thể thao trực tuyến — Tennessee là một trong số đó và là bang đầu tiên chỉ cho phép cá cược thể thao trực tuyến, cấm các địa điểm cá cược thể thao vật lý.

Với các giải đấu nổi tiếng như NFL, MLB, NBA và NHL, Mỹ chắc chắn là một cường quốc thể thao, và cá cược thể thao là dịch vụ cờ bạc rõ ràng được xác định và bị đánh thuế nặng bởi chính quyền bang.

Thống kê từ một phương tiện truyền thông cá cược thể thao khác, Sports Book Review (xem biểu đồ dưới đây, dữ liệu tính đến tháng 8 năm 2025) cho thấy kể từ khi mở cửa quy định vào năm 2018, tổng số tiền cá cược và doanh thu thuế của thị trường cá cược thể thao Mỹ đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong vài năm qua — năm 2024, tổng số tiền cá cược đạt 148,74 tỷ đô la, đóng góp 2,82 tỷ đô la thuế; chỉ trong tám tháng đầu năm 2025, tổng số tiền cá cược ($121,22 tỷ) và doanh thu thuế ($2,68 tỷ) đã gần đạt mức của cả năm 2024.

Tập trung vào Tennessee: Cá cược thể thao có ý nghĩa gì?

Bây giờ, hãy tập trung vào Tennessee, nhân vật chính của sự kiện này.

Năm 2019, Tennessee đã thông qua Đạo luật Chơi game Thể thao Tennessee, chính thức hợp pháp hóa cá cược thể thao. Mặc dù Thống đốc Bill Lee khi đó còn có những lo ngại về cờ bạc, ông đã cho phép dự luật được thông qua mà không dùng quyền phủ quyết. Trong giai đoạn 2021-2022, Hội đồng Lập pháp Tennessee đã thông qua các luật thành lập một hội đồng quản lý quy định riêng để giám sát cấp phép và quản lý. Ban đầu, hội đồng này gọi là Hội đồng Tư vấn Cá cược Thể thao và sau đó đổi tên thành Hội đồng Cá cược Thể thao Tennessee (SWC), chính là cơ quan đã ban hành lệnh ngừng và đình chỉ hoạt động đối với Kalshi, Polymarket và Crypto.com.

Hiện tại, SWC là cơ quan quản lý cá cược thể thao duy nhất của Tennessee, chịu trách nhiệm cấp phép hoạt động, giám sát tuân thủ, xây dựng quy tắc và thực thi. SWC quy định rằng tất cả các nhà cung cấp cá cược thể thao phải có giấy phép của SWC để cung cấp dịch vụ trong bang. Tính đến nay, đã cấp tổng cộng 11 giấy phép (xem biểu đồ phía trên); chỉ cư dân từ 21 tuổi trở lên mới có thể truy cập dịch vụ liên quan và phải qua xác minh định vị để đảm bảo đặt cược trong phạm vi bang. Về thuế, bang này đánh thuế 1,85% trên tổng số tiền cá cược — ban đầu, sử dụng mô hình thuế dựa trên doanh thu, nhưng sau năm 2023 đã chuyển sang mô hình thuế dựa trên số tiền cá cược.

Thị trường cá cược thể thao đóng góp nguồn thu thuế đáng kể cho Tennessee. Thống kê từ Sports Book Review (xem biểu đồ dưới đây, dữ liệu đến tháng 7 năm 2025) cho thấy năm 2024, thị trường cá cược thể thao của Tennessee đạt 5,268 tỷ đô la, đóng góp 97,16 triệu đô la thuế. Trong bảy tháng đầu năm 2025, tổng số tiền cá cược đã đạt 2,4 tỷ đô la, đóng góp 56,4 triệu đô la thuế.

Tuy nhiên, miếng bánh khổng lồ và vẫn đang mở rộng này đang dần bị các nền tảng như Polymarket xói mòn.

