Dịch vụ cổ phiếu NIKE tạm dừng: Tại sao kiên nhẫn có thể vượt qua việc vội vàng ngay bây giờ

NIKE Inc. (NKE) với giá 63,28 USD mỗi cổ phiếu kể một câu chuyện thú vị—một câu chuyện nơi một “ngôi sao” của thị trường gặp phải sự hoài nghi của nhà đầu tư. Tập đoàn đồ thể thao này đã giảm 23,2% so với đỉnh 52 tuần là 82,44 USD, khiến nhiều người tự hỏi đây có phải là cơ hội mua vào hay là một cảnh báo. Câu trả lời không đơn giản, và thành thật mà nói, kiên nhẫn có thể là đồng minh tốt nhất của bạn ở đây.

Câu đố định giá mà không ai có thể bỏ qua

Hãy nói thẳng về các con số. Với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 30,34X, NIKE đang giao dịch ở mức cao hơn đáng kể so với các đối thủ cùng ngành. Ngành Giày dép và Thời trang bán lẻ trung bình là 27,16X—không quá lớn, nhưng vẫn là một tín hiệu đáng chú ý. Khi bạn xem xét tỷ lệ giá trên doanh thu là 1,95X so với mức trung bình ngành là 1,79X, bức tranh trở nên rõ ràng hơn: NIKE đang có một mức định giá cao mà cần phải xứng đáng.

Hãy xem xét các đối thủ cạnh tranh. Adidas AG giao dịch ở mức 16,2X, Steven Madden ở 19,9X, và Wolverine World Wide ở 13,37X. Những công ty này cũng không gặp khó khăn. Vậy câu hỏi đặt ra là: Liệu sức mạnh thương hiệu và vị thế thị trường của NIKE có xứng đáng gần gấp đôi so với các đối thủ cạnh tranh không? Các nhà đầu tư ngày càng hoài nghi, và với điểm số Giá trị (Value Score) là D, đa số đều nghiêng về “chưa phải lúc” ở mức giá này.

Một cú sẩy chân trong sáu tháng kể câu chuyện thực sự

Hiệu suất gần đây của NIKE đã gây thất vọng. Giảm 17,3% trong sáu tháng, cổ phiếu này kém xa mức giảm 15,4% của ngành Giày dép và Thời trang bán lẻ rộng lớn hơn. Điều đáng lo ngại hơn: nó còn tụt hậu so với ngành Tiêu dùng không thiết yếu, giảm 7,6%, và thậm chí còn kém xa mức tăng 12,9% của S&P 500.

Các đồng nghiệp trong ngành của bạn? Kết quả hỗn hợp. Wolverine World Wide giữ vững hơn với mức giảm chỉ 6,8%. Steven Madden? Tăng 68,8% ấn tượng. Ngay cả Adidas, dù kém hơn, cũng chỉ giảm 19,8%. Sức yếu tương đối của NIKE nổi bật, và các chỉ số kỹ thuật củng cố tâm lý giảm giá—cổ phiếu giao dịch dưới cả đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày.

Thực sự điều gì đang hỏng (Và điều gì không)

Các khó khăn vận hành là có thật. Ban quản lý NIKE đã tiết lộ xu hướng doanh thu không đều trong báo cáo lợi nhuận quý II tài khóa 2026. Dịch ra là: doanh số không tăng đều across các danh mục và khu vực. Các đối tác bán buôn đang thận trọng đặt hàng. Nhu cầu tiêu dùng không thiết yếu vẫn còn yếu hơn mong đợi.

Biên lợi nhuận cũng chịu áp lực. Các chương trình khuyến mãi mạnh mẽ và giảm giá đang dọn sạch hàng tồn kho cũ—đặc biệt trong lĩnh vực giày thể thao phong cách sống. Trong khi lượng tồn kho đang dần trở lại bình thường, ban quản lý đã cảnh báo rằng áp lực khuyến mãi sẽ còn kéo dài. Thêm vào đó là chi phí đầu vào tăng, chi phí logistics tăng và đầu tư vào thương hiệu vẫn tiếp tục, khiến đòn bẩy lợi nhuận bị siết chặt đáng kể.

Chuyển hướng chiến lược sang đổi mới dựa trên thể thao và các dòng sản phẩm hiệu suất cao có ý nghĩa dài hạn, nhưng kết quả ngắn hạn đang gặp khó khăn. Một số dòng sản phẩm không đạt kỳ vọng. Thị trường đã phản ánh giai đoạn chuyển đổi này, và họ không kiên nhẫn.

Các dự báo lợi nhuận phản ánh tâm lý thận trọng này. Dự kiến doanh thu năm tài chính 2026 chỉ tăng 0,7% và EPS giảm 27,8%. Năm tài chính 2027 có vẻ khả quan hơn—tăng trưởng doanh thu 4,9% và EPS tăng 55,7%—nhưng đó là một chặng đường khá dốc sau một năm 2026 khó khăn.

Tại sao chiến lược dài hạn vẫn quan trọng

Điều không nên bỏ qua là: các yếu tố cơ bản của NIKE vẫn còn nguyên vẹn dưới những ồn ào bên ngoài. Sức mạnh thương hiệu và quy mô toàn cầu vẫn chưa biến mất. Các mối quan hệ sâu rộng với vận động viên và người tiêu dùng đã xây dựng đế chế này vẫn còn tồn tại. Việc quản lý điều chỉnh danh mục đầu tư hướng tới các danh mục dựa trên hiệu suất phù hợp với xu hướng thị trường.

Bảng cân đối kế toán vững chắc. Mạng lưới phân phối toàn cầu cung cấp lớp đệm chống lại biến động. Quá trình làm sạch tồn kho đang tiến triển. Đây không phải là dấu hiệu của suy thoái cấu trúc—đây là những áp lực chu kỳ thường sẽ được giải quyết trong vòng 12-24 tháng.

Chiến lược kiên nhẫn dành cho các nhà đầu tư khác nhau

Đây là nơi mà khung thời gian đầu tư của bạn trở nên quan trọng. Nếu bạn đã sở hữu NIKE, việc giữ cổ phiếu phù hợp cho các nhà đầu tư dài hạn. Công ty vẫn còn mạnh về cơ bản, khả năng phục hồi là có thể, và sự kiên nhẫn của bạn có thể được đền đáp khi hoạt động cải thiện và biên lợi nhuận ổn định hơn.

Nhưng nếu bạn đang xem xét mua vào ngay bây giờ? Kiên nhẫn là chiến lược đúng đắn. Rủi ro và lợi nhuận hiện tại không hấp dẫn ở mức định giá này. Chờ đợi bằng chứng rõ ràng hơn về tăng trưởng hoặc phục hồi biên lợi nhuận—tốt nhất là với mức giá vào thấp hơn hoặc P/E thấp hơn—sẽ hợp lý hơn là chạy theo NIKE ở mức giá cao ngày hôm nay.

Công ty này được xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ), tóm tắt tâm lý chung: NIKE không bị hỏng, nhưng cũng không phải là gấp rút. Đôi khi, quyết định đầu tư tốt nhất là quyết định bạn không đưa ra hôm nay, mà để dành đến sáu tháng sau để cân nhắc kỹ lưỡng.

Thương hiệu Swoosh đã có cơ hội thứ hai. Hãy để thời gian chứng minh rằng sự chuyển đổi này là thật.