Những người chiến thắng ẩn trong tháng 12: Những quỹ ETF nào đã tận dụng các dòng chảy ngược của thị trường

Tháng 12 năm 2024 đã trình bày một bối cảnh nghịch lý cho thị trường cổ phiếu Mỹ. Trong khi chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones đạt mức tăng khiêm tốn 0.7%—kéo dài chuỗi thắng liên tiếp tám tháng, dài nhất kể từ 2018—các chỉ số rộng hơn lại gặp khó khăn. Chỉ số S&P 500 giảm 0.06% trong tháng, và Nasdaq Composite mất khoảng 1%. Điều đáng nói hơn là sự sụp đổ trong tuần cuối cùng: Nasdaq giảm 1.3%, S&P 500 giảm 0.9%, và Dow giảm 0.7%, tạo ra năm thứ hai liên tiếp tháng 12 kết thúc bằng đợt bán tháo kéo dài bốn ngày, đe dọa đà tăng truyền thống của Santa Claus Rally.

Chuỗi tăng giá ba năm đang xuất hiện những vết nứt

Sức mạnh đáng kể của thị trường cổ phiếu xứng đáng được đặt trong bối cảnh. Chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi nhuận liên tiếp hàng năm là 24% (2023), 23% (2024), và 16% (2025)—tổng cộng gần 80% trong ba năm, thành tích ba năm mạnh nhất kể từ 2019-2021 khi chỉ số tăng 90%. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy những chuỗi như vậy hiếm khi kéo dài quá năm thứ ba. Từ năm 2000 trở đi, S&P 500 chưa từng ghi nhận bốn năm liên tiếp lợi nhuận hàng năm, lần gần nhất là chuỗi năm từ 2003-2007.

Nhiều yếu tố bất lợi đang tụ họp. Cục Dự trữ Liên bang đã chuyển sang ngôn ngữ hawkish cho năm 2026, các chỉ số thị trường lao động đang nguội đi trong khi lạm phát vẫn dai dẳng, và toàn bộ tác động của chính sách thuế của Trump vẫn còn mập mờ. Trong khi đó, các ngân hàng trung ương thị trường phát triển ít có ý định cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026. Những lo ngại về định giá quá cao đang đeo bám lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã thúc đẩy toàn bộ đợt tăng giá này.

Nơi vốn chảy khi cổ phiếu gặp khó khăn

Khi đà thị trường chung suy yếu, dòng tiền chảy vào các loại tài sản cụ thể mang lại lợi thế cấu trúc độc lập với tâm lý cổ phiếu.

Chuyển hướng sang Cần sa

Cổ phiếu cần sa đã trải qua một sự đảo chiều mạnh mẽ giữa tháng 12, với các báo cáo về kế hoạch của chính quyền Trump để xếp lại cần sa từ Schedule I sang Schedule III đã làm sôi động ngành này. Quỹ ETF AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS) tăng 35.6%, trong khi ETF Roundhill Cannabis (WEED) tăng 35.5%. Các báo giá WEED trong những tuần cuối tháng 12 phản ánh cơ hội chênh lệch quy định này, khi các nhà đầu tư định giá khả năng hợp pháp hóa liên bang có thể mở khóa giá trị lớn cho các nhà điều hành cần sa lớn.

Phức hợp kim loại quý

Bạc trở thành điểm sáng của tháng. Quỹ ETF abrdn Physical Silver Shares (SIVR) tăng 25.9%, gần như sánh bằng iShares Silver Trust (SLV) với mức tăng 25.8%. Đà tăng của bạc đến từ hai nguồn: nhu cầu công nghiệp tăng tốc khi kim loại này đóng vai trò thiết yếu trong hạ tầng AI và các ứng dụng năng lượng sạch, cộng với đồng đô la Mỹ yếu đi rõ rệt. Quỹ Invesco DB US Dollar Index Bullish (UUP) giảm 4.2% trong tháng 12—một bước giảm đáng kể, giảm bớt sức ép từ đồng dollar thường xuyên gây trở ngại cho giá hàng hóa.

Platinum cũng theo chiều hướng tương tự. Quỹ ETF abrdn Physical Platinum Shares (PPLT) tăng 22.2%, và Quỹ GraniteShares Platinum Trust (PLTM) tăng 21.9%. Đà tăng của platinum phản ánh những hạn chế về nguồn cung thực sự—Hội đồng Đầu tư Kim loại quý Thế giới dự báo thâm hụt 692.000 ounce trong năm 2025, liên tiếp ba năm thiếu hụt. Nhu cầu công nghiệp từ ngành ô tô cũng đang phục hồi, được thúc đẩy bởi bước đi của EU trong việc nới lỏng lệnh cấm động cơ đốt trong nội bộ đến năm 2035.

Kinh tế không gian bứt phá

Có lẽ đợt tăng giá mạnh nhất đến từ các khoản đầu tư tập trung vào không gian. Rocket Lab Corporation (RKLB) tăng vọt 73% trong tháng 12, dựa trên đà phát triển của tên lửa thế hệ mới Neutron và nguồn vốn mới từ Cơ quan Vũ trụ Canada. Quỹ ETF Space ETF toàn cầu (UFO) tăng 16.2%, được hỗ trợ bởi sự hưng phấn của thị trường về khả năng IPO của SpaceX trị giá 1.5 nghìn tỷ đô la dự kiến vào năm 2026.

Câu chuyện về nhu cầu công nghiệp của đồng

Quỹ ETF Global X Copper Miners (COPX) tăng 14.3% khi giá đồng đạt mức cao kỷ lục trong năm 2025. Ngoài nhu cầu xây dựng truyền thống, sự phát triển nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu AI đã tạo ra một trụ cột mới cho tiêu thụ đồng—kim loại này không thể thiếu trong các đường dây điện công suất cao, biến thế, và hệ thống làm mát. Đà tăng cấu trúc này đã cung cấp sự hỗ trợ ổn định ngay cả khi biến động cổ phiếu gia tăng.

Kết luận

Hành động thị trường tháng 12 đã hé lộ một nguyên tắc đầu tư quan trọng: khi sự yếu kém của cổ phiếu dựa trên tin tức nổi bật xuất hiện, các cơ hội sẽ xuất hiện trong các ngành chủ đề có các yếu tố thúc đẩy độc lập. Dù là thay đổi quy định (cannabis), động thái tiền tệ và nhu cầu công nghiệp (precious metals), chuyển đổi công nghệ (space), hay xây dựng hạ tầng dài hạn (copper), các ETF có hiệu suất tốt nhất trong tháng 12 đều có các câu chuyện riêng biệt không liên quan đến tâm lý thị trường cổ phiếu truyền thống.