Các thị trường dự đoán đang làm xói mòn thế giới cũ như thế nào?

Vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, Polymarket thông báo đã nhận được sự chấp thuận của CFTC để trở lại thị trường Mỹ sau gần bốn năm. Ngay từ trước đó, Kalshi và nền tảng thị trường dự đoán của Crypto.com, Truth Predict, đã mở cửa cho người dùng Mỹ dưới sự chấp thuận của CFTC.

Cảnh quan quy định hiện tại là cá cược thể thao rõ ràng được phân loại như dịch vụ cờ bạc, được quản lý bởi các bang riêng lẻ. Tuy nhiên, các nền tảng thị trường dự đoán như Polymarket thường được xem là các thực thể mới cung cấp dịch vụ giao dịch “hợp đồng sự kiện.” “Hợp đồng sự kiện” được coi là các phái sinh tài chính về mặt bản chất tài sản, thuộc phạm vi quản lý của CFTC. Điều này cho phép các thị trường dự đoán vượt qua các quy định nghiêm ngặt về dịch vụ cờ bạc — họ không cần giấy phép của bang, không phải tuân thủ các quy tắc bảo vệ người dùng như kiểm soát nghiện, và không phải trả thuế cờ bạc cao cho bang. Tuy nhiên, họ có thể cung cấp dịch vụ tương tự như cá cược kết quả sự kiện thể thao, tạo ra một dạng “thương mại quy định chéo.”

Nếu các thị trường dự đoán chỉ là các thử nghiệm quy mô nhỏ, có thể còn chấp nhận được. Nhưng thực tế, tốc độ tăng trưởng của các thị trường dự đoán còn ấn tượng hơn cả thị trường cá cược thể thao đã phát triển đáng kể — năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của các thị trường dự đoán khoảng $40 tỷ đô la, tăng khoảng 400% so với $9 tỷ đô la năm 2024. Bảng điều khiển dữ liệu của Data Dashboards (xem biểu đồ dưới đây) cho thấy các hợp đồng sự kiện liên quan thể thao đã lâu trở thành danh mục có tỷ lệ phần trăm khối lượng giao dịch cao nhất trong các thị trường dự đoán.

Thị trường vốn đã nhận thức rõ mối đe dọa ngày càng lớn của Polymarket đối với dịch vụ cá cược thể thao truyền thống. Hai ông lớn trong thị trường cá cược thể thao, DraftKings và Flutter Entertainment, đã ghi nhận giảm lần lượt 11,7% và 16,1% trong năm qua — trong cùng thời gian, thị trường chứng khoán Mỹ đã trong đà tăng trưởng, với Dow Jones tăng 12,97%, Nasdaq tăng 20,36%, và S&P 500 tăng 16,39% trong năm; trong khi đó, quy mô thị trường cá cược thể thao vẫn duy trì xu hướng tăng trong tám năm.

Dù là Tennessee, dựa vào cá cược thể thao như một nguồn thu thuế, hay các thế lực tài chính kiểm soát thị trường cá cược thể thao, họ đều khó chấp nhận việc nền tảng mới này, thị trường dự đoán, chiếm một phần miếng bánh.

Xung đột không phải là cá biệt: Các thị trường dự đoán đang phản kháng như thế nào?

Thực tế, lệnh cấm các thị trường dự đoán của Tennessee không phải là sự kiện đơn lẻ. Các bang như Maryland, Ohio, Illinois, New Jersey, Nevada, Montana, Michigan và Connecticut đều đã đàn áp các thị trường dự đoán vì lý do tương tự. Kể từ khi Polymarket chỉ mới trở lại thị trường Mỹ vào tháng 12 năm ngoái, Kalshi đã phải chịu áp lực quy định lớn hơn.

Đáp lại, Kalshi đã đệ đơn kiện ba bang — Nevada, New Jersey và Maryland — lập luận rằng họ “tuân thủ các quy định liên bang ưu tiên cao hơn và do đó không cần phải tuân thủ các quy định cấp bang.” Tuy nhiên, kết quả chưa thực sự khả quan.

