Dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất, dữ liệu việc làm yếu đi đã kích thích khả năng thanh khoản vào năm 2026

Chứng khoán CITIC dự báo mới nhất cho rằng, vào năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể giảm lãi suất khoảng 50 điểm cơ bản. Dự báo này dựa trên hiệu suất yếu kém của thị trường việc làm Mỹ tháng 12 — số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 50.000, thấp hơn nhiều so với dự kiến của thị trường là 65.000. Tín hiệu này đang thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, đồng thời sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến logic định giá tài sản toàn cầu.

Dữ liệu việc làm yếu đi, kỳ vọng giảm lãi suất nổi lên

So sánh dữ liệu và vấn đề cấu trúc

Theo báo cáo của Chứng khoán CITIC, thị trường việc làm Mỹ tháng 12 xuất hiện hai vấn đề chính:

Điều đáng chú ý hơn là đặc điểm cấu trúc của tăng trưởng việc làm. Việc làm mới trong tháng 12 chủ yếu tập trung vào ngành y tế, giáo dục và khách sạn giải trí, thường được xem là các vị trí dịch vụ ở mức thấp hơn. Điều này cho thấy động lực tăng trưởng của thị trường lao động Mỹ đang yếu đi, cơ hội việc làm chất lượng cao tăng trưởng còn yếu ớt.

Từ dữ liệu đến dự báo chính sách

Dựa trên hiện tượng yếu kém của thị trường việc làm này, Chứng khoán CITIC dự đoán rằng, vào năm 2026, Fed có thể giảm lãi suất khoảng 50 điểm cơ bản. Ý nghĩa của mức giảm này là gì?

• 50 điểm cơ bản tương đương 0,5 điểm phần trăm, là mức giảm khá nhẹ
• Cụm từ “hoặc” cho thấy dự báo có tính linh hoạt nhất định, phạm vi thực tế có thể từ 40 đến 60 điểm cơ bản
• Điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự chuyển hướng chính sách của Fed khá nhẹ nhàng, không phải là chính sách nới lỏng mạnh mẽ

Ảnh hưởng có thể của kỳ vọng giảm lãi suất đến thị trường

Thay đổi môi trường thanh khoản

Kỳ vọng giảm lãi suất đã tự thân nó thay đổi logic phân bổ tài sản. Một khi Fed xác nhận lộ trình giảm lãi suất, có thể mang lại các thay đổi sau:

• Đồng USD yếu đi, có lợi cho các tài sản thị trường mới nổi tính theo USD
• Lợi suất của các tài sản rủi ro thấp (như trái phiếu Mỹ) giảm, sức hấp dẫn của tài sản rủi ro tăng lên
• Môi trường thanh khoản toàn cầu cải thiện, hỗ trợ các tài sản rủi ro cao (bao gồm cả tài sản mã hóa)

Thời điểm quan trọng

Dự báo này tại thời điểm hiện tại (tháng 1 năm 2026) rất quan trọng. Nếu Fed thực sự bắt đầu giảm lãi suất trong năm, thời điểm sẽ quyết định cường độ phản ứng của thị trường. Giảm lãi suất sớm hơn có thể mang lại sự hỗ trợ thanh khoản lâu dài hơn, trong khi giảm muộn hơn có thể đối mặt với nhiều biến số hơn.

Các điểm cần theo dõi tiếp theo

Dự báo này không phải là chắc chắn. Trong tương lai cần chú ý:

• Liệu dữ liệu việc làm Mỹ tháng 1 có tiếp tục yếu đi không (sẽ củng cố thêm kỳ vọng giảm lãi suất)
• Các phát biểu mới nhất của Chủ tịch Fed Powell (có xác nhận hướng giảm lãi suất không)
• Xu hướng của dữ liệu lạm phát (có thể ảnh hưởng đến phạm vi giảm lãi suất)
• Thay đổi trong dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu

Tóm lại

Dự báo giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Chứng khoán CITIC phản ánh đánh giá về xu hướng yếu đi của thị trường việc làm Mỹ. Dữ liệu phi nông nghiệp tháng 12 thấp hơn dự kiến không chỉ là một con số thống kê, mà quan trọng hơn là nó đã thay đổi kỳ vọng của thị trường về hướng chính sách của Fed. Sự chuyển đổi kỳ vọng này sẽ dần dần ảnh hưởng đến giá trị tài sản toàn cầu, bao gồm cả hiệu suất của các tài sản mã hóa. Điều then chốt là theo dõi xem kỳ vọng này có được xác nhận thêm qua các dữ liệu tiếp theo hay không, và liệu hành động thực tế của Fed có theo sát hay không.