Từ dữ liệu phi nông nghiệp, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất thường bị đánh giá quá cao

Mỗi lần công bố dữ liệu phi nông nghiệp, thị trường gần như không thể tránh khỏi chủ đề "Khi nào Fed sẽ hạ lãi suất". Nhưng nhìn lại lịch sử, có thể thấy rằng thị trường thường định giá cho việc hạ lãi suất nhanh hơn thực tế. Dữ liệu phi nông nghiệp dù có tạm thời yếu đi, cũng chưa chắc đã ngay lập tức thay đổi lập trường chính sách của Fed, vì Fed chú trọng hơn vào "xu hướng" chứ không phải "điểm đơn lẻ".
Sự bền bỉ của dữ liệu việc làm thực tế đã mang lại cho Fed nhiều "khoảng trống chờ đợi". Miễn là thị trường lao động không xuất hiện sự xấu đi hệ thống, Fed sẽ không có lý do cấp bách để chuyển sang chính sách nới lỏng nhanh chóng. Đặc biệt là trước khi lạm phát chưa hoàn toàn trở lại phạm vi mục tiêu, việc làm "hạ nhiệt nhẹ nhàng" lại là trạng thái lý tưởng nhất — vừa không gây ra suy thoái, vừa có thể dần dần giảm áp lực lạm phát.

Đây cũng là lý do tại sao thị trường thường xuyên có biến động mạnh sau dữ liệu phi nông nghiệp, nhưng sau đó lại nhanh chóng phục hồi. Bởi vì một dữ liệu rất khó để thực sự thay đổi chính sách, trừ khi nó liên tục trong nhiều tháng chỉ hướng về cùng một phía. Đối với nhà đầu tư, việc đặt cược quá mức vào "phi nông nghiệp đơn lẻ = chuyển hướng chính sách" thường sẽ dẫn đến việc bị thị trường "đá" nhiều lần.

Cách tiếp cận hợp lý hơn là kết hợp dữ liệu phi nông nghiệp với các chỉ số dự báo khác, chẳng hạn như số lượng vị trí tuyển dụng còn trống, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, ý định tuyển dụng của doanh nghiệp, để đánh giá xem thị trường lao động đã bước vào giai đoạn giảm sút hay chưa. Chỉ khi các chỉ số này đồng bộ, thái độ của Fed mới có thể thực sự thay đổi. Trước đó, dữ liệu phi nông nghiệp chỉ như một chất xúc tác cảm xúc, chứ không phải là động cơ của xu hướng.