Liệu việc tạo ra dòng tiền liên tục có thể đảm bảo lợi nhuận cho cổ đông của Ciena?

Vị thế tài chính vững mạnh của Ciena

Ciena Corporation (CIEN) kết thúc năm tài chính 2025 trong tình hình vững vàng, thể hiện các chỉ số dòng tiền ấn tượng hỗ trợ chiến lược trả lại vốn cho cổ đông. Nhà cung cấp hạ tầng mạng này kết thúc kỳ hạn với 1,4 tỷ USD tiền mặt trên bảng cân đối kế toán. Quan trọng hơn, công ty đã tạo ra $806 triệu từ hoạt động kinh doanh và mang lại $665 triệu dòng tiền tự do sau khi trừ đi $140 triệu chi phí vốn. Việc tạo ra dòng tiền mạnh mẽ này đã giúp CIEN trả lại vốn đáng kể cho cổ đông thông qua ủy quyền mua lại cổ phần trị giá $1 tỷ USD, đã thực hiện mua lại cổ phần trị giá $330 triệu trong năm tài chính.

Hướng dẫn của ban lãnh đạo cho thấy sự tự tin tiếp tục vào khả năng duy trì lợi nhuận cho cổ đông của công ty. Trong năm tài chính 2026, các nhà điều hành dự báo hoạt động mua lại cổ phần tương tự, cho thấy dòng tiền mạnh mẽ vẫn là nền tảng của khung phân bổ vốn của Ciena. Sự tự tin này xuất phát từ nhiều yếu tố hỗ trợ thúc đẩy mở rộng doanh thu và nâng cao hiệu quả hoạt động.

Những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng và tăng tốc doanh thu

Sự bùng nổ trong xây dựng hạ tầng AI và mở rộng đám mây đã tạo ra nhu cầu đặc biệt đối với các giải pháp mạng quang của Ciena. Lưu lượng truy cập mạng đang tăng nhanh, đặc biệt khi các doanh nghiệp và nhà cung cấp siêu quy mô triển khai các mô hình AI trên các mạng liên kết trung tâm dữ liệu (DCI). Nhận thấy đà này, Ciena đã điều chỉnh triển vọng năm tài chính 2026 lên cao đáng kể. Công ty dự báo doanh thu trong khoảng 5,7 tỷ đến 6,1 tỷ USD, tăng khoảng 24% tại trung bình, so với dự báo 17% đưa ra vào tháng 9.

Sự tăng tốc doanh thu này sẽ trực tiếp chuyển thành dòng tiền mạnh mẽ hơn. Doanh thu cao hơn kết hợp với kế hoạch chi tiêu vốn có kỷ luật giúp Ciena duy trì và có thể đẩy nhanh các chương trình mua lại cổ phần trong khi vẫn đầu tư vào các sáng kiến tăng trưởng. Công ty tập trung nghiên cứu và phát triển các hệ thống quang học đồng bộ, liên kết, công nghệ định tuyến đồng bộ, và các mô-đun quang học trung tâm dữ liệu (DCOM), đồng thời giảm đầu tư vào thị trường băng thông rộng dân cư.

Việc Ciena mua lại Nubis Communications, chuyên về các giải pháp liên kết điện và quang, bổ sung cho các nỗ lực tăng trưởng hữu cơ. Hướng dẫn chi tiêu vốn cho năm tài chính 2026 dao động từ $250 triệu đến $275 triệu, phản ánh các khoản đầu tư hạ tầng cần thiết để đáp ứng nhu cầu tăng đột biến dự kiến vào cuối năm 2026 và 2027, bao gồm các công nghệ liên quan đến bộ mặt nạ 3 nanomet.

Cảnh quan cạnh tranh: So sánh phân bổ vốn

Hiểu rõ chiến lược trả lại lợi ích cho cổ đông của Ciena đòi hỏi phải đặt trong bối cảnh các đối thủ cùng ngành đang điều hướng cơ hội tăng trưởng dựa trên AI này.

Cisco Systems (CSCO) hoạt động như một nhà cung cấp hạ tầng doanh nghiệp và an ninh, hưởng lợi từ danh mục an ninh mở rộng sau khi mua lại Splunk. Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, các đơn hàng hạ tầng AI từ khách hàng siêu quy mô đạt 1,3 tỷ USD, phản ánh đà nhu cầu mạnh mẽ. Tình hình tài chính của Cisco cho thấy 15,7 tỷ USD tiền mặt và các khoản đầu tư so với 21,4 tỷ USD nợ dài hạn (tính đến ngày 25 tháng 10 năm 2025). Trong quý 1 năm tài chính 2026, công ty đã trả lại 3,6 tỷ USD cho cổ đông qua mua lại cổ phần trị giá $2 tỷ USD và cổ tức 1,6 tỷ USD.

Arista Networks (ANET) tập trung vào các giải pháp mạng đám mây cho trung tâm dữ liệu và môi trường đám mây. Gần đây, công ty giới thiệu nhiều giải pháp nhắm vào các nhà cung cấp đám mây, nhà cung cấp dịch vụ internet, và mạng doanh nghiệp nhằm đáp ứng yêu cầu kiến trúc dựa trên AI/ML. Doanh thu quý 3 năm 2025 tăng lên 2,31 tỷ USD từ 1,81 tỷ USD cùng kỳ năm trước, thể hiện đà tăng trưởng nhanh hơn. Arista đã phát hành ủy quyền mua lại trị giá 1,5 tỷ USD vào tháng 5 năm 2025, còn 1,4 tỷ USD còn lại để mua lại tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Công ty nắm giữ 2,33 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương, cùng 309,6 triệu USD nợ dài hạn khác. Trong chín tháng đầu năm 2025, Arista tạo ra dòng tiền hoạt động 3,11 tỷ USD so với 2,68 tỷ USD cùng kỳ năm trước.

Định giá và hiệu suất thị trường

Cổ phiếu CIEN đã tăng 21% trong tháng qua, vượt xa mức tăng 10,1% của ngành Công nghiệp - Thành phần truyền thông. Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 43,23, thấp hơn trung bình ngành là 47,27. Các ước tính lợi nhuận đồng thuận cho CIEN trong năm tài chính 2026 đã được điều chỉnh tăng trong 60 ngày qua, phản ánh khả năng vận hành ngày càng rõ ràng hơn.

Sự kết hợp giữa dòng tiền tăng tốc, định giá hấp dẫn so với các đối thủ, và đà tăng lợi nhuận giúp Ciena thực hiện các cam kết trả lại vốn trong khi vẫn đầu tư vào tăng trưởng. Sự sẵn lòng của ban lãnh đạo duy trì mức mua lại cổ phần lớn thể hiện niềm tin vào khả năng tạo dòng tiền ngắn hạn và triển vọng lợi nhuận dài hạn khi nhu cầu hạ tầng AI duy trì trong những năm tới.