Vụ kiện tại Nevada tiến triển trước. Tòa án sơ thẩm ban đầu ủng hộ Kalshi, nhưng sau đó, vào tháng 11 năm ngoái, đã ra phán quyết chống lại Kalshi. Thẩm phán Andrew Gordon xác định rằng các hợp đồng liên quan thể thao trên Kalshi rất giống với cược cá cược thể thao và do đó thuộc phạm vi quy định cờ bạc của Nevada. Kalshi đã kháng cáo lên Tòa án Phúc thẩm Hoa Kỳ khu vực thứ chín.

Tại New Jersey, tòa sơ thẩm ủng hộ Kalshi, nhưng cơ quan quản lý cờ bạc của bang này đã kháng cáo lên Tòa án Phúc thẩm Hoa Kỳ khu vực thứ ba.

Tại Maryland, tòa sơ thẩm ủng hộ yêu cầu của cơ quan quản lý cờ bạc. Thẩm phán Adam B. ra phán quyết rằng Kalshi không chứng minh được “Quốc hội rõ ràng và hiển nhiên có ý định tước bỏ quyền của các bang trong việc quy định cờ bạc.” Kalshi đã kháng cáo quyết định này lên Tòa án Phúc thẩm Hoa Kỳ khu vực thứ tư.

Luật sư Benesch bình luận rằng, khi cuộc tranh luận toàn quốc tiếp tục, các phân chia tương tự dự kiến sẽ xảy ra tại các tòa án phúc thẩm, mở đường cho Tòa án Tối cao giải quyết vấn đề này trong những năm tới… Nếu các tòa án phúc thẩm liên tục ủng hộ quan điểm của Kalshi, các nền tảng dự đoán khác có thể bắt chước mô hình của họ và tiếp tục hoạt động trước khi Tòa án Tối cao ra phán quyết. Tuy nhiên, nếu các tòa án phúc thẩm đưa ra các kết luận khác nhau, các công ty trong tình huống tương tự có thể chờ đợi các tín hiệu pháp lý rõ ràng hơn trước khi hành động. Dù sao đi nữa, các vụ kiện của Kalshi sẽ tạo ra tiền lệ có ảnh hưởng trực tiếp và sâu sắc đến ngành công nghiệp cá cược thể thao và cờ bạc quốc gia.

Tóm lại, câu hỏi về việc các thị trường dự đoán có cần tuân thủ quy định cờ bạc của bang hay không vẫn chưa được giải quyết. Mâu thuẫn cơ bản nằm ở chỗ các sản phẩm/dịch vụ do các thị trường dự đoán cung cấp và cá cược thể thao có điểm giống nhau, nhưng lại khác biệt về yêu cầu quy định.

Đây là cuộc chiến giằng co về sự phù hợp quy định. Cho đến khi các tòa án phúc thẩm hoặc thậm chí Tòa án Tối cao đưa ra phán quyết cuối cùng, vùng xám giữa các thị trường dự đoán và cá cược thể thao sẽ còn tồn tại, và xung đột quy định sẽ khó tránh khỏi. Trong ngắn hạn, các bang có thể tiếp tục bảo vệ quyền hạn quy định và nguồn thu thuế của mình thông qua thực thi pháp luật và kiện tụng. Trong khi đó, các nền tảng thị trường dự đoán sẽ cố gắng sử dụng các câu chuyện tuân thủ liên bang và đổi mới như các lá chắn để đấu tranh giành không gian tồn tại lớn hơn.

Nguồn gốc bài viết

〈Các Thị Trường Dự Đoán Gây Chấn Động Ngành Cờ Bạc Trị Trăm Tỷ, Đối Mặt Áp Lực Từ Thế Giới Cũ〉bài viết này được đăng tải lần đầu trên 《CoinRank》.